财π新闻 据2026年9月23日发布的相关报道，经济学家刘纪鹏多次公开表示，发展股市是拯救经济下行的最快方法，主张推动A股制度改革，站稳4000点打造让投资者获利的资本市场，拉动消费提振经济。这一观点的提出，基于其长期对中国资本市场运行规律、国民经济发展结构的持续观察与研究，相关论述覆盖了资本市场定位、财富效应传导、制度改革方向等多个维度，引发了市场各界的广泛讨论。

刘纪鹏明确提出，不能仅将股市视为被动反映经济状况的“晴雨表”，更应看到其作为拉动国民经济的核心引擎的主动作用。这一定位的提出，打破了传统认知中股市仅作为经济附属反映指标的局限，将资本市场的功能提升到支撑整体经济转型的战略高度。他指出，当前我国经济运行中面临消费不振、民间投资积极性不足的现实情况，依靠政府财政补贴、大规模基建投入等传统刺激手段，受到财政资金总量有限的客观约束，难以在短时间内形成覆盖广泛居民群体的收入增长效应。

从社会融资结构的维度来看，2025年末直接融资在社会融资规模存量中的占比为32%，但企业部门的股权融资占比仍然很低，非金融企业境内股票融资仅占直接融资增量的1.3%，距离直接融资占主导地位的金融改革战略目标仍存在较大差距。刘纪鹏认为，中国要建设成为金融强国，必须推动直接融资在社会融资体系中占据更大比例，而资本市场的持续健康发展，是实现这一转型目标的核心基础。只有股市实现稳定向好的运行态势，才能为高科技企业、创新型实体企业提供充足的资本供血，降低企业的间接融资成本，从根本上优化实体经济的融资结构。

从国际对比的维度来看，当前美国的证券化率，也就是资本市场市值与GDP的比值达到2.1倍，日本的证券化率约为1.76倍，韩国的证券化率为1.43倍，连印度的证券化率也达到1.35倍，而当前A股的证券化率仅为0.81左右，远低于上述主要经济体的水平。这一数据差距意味着中国资本市场的市值增长仍存在巨大的合理空间，依托股市的扩容与稳定上涨，能够快速创造出规模可观的社会财富，为国民经济增长注入强劲动力。刘纪鹏强调，当前我国人均GDP已经达到13953美元，居民收入结构正处于从单一劳动性收入向多元收入结构转型的关键阶段，资本市场作为价值链高端的财富创造平台，完全有条件成为居民增加财产性收入的核心载体。

刘纪鹏通过测算得出结论，A股指数每上涨1000点，居民财富总量将相应增加25万亿，这一财富增量相当于为全国每人平均发放一万七千多元，且这笔财富的创造完全不需要财政资金投入，依托资本市场自身的运行机制即可实现，相比发放消费券、推进基建投资等传统刺激手段，传导链条更短、覆盖群体更广、见效速度更快。这一财富效应的传导，将直接作用于居民的各类消费场景，对居民的生存型、发展型、享受型消费意愿均能形成显著的促进作用。

从过往的市场运行数据来看，2024年9月之后，随着一系列稳定资本市场的政策落地，A股总市值从78万亿逐步增长，后续最高达到116万亿，即便经历短期回调后仍维持在113万亿的水平，累计新增市值规模接近35万亿，这一阶段的市场向好态势，已经让大量投资者直观感受到了财产性收入增长的实际效果。2025年全年A股上涨近20%，全年有57%的投资者实现盈利，这一盈利比例相比2023年大幅提升了25个百分点，市场的赚钱效应连续两年呈现回暖态势，直接带动了居民消费信心的修复，此前多个消费场景的复苏都与这一阶段的市场向好形成了正向联动。

从国际市场的过往经验来看，美股从2008年金融危机后的6000多点起步，一路上涨至48000点，累计涨幅达到8倍，长期的慢牛行情不仅为美国高科技产业的持续创新提供了充足的资本支持，更通过显著的财富效应持续拉动居民消费，形成了资本市场与实体经济双向促进的良性循环。相关统计数据显示，2025年第三季度美股的上涨，直接为美国消费增长贡献了约0.3个百分点的增速，这一数据充分印证了股市财富效应向消费端传导的实际效果。刘纪鹏指出，我国居民储蓄规模庞大，此前居民储蓄长期难以向消费和投资转化，核心原因在于缺乏能够让普通投资者稳定获利的资本市场渠道，一旦股市形成持续稳定的赚钱效应，沉淀的居民储蓄将有序向市场流动，进一步放大财富效应的覆盖范围。

刘纪鹏多次强调，要让股市真正发挥拉动经济的核心引擎作用，不能仅依靠短期的政策刺激，必须从根源上补齐A股长期存在的制度短板，堵住各类机制漏洞，打造出能够让普通投资者公平参与、稳定获利的市场环境。他针对A股长期存在的“牛短熊长”现象提出，过去多年市场运行中积累的诸多历史遗留问题，是导致投资者信心涣散、多数散户难以在市场中获得稳定收益的核心原因，必须通过系统性的制度改革逐一破解。

针对市场长期存在的大股东违规减持、非法套现的问题，刘纪鹏提出了明确的规范思路，主张对存量的5400多家上市公司实施新老划断的差异化管理措施，同时对新上市企业的第一大股东持股比例设置30%的上限，从源头避免大股东持有过高比例股份，待上市后大规模向市场倾销股份套现的情况出现。针对此前市场中出现的“契约减持”现象，也就是1%以上的大股东将所持股份以打折的方式转让给关联机构，六个月后再实现变相全流通的漏洞，刘纪鹏提出监管部门必须严格落实协议转让的前置报批机制，对受让方资质进行严格核查，从制度层面彻底堵死这类规避减持监管的通道，避免普通投资者的利益受到侵害。

除了规范减持行为之外，刘纪鹏还提出要配套推出低利率环境下的上市公司回购机制，引导上市公司在股价处于合理区间时主动回购自家股份，向市场传递对自身发展的信心，同时将从资本市场获得的收益合理回馈给广大投资者，真正实现“取之于股市、用之于股民”的良性循环。他同时建议，在外部市场出现大幅波动的特殊时刻，应当及时启动国家平准基金进行干预，2025年4月受相关关税政策冲击全球市场出现巨震时，刘纪鹏就公开建议成立4万亿规模的平准基金，他表示国家平准基金的核心作用就是在市场出现突发异动的关键时刻果断入场，稳定市场运行节奏，稳定广大投资者的信心，在全球资本市场普遍下行的环境中，推动A股率先走出独立向好的行情，不仅能够对冲外部风险，更能对稳定全球经济衰退预期、提升市场信心起到关键作用。

针对市场上长期存在的将A股走势完全绑定美国货币政策变动的观点，刘纪鹏明确指出，这类判断存在明显的片面性。他表示，当前我国资本市场的资本项目尚未完全开放，外资在A股的持有占比仅为3%左右，而韩国股市的外资持有占比达到38.9%，日本股市的外资持有占比也达到34.7%，我国A股的外资和内资占比结构与韩日市场相差十倍以上，将A股的走势完全归因于美国货币政策变动的逻辑并不成立。刘纪鹏强调，A股想要真正走出长期向好的行情，核心依靠的是自身的内在韧性，而非外部资本的流动。

刘纪鹏同时也指出，美联储开启降息周期对A股而言是机遇远大于挑战的外部利好，当前美股已经处于历史相对高位，美联储持续降息将驱使全球范围内的资本寻找新的价值洼地，此时已经初现上涨态势的A股，对全球资本的吸引力正在持续提升，迎来了扩大引入外资的绝佳窗口。他建议相关部门可以借此东风进一步扩大资本市场对外开放的力度，适当提高QFII的投资额度，引导合规的长期外资进入A股市场，成为推动市场突破4000点的重要增量力量。

刘纪鹏回顾此前的市场运行历程时表示，2024年相关部门出台一系列稳定股市的政策之后，A股市场在2025年10月时隔十年重新回到4000点之上，这一来之不易的向好局面，绝对不能前功尽弃。他提醒广大个人投资者，在市场行情向好的阶段，也要始终保持理性的投资心态，在股市高涨的时候，要充分意识到市场运行中潜在的波动风险，避免盲目追高导致自身利益受损。他同时强调，当前市场情绪仍然较为涣散，多数个人投资者尚未能在市场中获得稳定收益，在市场缩量运行的阶段，板块轮动速度明显加快，普通散户频繁追涨操作的盈利概率很低，市场环境对普通投资者的友好度仍有较大的提升空间，后续的制度改革必须始终围绕保护中小投资者利益的核心目标推进，才能真正打造出长期稳定的慢牛行情，让股市的财富效应覆盖最广泛的群体，最终实现通过振兴股市拉动整体经济稳步复苏的目标。

(编辑：曹凤芹)