财π新闻 上海亿钶气体股份有限公司创业板IPO申请已获得深交所受理，本次上市由华泰联合证券担任保荐机构，公司计划募集资金6.5亿元，相关资金将投向高纯电子材料生产等多个项目，进一步推进自身在电子特气领域的业务布局。作为一家深耕电子气体领域多年的企业，亿钶气体的IPO进程自启动以来便受到市场各方的广泛关注，相关招股书披露的各类经营数据与业务细节，也让外界对这家电子特气赛道的细分龙头有了更为全面的了解。

从报告期内的核心经营数据来看，2023年至2025年，亿钶气体的营业收入呈现连续下滑的态势，营收规模从2023年的8.15亿元逐步降至2025年的6.18亿元，三年间营收规模出现明显收缩。与之相对应的归母净利润指标也在2025年出现回落，当年归母净利润降至1.82亿元。对于营收规模下滑的原因，公司在相关披露材料中作出说明，收入下降主要源于为客户配套的高纯介质供应系统业务受客户新建产能的周期性变化影响而缩减，核心的电子材料产品收入则保持相对稳定，其占主营业务收入的比例从64.78%提升至81.70%，业务结构得到进一步优化。

在行业整体经营环境出现波动的背景下，亿钶气体的毛利率走势呈现出逆势攀升的特征，报告期内公司综合毛利率从2023年的43.79%逐步上升至2025年的52.11%，这一毛利率水平大幅超过同行业可比公司的平均数值。拆解公司的业务结构可以发现，高毛利的现场制气业务是拉高整体毛利率的核心主力，报告期内亿钶气体现场制气产品的毛利率分别高达68.83%、68.57%和70.68%，显著高于同行业可比公司同类业务的同期表现。除现场制气业务外，公司零售电子材料产品的毛利率同样保持在较高水平，报告期内该板块毛利率分别为40.36%、43.96%和45.47%，与同行业可比公司均值的差距在2025年扩大至约20个百分点，整体盈利水平在行业内处于领先位置。

客户结构层面，亿钶气体呈现出极高的客户集中度特征，报告期内前五大客户的收入占比持续攀升，2025年这一占比达到84.21%，这一集中度不仅在可比公司中处于最高水平，更是同行业均值的数倍。其中公司对第一大客户TCL中环的销售依赖尤为突出，报告期各期，亿钶气体对TCL中环的销售金额占营业收入的比例分别为40.02%、53.94%和49.30%，销售占比接近五成，2025年度公司对TCL中环的销售额达到3.04亿元，占当年营收的49.30%。高度集中的客户结构使得公司的经营业绩与核心客户的需求变化高度绑定，下游客户的经营波动将直接对公司的收入规模产生影响。

研发投入相关数据方面，亿钶气体的研发费用率在报告期内持续大幅低于同行业可比公司的平均水平，报告期各期公司研发费用率分别为1.21%、1.94%和2.84%，而同期同行业平均研发费用率分别为5.32%、5.25%、5.11%，二者之间存在较为明显的差距。对于研发费用率低于同行的情况，公司在招股书中作出解释，主要原因系公司自成立以来始终专注于电子材料行业，研发方向相对聚焦，报告期内主要集中于既有研发成果的工艺落地，新产品尚处于前期研究和工艺技术开发阶段以及部分新产品的产线建设阶段，导致研发费用的直接材料金额相对较少，占营业收入的比例也较低。尽管研发费用率低于行业均值，但公司的研发投入仍保持了较高的增长速度，2023年至2025年研发投入复合增长率达到33.49%，研发产出也形成了相应的技术积累。截至2026年6月，公司拥有授权发明专利20项、实用新型专利104项，多项核心工艺实现国产化突破，相关技术成果已经实现大规模产业化落地。

资产结构层面，亿钶气体的在建工程规模在报告期内出现急剧膨胀的态势，在建工程账面金额从最初的522.03万元大幅飙升至2.41亿元，在建工程占总资产的比例也由0.38%跃升至10.99%，随着在建工程规模的快速扩张，相关资产面临一定的减值风险。与此同时，报告期各期末，亿钶气体应收账款余额分别为2.58亿元、3.28亿元及2.66亿元，占营业收入比例分别为31.68%、42.69%和43.09%，占比持续上升，截至报告期末，账龄一年以上的应收账款余额占比为38.36%，公司称已按会计准则要求计提了足额坏账准备。

核心产品竞争力方面，亿钶气体的高纯氩气回收提纯装置回收率最高可达97%以上，现有多套万立方米级别装置稳定运行，根据中国电子材料行业协会半导体材料分会的相关统计证明，该产品2023年及2024年的市场占有率位列行业第一，在细分赛道占据绝对领先的市场地位。另一款核心产品电子级氯化氢的产品纯度最高可达7N，属于行业内领先的纯度指标，2023年及2024年该产品的销量占我国半导体用氯化氢市场需求量的比例分别为35.69%及38.59%，在半导体用电子特气市场中占据了可观的市场份额。除上述两款核心产品外，公司还拥有高纯氦气、电子级氯气等多款产品，同时为客户配套提供高纯介质供应系统服务，产品与服务广泛应用于集成电路、光伏新能源等半导体与泛半导体行业，终端客户覆盖多家海内外行业知名企业。

在IPO审核进程方面，亿钶气体的IPO申请于2026年6月27日获得深交所受理，仅4天之后便被抽中现场检查，中国证券业协会于7月1日晚间披露了2026年第四批首发企业现场检查抽查名单，亿钶气体位列其中。针对被抽中现场检查的相关情况，亿钶气体公开回应表示，公司知悉其属于IPO申报阶段常规监管程序，公司将全力配合现场检查各项工作。后续在2026年7月23日，公司的审核状态变更为已问询，相关审核工作按照监管流程有序推进。

股权结构层面，亿钶气体的实际控制人为李建新、祝岩夫妇，二人通过直接持股以及多家持股平台间接持股的方式，合计控制公司74.95%的股份，处于绝对控股地位。其中李建新直接持有公司23.09%的股份，祝岩直接持有公司4.40%的股份，其余部分通过亿钶集团、上海亨睿、上海亨慧等多家企业实现间接控制，二人的合计持股比例确保了管理层对公司战略发展方向的绝对控制权。李建新拥有近十年传统石化体系从业经验，后续转入特种气体赛道创业，祝岩身为工程师后期加入公司，夫妇二人共同推动了公司从传统气体贸易向电子特气国产替代的战略升级，带领企业在电子特气细分赛道逐步建立起自身的竞争优势。

(编辑：吴淑娟)