财π新闻 据《每日经济新闻》2026年9月23日报道，拟在深交所创业板上市的苏州科润新材料股份有限公司，与上市公司永和股份的全资子公司邵武永和金塘新材料有限公司之间的四氟乙烯采购合作，在双方公开披露文件中出现了明显的表述差异，相关采购模式、定价机制以及后续产能规划等细节也随之进入公众视野，引发市场广泛关注。

科润新材在其招股书及交易所审核问询回复材料中明确披露，公司向永和股份全资子公司永和金塘采购核心原材料四氟乙烯（TFE），相关采购行为覆盖多个连续会计年度，且披露了对应期间的具体采购金额与采购数量。但在永和股份2024年、2025年连续两个会计年度的年报文件中，均将TFE与萤石精粉、HCFC-142b等产品共同列入仅用作下游产品原料、不对外销售的产品范围，明确说明该类产品未纳入全年主要产品产销量统计范畴。两份公开披露文件针对同一产品的销售属性出现完全不同的表述，形成了公开信息层面的披露差异，且该差异涉及的时间跨度覆盖了完整的两个会计年度。

针对这一披露差异，科润新材方面作出正式回应，明确表示公司披露的所有TFE采购相关信息，均严格依据双方实际签署的合作协议以及真实发生的交易凭证进行整理披露，不存在虚构交易或不实陈述的情况。公司同时说明，所采购的TFE全部由永和金塘位于福建邵武的生产基地直接生产产出，生产完成后通过专门铺设的短距离输送管道直接输送至科润新材的生产厂区，全程不经过第三方转运环节，实现了原料产出后直接对接下游生产需求的直供模式。

从双方合作的时间脉络来看，这项采购合作并非短期临时安排，而是经过了数年的逐步推进。科润新材方面表示，为解决自身生产所需全氟磺酸树脂的核心原料供应问题，公司自2021年起就开始与永和金塘展开对接沟通，双方在2022年初步达成合作意向，最终在2023年由邵武经济开发区管理委员会牵头，正式签署了合作框架协议，协议约定双方的合作内容不仅包括TFE的采购供应，还同步覆盖六氟环氧丙烷单体的相关采购合作，目前这份合作框架协议的有效期一直持续到2028年4月26日，后续双方仍将在协议约定的框架内开展相关交易。

作为科润新材生产所需的核心原料，TFE是合成全氟磺酸树脂的关键基础材料，而全氟磺酸树脂又是科润新材主打产品质子交换膜的核心上游原料，直接决定了最终产品的核心性能指标。在双方的合作模式中，永和金塘是科润新材TFE产品的独家供应商，所有TFE供应全部通过短距离管道直接输送，这种直供模式能够最大程度保障原料供应的稳定性，避免了常规化工原料长途运输过程中可能出现的各类风险，也在一定程度上保障了原料的即时供应效率，匹配科润新材的连续化生产节奏。

不同于常规化工产品通行的随行就市定价模式，科润新材与永和金塘之间的TFE采购采用了行业内较为少见的固定净利润模式，这一特殊定价安排在交易所的审核问询环节被重点关注，交易所要求科润新材结合公开市场价格、同行业可比公司采购价格等维度，详细分析该核心原材料采购价格的公允性，同时说明该独家采购模式是否会导致公司对供应商形成重大依赖，以及该采购安排对公司整体业绩可能产生的具体影响。

科润新材方面解释称，之所以采用固定净利润的特殊采购模式，核心原因在于TFE属于高度危险的精细化工中间产品，目前国内市场上没有公开统一的参考交易价格，行业内绝大多数生产企业生产的TFE都直接作为自身下游产品的生产原料进行内部消化，极少对外直接销售，因此不存在可供全行业参考的公开市场报价。在没有通用公开定价依据的前提下，双方经过多轮商业谈判，最终确定了在约定采购量区间内，由买方为卖方锁定固定净利润的特殊交易模式，所有相关条款均在双方签署的正式采购协议中进行了明确约定。

根据双方不同年度签署的具体采购协议约定，2024年的采购协议明确约定，当科润新材年度TFE需求量不超过200吨时，无论最终实际需求量处于约定区间内的任何数值，买方都将向卖方支付总额为500万元的固定净利润；2025年的协议将这一固定净利润总额提升至800万元，2026年的采购协议继续沿用了800万元的固定净利润约定。这种由买方主动为卖方锁定利润的采购条款，在常规的工业产品采购场景中十分罕见，打破了传统采购模式中买卖双方基于市场价格波动共担风险的常规逻辑。

从披露的具体采购数据来看，2024年科润新材TFE采购均价为8.48万元/吨，而同行业可比公司山东东岳未来氢能材料股份有限公司同期的TFE采购均价仅为2.88万元/吨，按双方披露的公开均价计算，科润新材的TFE采购均价约为东岳未来的2.94倍。针对这一显著的价格差异，科润新材作出解释，两家公司的TFE交易背景与定价机制存在本质区别，所处的供应链场景、供应保障条件、交易双方的合作约定都完全不同，因此两者的采购价格不具备直接可比性，不能简单通过价格倍数直接判定采购价格的公允性。

从历年的具体采购交易数据来看，2024年科润新材TFE采购金额为619.89万元，对应采购数量约为73.12吨；2025年TFE采购金额进一步增长至1036.02万元，对应采购数量约为143.38吨；2026年上半年TFE采购金额达到812.53万元，对应采购数量约为104.17吨。从采购金额占公司原材料采购总额的比例来看，TFE采购额的占比呈现逐年上升的趋势，2024年占比为9.78%，2025年占比提升至20.22%，2026年上半年占比进一步攀升至28.37%，TFE已经成为科润新材原材料采购体系中占比最高的核心品类之一。

针对当前TFE完全依赖外部独家供应商的供应格局，科润新材已经在其IPO募投项目中作出明确安排，计划通过募投资金建设一套年产1500吨的TFE生产装置，该装置建成后产出的TFE将全部用于公司自身生产使用，不对外进行任何销售。公司方面表示，待该募投项目建成投产之后，将根据自身不同阶段的实际生产需求，统筹安排自产TFE与外购TFE的比例，进一步优化自身的原料供应结构，降低对单一外部供应商的依赖程度。

科润新材推进自产TFE产能建设，是公司上游原料一体化布局的关键延伸步骤。此前公司已经完成了多轮上游原料的自产替代，2024年3月，公司位于福建的子公司正式实现全氟磺酸树脂的自产，将此前直接外购全氟磺酸树脂的供应链模式，调整为直接采购PSVE、四氟乙烯、六氟环氧丙烷等基础化工原料进行自主聚合生产，大幅降低了核心原料的生产成本。到2025年，公司又进一步实现了PSVE的完全自产，按照当年的原料采购价格测算，生产1公斤PSVE的理论材料成本仅约为433.84元，相比此前1858.41元/公斤的外购价格，成本下降幅度十分显著。

上游原料自产替代的效果直接体现在公司的经营数据层面，2025年科润新材营业收入同比增长36.59%，但同期营业成本仅同比增长2.15%，从2024年的0.81亿元小幅增长至0.83亿元，几乎保持原地不动，直接推动公司综合毛利率从2024年的51.61%大幅提升至2025年的63.81%，在主营产品质子交换膜市场均价持续下行的背景下，依然实现了盈利水平的大幅提升。公司计划通过本次募投项目落地，进一步构建起“四氟乙烯单体—四氟磺内酯—PSVE单体—全氟磺酸树脂及其他高端含氟聚合物”的完整全产业链一体化生态，进一步巩固自身的成本优势。

不过值得注意的是，当前科润新材现有质子交换膜生产线的产能利用率已经呈现持续下滑的态势，报告期内产能利用率从最高的82.69%一路下滑，到2026年上半年已经降至47.83%，接近腰斩，接近一半的现有产能处于闲置状态。在现有产能尚未充分释放的前提下，公司仍然计划募集9.65亿元资金大幅扩产，新增180万平方米质子交换膜产能，产能规模将在现有基础上实现数倍增长。公司方面披露，该募投项目建成投产后，每年将新增折旧摊销费用约6199.60万元，这一金额占公司2025年营业利润的比例接近七成，意味着新产能在尚未产生任何新增营业收入的阶段，每年的固定折旧摊销就将吞噬掉大部分现有营业利润。

作为上游供应方的永和股份，近年来整体经营业绩始终保持良好的增长势头，2025年公司全年实现营业收入52.06亿元，对应归母净利润达到5.62亿元，整体经营规模和盈利水平都实现了稳步提升。进入2026年第一季度，公司的增长态势进一步延续，单季度实现营业收入13.24亿元，对应归母净利润达到1.80亿元，业绩增长的核心驱动因素主要来自两个方面，一是制冷剂产品市场价格的持续上涨，二是含氟高分子材料下游市场需求的逐步修复，两大核心业务板块的同步向好共同支撑了公司业绩的持续增长。

永和股份旗下的含氟精细化学品业务板块近年来实现了快速放量增长，2025年该业务板块全年实现营业收入1.19亿元，目前已经具备0.70万吨的年生产能力，产品覆盖全氟己酮、电子氟化液等多个高端含氟精细化学品品种，这些产品的下游应用场景直接面向数据中心液冷、AI算力等当前市场需求快速扩张的新兴赛道，未来的市场增长空间十分广阔。从公司2024年披露的经营数据来看，当年含氟精细化学品大类的营业收入为2057.87万元，2025年该板块营收大幅增长至1.19亿元，同比增长幅度超过4倍，成为公司新的业绩增长极。

从永和股份披露的分板块经营数据来看，2024年公司氟碳化学品板块实现营业收入244673.53万元，含氟高分子材料板块实现营业收入158110.74万元，化工原料板块实现营业收入43596.22万元，含氟精细化学品板块实现营业收入2057.87万元。其中氟碳化学品板块作为公司的传统核心业务，虽然受第三代制冷剂进入配额生产期的政策影响，全年产量同比下降18.33%，对外销量同比下降9.21%，但受益于产品市场价格的上涨，全年营业收入依然实现了3.78%的同比增长，展现出极强的经营韧性。

作为国内氟化工产业链的头部企业，永和股份构建起了覆盖从上游萤石资源到下游高端含氟精细化学品的完整产业链布局，TFE作为产业链中间环节的关键单体，此前一直全部作为公司内部下游产品的生产原料进行消化，没有对外直接销售的安排，这也是公司连续两年年报中将TFE列入不对外销售产品范围的核心原因。本次与科润新材的管道直供合作，属于紧邻厂区的点对点特殊供应安排，没有进入公开流通市场对外销售，也未纳入公司常规对外销售产品的统计口径，相关交易的具体细节双方均按照此前签署的合作框架协议有序推进。

(编辑：吕文)