财π新闻 据经济观察网2026年9月21日报道，韩创旗下7只公募基金已全面进入共管模式，市场猜测其或将离职奔私。其产品由徐雄晖、齐炜中、戴军、杜聪、柏杨等分批接手，但这些新接手的基金经理投资风格分散于消费、医药、科技、港股等领域，与韩创鲜明的周期风格不完全一致。目前韩创可能仍是主要负责人，接棒者的能力仍有待3至6个月的观察验证。

这一轮针对韩创旗下产品的共管调整并非临时启动的一次性动作，而是从2025年末就开始逐步推进的系统性安排。2025年12月，大成核心趋势率先引入共管基金经理，后续韩创在2026年3月正式卸任该产品的管理职务，这是整个调整流程中首个完成全部交接的产品。随后在2026年3月和7月，大成国企改革、大成睿景两只产品也先后完成共管基金经理的增聘工作，为后续的集中调整打下基础。直到2026年9月18日，大成基金一次性为剩余5只由韩创管理的产品集中增聘共管基金经理，至此韩创名下所有在管的公募产品全部完成共管模式的搭建，不再有任何一只由其独立执掌的基金。

整个调整过程的时间节点排布清晰，每一步都对应着不同产品的交接节奏，没有出现仓促推进的痕迹。从最初单只产品的试点共管，到后续分批次覆盖更多产品，再到最后剩余产品的集中落地，整个流程前后跨越了9个月左右的时间。这种分步推进的安排，也让市场逐步感知到相关产品管理模式的变化，避免了一次性全部调整可能带来的持有人集中关注和短期波动。在全部7只产品完成共管之后，韩创原本独立管理的百亿规模资产，被拆解分配给多位不同能力圈的基金经理共同参与管理，每只产品都形成了双基金经理共管的运作架构。

从行业过往的常规操作来看，基金公司为核心基金经理旗下产品分批增聘共管人员，往往是为后续可能发生的人员变动提前做好平稳过渡的准备，避免核心基金经理一旦离职出现产品管理真空的情况。尤其是对于韩创这类在市场上拥有极高辨识度、管理规模长期处于百亿级别的明星基金经理，旗下所有产品全部转为共管的情况在行业内并不常见，这也进一步放大了市场关于其后续职业动向的讨论，不少业内人士都将这一轮全面共管的落地，视为韩创可能离职奔私的重要前置信号。

此次接手参与共管的基金经理，全部都是大成基金内部深耕多年的骨干中坚力量，并非行业内常见的“老带新”培养模式下的年轻新人，每一位都拥有各自深耕多年的专属能力圈，且大多在公司内部担任重要投研管理职务。其中负责共管大成产业趋势的徐雄晖，是大成基金混合资产投资部总监助理，拥有18年证券投资管理经验，投资风格偏向绝对收益，偏好银行、化工及高端材料等具备较高安全边际的老牌蓝筹标的，在管规模接近158亿元，是公司内部在绝对收益领域经验十分丰富的资深投资人员。

共管大成新锐产业的齐炜中，拥有14年投研经验，现任大成基金股票投资部总监助理，最初从消费领域的研究和投资起家，近年来其能力圈已经显著拓宽，逐步延伸到光通信、PCB等泛科技领域，能够覆盖的赛道范围相比最初的单一消费赛道有了大幅拓展。负责共管大成聚优成长的戴军，是大成基金研究部总监，在公司任职已经超过15年，擅长通过中观产业链的深度挖掘来筛选投资标的，核心聚焦医药、锂电及各细分行业的龙头企业，在产业研究层面拥有非常深厚的积累。

共管大成景气精选的杜聪，拥有12年从业经验，长期深度覆盖半导体设备、光通信等高弹性赛道，是公司内部在科技成长领域的核心投资人员之一，其管理的产品在科技赛道的投资上已经取得了较为亮眼的阶段性业绩表现。共管大成创优鑫选的柏杨，是大成基金总经理助理兼国际业务部总监，拥有19年证券从业经验和金融学博士学位，以港股精选与全球宏观配置见长，持仓风格高度分散，在跨境权益投资领域拥有丰富的实战经验。除此之外，此前已经完成增聘的张家旺、张天闻两位共管基金经理，也分别在偏债投资、算力与CPO前沿科技方向拥有各自的专长。

这些共管基金经理的能力圈几乎覆盖了混合资产、股票投资、国际业务及核心研究部门的多个方向，投资风格分散在消费、医药、科技、港股、绝对收益等多个完全不同的领域，和韩创此前鲜明的周期投资风格并不完全一致。这种人员配置的安排，意味着原本由韩创个人主导的、以黄金、券商、保险、稀土、有色、化工等周期类资产为主的持仓结构，未来大概率会随着共管团队的共同运作出现系统性的调整，不同产品的投资逻辑也会逐步融入更多对应共管基金经理的能力圈特征，不再完全延续此前单一的周期景气投资思路。

曾经由韩创、徐彦、刘旭组成的“三剑客”组合，是大成基金主动权益板块最核心的招牌力量，三人的合计管理规模曾经在公司整体主动权益规模中占据极高的比重。数据显示，这三位核心基金经理的合计管理规模占公司主动权益总规模的比例，已经从2025年末的近七成，下降到2026年二季度末的四成出头，两年时间内占比出现了非常明显的下滑。这一变化背后，是大成基金主动权益板块整体规模结构的深度调整，原本高度集中在三位明星基金经理手中的管理资产，正在逐步分散到更多不同的投研人员手中。

值得关注的是，在“三剑客”合计管理规模占比持续下滑的同时，大成基金的主动权益整体规模并没有出现同步下降，反而实现了不降反增的态势。2026年二季度末的最新数据显示，大成基金主动权益类基金规模已经从一季度末的947.17亿元升至1040.77亿元，环比增加了93.6亿元，整体规模依然保持在千亿级别的水平之上。这意味着公司主动权益板块的规模增长，已经不再完全依赖韩创、徐彦、刘旭这三位核心明星基金经理的贡献，更多新的投研人员正在逐步承接新增的管理规模，成为公司主动权益业务新的增长动力。

在所有主动权益产品中，规模增长最为显著的是大成科技创新这只产品，不过这只产品的规模快速增长过程中，却因为重仓“建滔系”股票导致净值出现了大幅回撤，回撤幅度接近40%，这一情况也在市场上引发了关于高位接盘的广泛争议。不少市场参与者关注到，这只产品在规模快速扩张的阶段，集中配置了相关标的，后续的净值大幅回撤让不少在高位买入的持有人承受了不小的损失，相关争议也让市场对大成基金新成长起来的投研团队的投资决策逻辑产生了更多讨论。

从2021年韩创管理规模首次突破百亿元，到2022年一季度末达到295.98亿元的峰值，再到2026年二季度末回落至109.16亿元，韩创个人的管理规模在几年时间内出现了大幅的调整，规模降幅接近一半。这一变化也和“三剑客”整体合计规模占比的下滑形成了呼应，进一步体现出大成基金正在主动调整权益业务的规模分布结构，不再将过多的管理资产集中在少数几位明星基金经理手中，而是逐步将规模分散到更多不同的投资人员身上，降低单一核心人员对公司整体业务的影响权重。

总体而言，大成基金目前的投研团队正在从过去高度依赖少数明星基金经理的“明星制”模式，全面转向搭建多元化投研平台的“平台制”模式，这一转型方向也契合了当前公募行业从规模扩张转向高质量发展的整体趋势。过去很长一段时间里，大成基金的权益品牌几乎完全绑定在韩创等少数几位明星基金经理身上，产品的投资业绩、市场关注度和规模增长都高度依赖这些核心人员的个人能力，这种模式在过去的市场环境下帮助公司快速打响了权益业务的市场知名度，实现了主动权益规模的快速扩张。

但随着行业环境的变化，高度依赖明星基金经理的模式开始显现出越来越多的潜在问题，一旦核心基金经理出现离职或者投资风格阶段性不适应市场行情的情况，很容易导致旗下产品业绩大幅波动、持有人集中赎回、管理规模剧烈缩水等一系列连锁反应，给公司的整体经营带来较大的不确定性。因此大成基金推进的这一轮平台化转型，本质上是希望把过去依托韩创个人的周期投资能力，升级为平台化的多维度投研合力，依靠多位不同能力圈的基金经理形成互补，弥补单一投资框架在特定市场环境下的局限性，丰富组合的行业覆盖，降低单一基金经理认知边界带来的波动风险。

不过从当前的实际进展来看，大成基金新成长起来的投研力量，尚未建立起与当前千亿级主动权益规模相匹配的稳定投研框架，整个新团队的投研能力还没有经过完整市场周期的充分检验。不同共管基金经理之间的投资理念、决策节奏的磨合，也需要一定的时间才能逐步理顺，短期内不同投资思路的碰撞可能会让部分产品的投资策略出现阶段性的摇摆，难以形成持续稳定的输出效果。同时当前市场风格长期偏向科技成长主线，原本大成基金最为擅长的价值、周期策略阶段性承压，旗下部分权益产品的短期业绩修复仍然存在不确定性。

整个行业都在推进的“去明星化”平台化改革，本身就不可能一蹴而就，对于大成基金这样的千亿级公募机构来说，体系调整的节奏天然偏慢，无法像小型机构那样快速切换持仓和调整人员架构，改革的实际成效需要更长的时间才能逐步显现。目前大成基金的核心投研团队整体保持稳定，没有出现核心人才批量流失的情况，在制造业、周期、医药等领域长期积累的产业研究资源也完整保留，公司也在持续补强科技成长方向的研究能力，丰富整体投资风格矩阵，让整体投研布局更加均衡。但这套全新的多元化投研平台，能否真正形成新的核心团队，打造出持续稳定的投资能力，最终还是有待后续更长时间的市场检验才能得出结论。

(编辑：吕文)