财π新闻 9月15日，全球金融市场承受多重外部扰动因素冲击，美国国债收益率持续攀升，其中10年期国债收益率盘中升破5.02%，创下近期新高，30年期美债收益率也一度升至5.35%以上，处于近20年高位。与此同时，全球科技板块同步出现明显调整，隔夜费城半导体指数暴跌5.86%，SK海力士跌超7%，康宁跌超13%，存储和光通信板块大幅回调，叠加部分市场声音呼吁放缓前沿大模型能力迭代，引发全球市场对AI投资节奏和资本开支回报的重新评估，全球资金风险偏好难以系统性回升。在这样的外部环境下，当日A股主要股指普遍承压调整，上证指数、深证成指和创业板指分别下跌0.54%、0.72%和1.15%，全市场超4300只个股收跌，涨跌分布极度不均，沪深两市合计成交1.61万亿元，较前一交易日小幅缩量，市场整体赚钱效应偏弱。但就在这样的整体调整行情中，科创综指与科创50指数却逆势走红，其中科创50指数当日最终收涨1.55%，科创综指同步收红，走出了与全球科技板块调整行情完全背离的独立走势，充分凸显出中国资产的内在稳定性与定价独立性，成为当日整个市场最受关注的核心信号。

这份逆势走强的行情背后，有着坚实的宏观经济基本面作为核心支撑。根据国家统计局公布的最新数据，面对复杂多变的外部环境，我国经济顶住多重压力，主要指标运行在合理区间，展现出较强的韧性与活力，国民经济总体平稳向新向优，进一步夯实了中国资产的安全基础。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，增速比上月加快0.7个百分点，环比增长0.54%，超六成行业和地区增速较上月回升，电子、电气机械、电力、汽车等行业对工业增长形成较强拉动，工业生产数据在中东地缘政治冲突引发全球能源市场波动的背景下仍然稳中有升，依托完整的产业体系和强大的生产能力，我国在保障国内经济平稳运行的同时，也为弥补全球供给短缺作出贡献。与此同时，8月份我国货物进出口总额同比增长19.8%，增速比上月加快0.6个百分点，外贸继续保持较快增长态势，为经济平稳运行提供了重要支撑。从更长的时间维度来看，1月份至8月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，服务业生产指数同比增长4.7%，工业与服务业协同发力，共同为经济平稳运行提供了有力支撑，宏观经济的稳中向好，进一步夯实了中国资产的安全性，也为资本市场的内在稳定性创造了扎实的基础。

与宏观经济运行态势相呼应，微观层面的科技板块韧性同样凸显，成为支撑科创相关指数逆势走强的核心动力。8月份，高技术制造业增加值同比增长16.7%，增速大幅高于整体工业增加值增速，集成电路等高技术产业投资增速明显加快，其中集成电路制造业、电子专用材料制造业投资分别增长12.0%、8.5%，锂离子电池制造业投资增长20.6%，资金正加快向科技新赛道集聚。从上市公司业绩层面来看，2026年上半年，全市场上市公司实现营业收入37.76万亿元，同比增长7.6%，增速保持平稳；实现净利润3.58万亿元，同比增长19.5%，增速较上年全年提升16.7个百分点，其中四分之三公司实现盈利，六成公司营收正增长，四成公司净利润正增长，2015家公司实现营收、净利润双增。在整体上市公司业绩普遍改善的背景下，科创板公司的表现尤为亮眼，上半年沪市科创板公司营业收入、净利润同比分别增长38.6%、437.6%，集成电路产业链净利润同比增长660.3%，盈利改善的确定性持续增强，AI产业链基本面持续强化。尽管此前市场有声音担忧，随着全球风险偏好下行和美债利率高企，会引发科技股的估值回调，但从当日的盘面表现来看，存储芯片、AI算力等板块持续走强，半导体板块主力净流入43.29亿元位居全市场首位，华海清科涨超8%，拓荆科技涨超7%，兴福电子、华海诚科、长川科技涨幅均超5%，显示出资金对科技主线的认可并未动摇，外部扰动因素更多作用于短期情绪和估值层面，并未改变科技产业的中长期发展趋势。

除了科技板块的强劲支撑之外，消费端也在加快蓄力，为市场的长期稳定运行提供了另一重要动力。前8个月，服务零售额增长4.9%，通讯器材类商品零售额增长16.3%，人工智能等新技术正在向消费供需两端持续渗透，催生出大量新场景与新业态，不断创造出新的消费增量。8月份，社会消费品零售总额39824亿元，同比增长3.4%，较7月的2.7%明显回升，内需边际改善的态势逐步显现。当前消费板块已进入“低估值、低持仓、低预期”的再平衡窗口，内需潜力持续释放，蕴含着长期投资机会。在科技赋能的大背景下，各类消费创新场景正在不断涌现，新技术与传统消费场景的深度融合，正在逐步打开消费市场的全新增长空间，为内需的持续扩容注入源源不断的新动力。

政策层面的持续发力，也为科技产业的长期发展筑牢了坚实底座。工业和信息化部、国家发展改革委近日联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，明确提出到2030年，我国电子信息制造业高质量发展取得显著成效，在全球产业格局中发挥举足轻重作用，电子信息制造业在工业中的重要地位进一步凸显，规模以上企业营业收入突破30万亿元，在集成电路、先进计算、消费电子、基础电子、能源电子等领域涌现一批长板技术和产品，产业创新效能明显提升，研发投入强度达到3.5%，算力供给能力大幅增长，新一代智能终端应用普及率显著提升。9月11日国常会研究算力网建设，明确提出“构建多层次网络化算力体系”，9月15日至16日，2026算力网发展大会暨第四届AI算力产业博览会在北京举办，算力网建设从顶层部署逐步走向产业落地，相关政策信号持续被市场资金定价，算力硬件、通信设备方向在当日的市场调整中表现相对抗跌，进一步强化了科技板块的支撑力度。

在流动性层面，央行当日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，对应当月到期的5000亿元6个月期买断式逆回购，实现等量续作，在外部压力持续上升的背景下，央行落地本次操作，明确释放出呵护市场流动性的政策意图，为市场运行提供了稳定的流动性环境。与此同时，程序化交易监管持续收紧，多家券商开始落实8月28日发布的《证券公司交易信息系统接入管理规范（试行）》，严禁个人投资者通过“类外接”方式开展程序化交易，行业预计第一阶段整改将于11月完成，部分短线量化资金出现收缩行为，市场交易生态正在逐步优化，进一步降低了非理性波动的可能性。尽管美联储9月议息会议于美东时间9月15日至16日召开，市场对加息25个基点的预期已升至约90%，在相关决议落地之前，全球资金整体保持观望状态，但A股市场并未跟随海外市场出现大幅跟跌，反而走出了结构性的独立行情，资金从算力全产业链收缩至确定性最高的上游硬件方向，从AI硬件向PCB等有订单验证的细分环节集中，充分体现出市场资金对国内科技产业长期发展前景的信心。

(编辑：张广德)