财π新闻 2026年以来，国内多家商业银行陆续启动个人贵金属代理业务的调整与停办工作，这一行业层面的集中动作，是多重现实因素共同作用下的必然结果，相关业务调整的核心指向，是对当前贵金属市场剧烈波动风险的主动应对，对监管部门相关合规要求的严格落实，对自身经营成本与风险偏好的理性匹配，以及对普通投资者合法权益的切实保护。

从市场运行的实际情况来看，2026年年初国际金价创下历史峰值，随后短短数月内回撤幅度接近三成，银价同步呈现出大起大落的极端行情，贵金属市场的整体波动烈度远超此前多个周期的平均水平。这种超出常规的剧烈震荡，直接作用于带杠杆属性的贵金属延期交易品类，使得原本就具备高风险特征的相关业务风险被进一步急剧放大，行情的快速转向极易引发参与交易的投资者出现爆仓甚至穿仓的情况，一旦出现投资者账户资金不足以覆盖交易亏损的状况，不仅投资者自身会承受大额的意外损失，作为代理机构的银行也需要承担相应的清算垫付责任，投资者穿仓风险与银行自身的声誉风险在此过程中同步上升，给银行的日常经营管理带来了极大的现实压力。此前金价持续走高的阶段，大量对杠杆交易缺乏足够风险认知的散户投资者被行情吸引，在没有充分了解交易规则、风险边界的情况下盲目入场参与交易，整个市场的投机氛围持续升温，大量风险承受能力与产品风险等级完全不匹配的普通投资者涌入高杠杆交易赛道，进一步放大了整个业务链条的潜在风险隐患。

近年来，金融监管部门针对贵金属类高风险衍生品业务的合规要求持续引导并不断趋严，监管导向始终围绕强化金融风险管控、压降零售端高风险衍生品业务规模展开，明确要求商业银行严格落实投资者适当性管理的各项规定。作为上海黄金交易所的代理会员，银行在相关业务链条中承担着极为重要的适当性管理责任，需要对每一位参与交易的个人投资者的风险识别能力、风险承受能力进行全面评估，确保高风险产品仅向符合准入标准的专业投资者开放。在监管要求持续细化、合规标准不断提升的背景下，银行主动收缩高风险的个人贵金属代理业务，是严格落实各项监管要求、主动开展合规整改的必然选择，能够从业务源头规避潜在的合规风险，避免因业务运行不符合监管规范而产生各类问题。2025年11月正式落地的黄金税收新政，进一步增加了银行在代理交易环节的合规复杂性，相关的税务申报、核算、代扣代缴等工作都需要投入额外的资源进行适配调整，进一步提升了整个业务的合规运行门槛。

从银行自身的经营逻辑来看，个人贵金属代理业务的核心收入来源为交易佣金，整体的佣金收益空间十分有限，但为了维持这项业务的正常运转，银行需要持续投入大量的风控、合规、客服以及系统运维资源，日常运营成本长期处于偏高的水平。在当前银行业整体净息差持续收窄的大背景下，银行的经营导向逐步从追求交易规模的粗放模式，转向注重资产质量与客户体验的精细化运营，控风险的优先级已经完全高于赚取有限的佣金收入。银行主动收缩这类非核心、高风险的经纪类业务，是自身资产负债管理与风险偏好管理的自然选择，能够将原本投入到高风险业务中的各类资源，集中到自身的核心主业当中，进一步优化整体业务结构，提升经营的稳健性。此前不少银行已经通过上调延期合约保证金比例的方式逐步收紧业务，部分银行将Au(T+D)、mAu(T+D)合约的追保保证金比例从30%上调至60%，Ag(T+D)合约的追保保证金比例从40%上调至80%，部分银行甚至将相关合约的保证金比例上调至120%乃至190%，杠杆属性实质上已经基本归零，这类失去原有产品特征的杠杆交易产品，本身也已经失去了继续存续的实际意义。

从行业整体的发展脉络来看，2026年2月邮储银行率先启动相关业务调整，于3月17日正式停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，随后兴业银行、平安银行等多家银行陆续跟进，逐步关闭相关交易渠道。进入6月之后，工商银行、建设银行、交通银行、招商银行等多家国有大行与股份制银行集中发布公告，先后在7月下旬完成相关业务的停办工作，华夏银行、中信银行、广发银行等机构也在7月底前陆续关闭了相关交易权限，截至目前，年内已经有至少10家银行完成或启动了个人贵金属代理业务的停办流程，整个行业呈现出清晰的“去杠杆、去个人”的收缩趋势。上海黄金交易所也已于2026年1月作出决定，关停面向个人客户的全品类竞价交易业务，交易所层面已经形成了明确的制度安排，2026年6月落地的衍生品新规进一步明确，场外衍生品仅限专业投资者参与，相关的监管导向已经完全明确且不可逆。

需要明确的是，银行集中退出带杠杆的个人贵金属中介代理通道，核心目的是规避普通投资者非理性投机引发的各类隐患，引导个人投资者从短期投机转向长期资产配置，这一调整举措完全不会影响机构投资者的套保业务与贵金属实物购销业务的正常开展。对于有黄金投资需求的普通投资者而言，仍然可以正常选择黄金积存、黄金ETF、实物金条等无杠杆产品参与投资，部分银行还进一步下调了积存金的相关手续费与定投费率，更好地承接居民的长期资产配置需求。对于仍有杠杆类贵金属交易需求的投资者，也可以转向期货公司、券商等持牌机构，参与上海期货交易所的黄金期货交易，对应的投资者适当性准入标准也会系统性抬升，确保参与高杠杆交易的投资者具备与之匹配的专业能力与风险承受能力。

整个行业的调整最终将形成清晰的“一关一开一升”发展格局，银行代理上海黄金交易所个人贵金属竞价、延期合约交易的时代逐步走向终结，面向普通投资者的无杠杆黄金配置产品的服务通道持续拓宽，全市场贵金属高风险杠杆交易的投资者准入门槛得到系统性抬升，原本面向个人开放的上金所竞价交易板块，将逐步回归机构专业市场，高风险的杠杆类贵金属交易将完全交还给符合准入标准的专业投资者，从整体上降低普通投资者因盲目参与高杠杆交易而产生大额损失的可能性，推动整个贵金属投资市场的运行更加规范稳健。

(编辑：付健)