财π新闻 据证券时报网2026年7月26日报道，四川腾盾科创股份有限公司于2026年6月16日获深交所受理创业板IPO申请，目前处于问询阶段，拟募资30.21亿元，是继乐聚智能之后第二例适用创业板第四套上市标准申报的企业。

腾盾科创本次申报所适用的创业板第四套上市标准，核心要求为预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营业收入复合增长率不低于30%，该标准的核心特征是不对企业的盈利状态作出硬性要求，专门为高成长、高研发投入但尚未实现盈利的硬科技企业开辟上市通道。腾盾科创参考前期融资估值及同行业可比公司市值情况，估值约120亿元，远高于该标准要求的30亿元市值门槛，完全符合该套上市标准的各项硬性条件。

从公开披露的经营数据来看，腾盾科创近三年营收复合增长率达47.35%，大幅超出创业板第四套上市标准要求的30%复合增速门槛，2025年全年实现营业收入3.79亿元，也远超标准要求的2亿元最近一年营收门槛。具体拆分各年度营收数据，2023年公司实现营业收入约1.75亿元，2024年营业收入增长至约3.15亿元，2025年进一步提升至3.79亿元，营收规模始终保持正向增长态势，增长曲线呈现出持续向上的特征。

与营收持续增长的态势不同，腾盾科创目前尚未实现盈利，2023年至2025年归母净利润分别约为-4.69亿元、-3.64亿元和-4.26亿元，截至2025年末，公司累计未弥补亏损已经超过33亿元。从亏损形成的相关背景来看，大型无人机行业本身具备典型的长周期、重投入、后回报的产业特征，产品从技术研发、场景验证到最终实现规模化交付，需要经历较长的周期，期间企业需要持续投入大量资源用于技术迭代和产品打磨，这也是腾盾科创尚未实现盈亏平衡的重要原因之一。

腾盾科创的主营业务为高端无人机系统的研发、生产与销售，是国内专注于大型无人机赛道的头部高新技术企业，同时也是国家级专精特新“小巨人”企业。公司核心产品为双尾蝎系列大型多发固定翼无人机，该系列产品具备多任务、全天候、全疆域作业的能力，能够适配不同场景下的作业需求，相关产品目前已经广泛应用于军民领域，覆盖国防装备、低空经济、通用航空等多个方向。

除了核心的双尾蝎系列大型多发固定翼无人机之外，腾盾科创还搭建起了覆盖多品类的完整无人机产品谱系，产品范围延伸至大型固定翼无人机、无人直升机、水陆两栖无人机、蜂群无人子机等多个不同类型，不同产品分别适配不同的作业场景，能够为客户提供智能化、模块化、集群化的无人机系统产品以及多场景应用的整体解决方案。其中3吨级中高空固定翼无人机系统、三发长航时固定翼无人机系统等产品达到国际先进水平，高原型无人直升机系统达到国内领先水平，相关产品的技术指标在国内同赛道企业中处于第一梯队位置。

支撑起全谱系产品布局的是腾盾科创长期积累的核心技术储备，目前公司已经掌握25项关键核心技术，覆盖了无人机设计研发、生产制造、后续服务等全主营业务环节，其中大型多发固定翼无人机总体设计技术、面向复杂环境的综合设计技术、智能飞行管理与控制技术、空天地融合“机—站—链”协同指挥控制与通信网络构建技术等均达到国际先进水平，为公司产品的持续迭代和市场竞争力筑牢了技术根基。近三年公司累计研发投入超过6亿元，2023年至2025年的研发投入分别为20736.63万元、18272.49万元、21163.79万元，高强度的研发投入持续为技术体系的完善提供支撑。

本次腾盾科创创业板IPO拟募集的30.21亿元资金，在扣除发行相关费用之后，将按照轻重缓急的顺序投入到五大核心项目当中，所有项目的投向均围绕公司主营业务展开，旨在进一步强化公司在高端无人机领域的综合竞争力，补齐当前产能和研发环节的短板。其中第一个投向为大型无人机产品研制与产能提升项目，该项目的实施将帮助公司进一步优化现有大型无人机产品的性能指标，同时扩大现有产能规模，匹配后续市场订单增长带来的交付需求，解决当前产能供给与市场需求之间的匹配问题。

第二个募集资金投向为无人子机生产研发基地项目，该项目将专门针对蜂群无人子机等相关产品搭建独立的生产和研发载体，完善公司在无人子机赛道的研发布局和生产配套能力，进一步丰富公司的产品矩阵，拓展相关产品的应用场景覆盖范围。第三个投向为工业无人机研发与产业化项目，该项目将聚焦工业级无人机的技术迭代和规模化落地，推动相关技术成果从实验室阶段走向产业化应用阶段，挖掘工业场景下无人机的市场潜力，拓展民用领域的市场空间。

第四个募集资金投向为专业无人机研究院建设项目，该项目将搭建起专门的无人机研发平台，引入更多专业研发人才，配置更先进的研发和测试设备，为公司后续开展前沿技术研究、攻克关键核心技术提供坚实的硬件支撑，进一步巩固公司的技术壁垒。第五个投向为补充流动资金，充足的流动资金能够为公司日常生产经营、原材料采购、订单交付等环节提供稳定的资金保障，降低公司的流动性压力，支撑公司各项业务的平稳运转。从具体的拟投入金额来看，无人机研究院项目拟投入资金84961.32万元，大型无人机产品研制与产能提升项目拟投入68913.42万元，工业无人机研发与产业化项目拟投入57359.34万元，无人子机生产研发基地项目拟投入40886.66万元，剩余50000万元用于补充流动资金，各项目投入金额的分配与公司当前的发展优先级相匹配。

根据公开披露的相关信息，腾盾科创子公司参股的西百克科技成为2025年末公司的第一大预付款对象，截至2025年末对应的预付款余额为1237.81万元，值得注意的是，西百克科技并未被列入公司的关联方名单当中，相关主体的关联关系认定情况受到市场关注。该笔预付款对应的交易背景、后续履约安排等相关细节，也成为本次IPO审核问询过程中需要进一步明确的内容，相关信息的披露将帮助市场更清晰地了解该笔资金的具体流向和对应的业务实质。

除了第一大预付款对象之外，腾盾科创的第二大预付款对象为福建钜珑，该主体已经连续两年进入公司预付款项前五名的名单当中，相关交易的持续性受到市场关注。进一步的公开信息显示，福建钜珑与已经注销的福建星旷壮钜之间存在多维度的交叉关系，具体包括历史层面的持股关联、工商登记层面的同地址注册、核心人员层面的人员重合以及专利层面的专利转移等多重关联特征，这些交叉关系的具体形成背景、相关交易的公允性等内容，也属于本次IPO审核过程中需要进一步核实的事项。

从公司整体的经营模式来看，腾盾科创采取“以产定购”的经营模式，存货规模从2023年末的5.93亿元增长至2025年末的18.70亿元，占流动资产的比例从27.79%上升至56.54%，存货中原材料、合同履约成本、在产品占比较大，预付款项的形成与公司的采购安排、生产备货节奏直接相关，相关预付款对象的交易背景、关联关系认定、交易定价公允性等内容的清晰披露，将进一步提升公司信息披露的透明度，保障本次IPO审核工作的平稳推进。

(编辑：杨学萍)