财π新闻 根据《中国证券报》2026年9月23日的报道，随着中秋、国庆“双节”假期临近，持股过节还是持币过节成为当前A股市场投资者最为关注的核心讨论话题。结合近期盘面运行特征、资金流向数据以及多家机构发布的市场研判观点，当前市场整体下行风险有限，多数分析人士认为离场踏空的风险大于在场的利空风险，建议投资者在合理控制仓位的前提下优先选择持股过节，同时做好持仓结构优化，兼顾避险需求与节后行情布局机会。

9月22日，A股市场整体呈现冲高回落的运行态势，盘中深证成指一度涨逾1%，创业板指、科创综指均一度涨逾2%，AI应用相关板块表现活跃，全市场超2300只股票上涨，逾60只股票涨停。当日市场成交额达到2.15万亿元，较前一交易日增加超1000亿元，资金交投活跃度明显提升。截至收盘，上证指数、创业板指、科创综指分别上涨0.06%、0.01%、0.30%，深证成指、北证50指数分别下跌0.05%、1.07%，上证指数报收3952.13点，创业板指报收3399.93点。

从个股涨跌分布来看，当日A股市场上涨股票数为2374只，64只股票涨停，3030只股票下跌，5只股票跌停，市场整体呈现涨跌分化的运行格局。值得注意的是，在9月7日至17日期间，A股成交额曾连续9个交易日低于2万亿元，而从9月18日以来，A股成交额已连续3个交易日突破2万亿元，市场整体交投活跃度较此前明显回升，增量资金入场迹象逐步显现。

从盘面板块表现来看，AI办公、虚拟人、网络安全等相关板块表现活跃，六氟化钨、航运、超硬材料等板块则出现不同程度调整。在申万一级行业分类中，传媒、计算机、家用电器行业领涨，涨幅分别为1.79%、1.41%、1.24%，煤炭、综合行业也均涨逾1%；交通运输、钢铁、建筑材料行业跌幅居前，分别下跌1.17%、0.95%、0.92%。领涨的传媒板块中，智度股份、新华文轩、引力传媒、内蒙新华等多股涨停，值得买涨逾9%，百纳千成涨逾8%，龙版传媒、蓝色光标等涨逾6%；计算机板块中，旋极信息、延华智能、南威软件、新炬网络等个股涨停，联合光电、宏景科技等涨逾8%。

从个股对指数的贡献度情况来看，科技成长股对深证成指、创业板指形成了一定负贡献。从对深证成指贡献度来看，中际旭创、思源电气、长川科技对深证成指负贡献点数居前，合计为-18.3点；从对创业板指贡献度来看，中际旭创、长川科技、胜宏科技对创业板指负贡献点数居前，合计为-10.99点，权重科技股的短期调整是拖累指数冲高回落的重要因素之一。

从资金面运行情况来看，9月22日当日资金情绪整体偏谨慎，沪深两市主力资金净流出超110亿元，显示出部分资金在长假临近背景下选择逢高获利了结。截至9月21日，9月以来A股融资余额减少超120亿元，杠杆资金呈现阶段性流出态势，这也是节前市场流动性边际收敛的直接体现。恒生前海基金基金经理龙江伟表示，当日A股三大指数冲高回落、涨跌互现，核心原因在于中秋节和国庆节即将来临，节前效应逐步显现，市场情绪开始趋于谨慎，资金逢高获利了结的意愿正在逐渐增强。

从历史行情规律来看，每逢长假前夕，A股市场流动性都会出现阶段性收缩，不少资金会提前选择避险离场，市场整体资金供给量减少，市场情绪容易阶段性转弱，短线操作的难度也会随之提升。从当前的时间节点来看，9月24日临近，过完当日就是中秋假期，距离国庆小长假仅剩三个交易日，节日效应正在盘面中逐步显现。有市场分析观点指出，历史行情不会简单复刻，但走势往往会呈现出高度相似的特征，此前部分年份9月24日出现的行情是流动性周期反转带来的，当前市场情绪完全达不到当时的运行条件，因此投资者不宜直接照搬过往历史行情进行简单的交易决策。

从资金运行的中期逻辑来看，节前流动性收紧只是阶段性现象，假期结束之后，场外观望资金会陆续回流市场，进入十月份之后，留给主力资金的运作窗口已经不多，市场中期运行的大方向已经较为明朗，整体处于慢牛行情的运行通道当中。有市场分析指出，想要搭建牛市的基础，一方面要托住大盘指数运行的底部空间，另一方面又要避免市场出现过快过热的上涨行情，维持市场运行的整体稳定性。此前今年6月，市场曾出现全民热议科技板块的行情，当前市场运行节奏已经较当时出现明显变化，资金的风险偏好更趋理性。

从当前市场的多空力量对比来看，多重积极因素正在托底大盘底部空间，系统性大跌的风险处于可控区间。其中包括央行稳定季末流动性、算力新基建加码、上市公司分红提升长线资金配置意愿、海外流动性压力边际缓和等四条积极消息，共同守住了大盘的底部运行空间。同时也有三条利空因素对指数向上空间形成限制，分别是季末机构锁定收益叠加长假避险资金减仓、三季报业绩检验窗口临近、部分热门板块筹码拥挤存在兑现压力，这三大因素共同作用下，市场很难走出单边大涨行情，节前整体将维持震荡分化的运行格局。

针对持股过节还是持币过节这一市场热议话题，多家机构和业内专业人士结合历史经验与当前市场环境给出了各自的研判观点，整体来看多数观点认为持股过节的胜率相对更高，但不建议投资者采取全仓或者空仓的极端操作方式，合理控制仓位比简单二选一的操作更为稳妥。奶酪基金投资经理潘俊表示，持股还是持币，不宜由假期长短“一刀切”，更倾向于建议投资者保留有基本面支撑的核心仓位，同时留出机动现金、降低杠杆和题材集中度，在控制风险的同时保留分享节后行情收益的可能性。

广州越声理财投资顾问李谦认为，基于历史规律，持股过节的性价比相对更高，杠杆资金通常呈现“节前流出、节后回流”的运行特征，节后资金回流往往会推动市场行情回暖。不过他同时提示，长假期间海外市场仍存在不确定性，合理控制仓位比“全仓”或“空仓”的二选一操作更为稳妥，投资者需要根据自身的风险承受能力调整持仓比例，避免单一决策带来的潜在风险。博大资本国际行政总裁温天纳表示，中秋、国庆休市时间较长，其中中秋休市3天、国庆休市7天，历史上节后上涨概率较高，多数机构倾向以中高仓位过节，短线高波动的相关仓位建议适当降低，核心仓位可以继续持股，机动资金持币或配置货币基金等低风险品种，兼顾避险需求与防踏空需求。

港股100研究中心顾问余丰慧表示，持股还是持币，核心取决于持有的是什么品种，从历史规律来看，国庆持股过节胜率较高，离场踏空风险大于在场风险，但今年双节之间仅隔3个交易日，资金存在惯性收敛的可能，投资决策上关键不在“持币还是持股”，而在于持仓种类的选择，不同属性的标的应当采取不同的操作策略。有市场分析人士进一步指出，从历史经验看，业内普遍认为“持股过节”胜率相对更高，但也不要过度进取，建议投资者均衡配置，假期海外市场利率变动以及地缘政治局势变化将会对节后走势产生影响，不过A股走势有自身的运行特征，后续行情走向需要看10月三季报业绩逐步兑现的情况。

综合多家机构的研判结论，当前市场短期大概率仍以震荡筑底为主，四季度有望迎来反弹行情，当前市场下行风险有限，离场踏空风险大于在场的利空风险，投资者无需对节前行情过度悲观。有市场分析观点明确指出，放到中期视角来看，完全不用对市场走势持悲观态度，节前流动性收紧只是阶段性现象，假期结束之后场外观望资金会陆续回流，市场运行的中期向好趋势不会因为短期的节日效应而发生改变。

针对持有不同类型标的的投资者，市场分析人士给出了差异化的节前操作参考思路，帮助投资者在兼顾自身风险承受能力的前提下，做出适配自身情况的持股持币决策。第一类是持有基本面扎实标的的投资者，可以继续保留相关持仓，对于短期涨幅巨大的标的，可以借着反弹分批兑现部分利润，不再新增加仓，锁定部分已获得的收益，降低整体持仓的波动风险。第二类是持有高位纯题材小票的投资者，如果相关个股借着消息利好冲高，优先择机减仓，这类个股没有业绩作为安全垫，情绪退潮之后回撤幅度较大，不要抱有侥幸心理继续持有，避免后续出现大幅回撤带来的损失。

第三类是持有高股息蓝筹标的的投资者，可以继续保留底仓，这类标的波动较小，适合节前防守布局，不用急于卖出，能够在市场震荡过程中为组合提供稳定的收益支撑。针对不同风险偏好的投资者，也有对应的持股持币参考方案，对于风险承受能力偏低，担心假期外围市场波动的投资者，可以选择轻仓或者空仓，安心度过假期，等节后盘面稳定之后再重新布局，避免因为假期海外市场的不确定因素影响自身的投资心态。对于看好硬科技主线，能够承受短期震荡，持仓都是业绩扎实龙头的投资者，可以保留五成以内底仓持股过节，同时注意不要加杠杆，在控制风险的前提下保留布局节后行情的机会。

针对后续交易日的盘面观察，市场分析人士提出了两个核心观察指标，第一个是两市成交量，这是判断行情持续性最重要的指标，如果市场高开但量能萎缩，就属于利好兑现的行情，后续上涨的持续性不足；如果市场能够放量上涨，行情的持续性才会更强。第二个是板块结构，如果只有小盘题材冲高，产业主线龙头不跟随上涨，就属于纯情绪炒作，行情的稳定性较差；如果算力、高端制造等产业主线同步走强，行情的稳定性才会更高，后续的赚钱效应也会更强。

针对后续交易日的行情推演，市场分析人士提出了三种不同的走势情景，第一种是窄幅震荡收平，这也是概率最高的情景，早盘指数围绕3935点多空分水岭反复博弈，全天波动区间大概率锁定在3926-3951点，涨跌家数差值收窄，涨停梯队缩量但跌停数量维持低位，核心逻辑是节前兑现盘已在前一日集中释放大半，增量资金普遍持币过节，买卖双方均无强博弈意愿，行情自然走成窄幅横盘的运行状态。第二种是低开探底后温和修复收小阳，这是概率次之的情景，触发前提是隔夜外围走势平稳，且前一日领涨的PCB、半导体材料等硬科技主线未出现集体退潮，走势上早盘下探3926点附近获得承接，午后缓步拉回，但这种修复受限于存量缩量环境，难以出现大阳线，仅为温和修复性质。第三种是放量跌破3926点关键支撑，这是概率最低但需要警惕的情景，触发需同时满足三大负面条件，分别是硬科技主线集体跳水、高位连板股大面积无承接、权重板块放弃托底，若出现该走势，指数将进一步考验3914点乃至3900点整数关口，但从此前的盘面表现来看，整体缩量却有明确承接、全市场跌停数量维持低位、北证50维持上行，集齐三类条件的可能性极低。

针对后续交易日的盯盘核心信号，市场分析人士指出只需聚焦四个核心信号，一是开盘半小时成交总量，能否达到前一日同期的七成以上，这是甄别反弹真实性的第一道标尺；二是3951点缺口的演绎方式，高开直接突破与反复回补后再上攻，对应行情强弱完全不同；三是前一日领涨的硬科技主线能否延续热度，直接决定市场赚钱效应是否存续；四是权重板块是否维持托底动作，将直接影响指数的回撤空间。综合来看，节前最后几个交易日更像是“洗一天、磨一天”的过渡日，直接大涨或大跌的概率都不高，核心运行区间大概在3920点至3955点之间，最终收出缩量小实体K线的可能性最大，真正的方向选择，要等节后量能回归之后再确定。

(编辑：付健)