财π新闻 7月以来，全市场新成立的超80只新基金收益表现呈现出极为显著的分化态势，不同产品之间的浮盈与亏损最大差距已经超过30个百分点，这一现象在同期参与新基金认购的投资者群体中引发了广泛关注。从具体产品的表现来看，收益排名靠前的基金大多将投资方向聚焦在资源与农业两大主题赛道，其中长城资源精选成立于7月21日，自成立以来的收益率已经超过18%，在同期成立的同类新基金中处于领先位置；东财农业智选的表现同样亮眼，成立以来的收益率达到6.05%，为持有该产品的投资者带来了稳定的正向收益。与之形成鲜明对比的是部分表现不佳的新基金，安联中国成长优选成立于8月18日，自成立以来的亏损幅度已经超过14%，此外泰信资源睿选A、国泰消费智选A等多只产品的成立以来亏损幅度也都超过了3%，不同产品之间的收益表现差距十分突出。

按照行业通用规则，新基金在正式成立之后通常拥有3个月的建仓期，在这段时间内，基金管理人可以根据自身的投资规划逐步将募集到的资金配置到对应的投资标的当中，而每只基金具体的建仓节奏并没有统一的标准，主要取决于当下的市场行情走势以及基金经理对后续市场走向的预判。如果基金经理判断当前所布局的板块正处于行情上行的阶段，往往会选择加快建仓节奏，尽可能抓住市场上涨的窗口获取收益；如果判断市场后续存在较大的不确定性，也可能会选择放缓建仓节奏，保留更多现金仓位等待更合适的布局时机。由于监管层面并没有要求新基金在建仓期内披露实时的持仓数据，普通投资者无法直接获取新基金的建仓进度和具体持仓标的信息，想要了解相关情况可以通过两个可靠的侧面途径来进行合理推测，第一是查阅基金招募说明书中明确约定的投资范围，从中可以清晰知晓该基金的核心投资方向、重点覆盖的行业赛道以及相关标的的投资占比要求，这是判断新基金后续建仓方向的核心基础依据；第二是参考该基金经理名下其他已经运作的老基金披露的最新重仓股情况，结合基金经理一贯的投资风格，大致推断出新基金可能的建仓轨迹。以长城资源精选为例，该基金的招募说明书中明确限定了投资范围以资源类股票为主，而管理该产品的基金经理陈子扬所管理的另一只老基金长城价值甄选，其最新披露的重仓股也全部为资源类相关标的，两只基金近期的净值涨幅走势高度接近，也从侧面印证了这一推测的合理性。

不少投资者习惯将新基金在建仓期内的净值波动情况直接等同于基金的真实持仓表现，以此来判断基金经理的操作风格和后续的投资方向，实际上建仓期的净值波动只能作为观察基金经理操作节奏的一个参考窗口，完全不等同于基金最终的真实持仓情况，投资者绝对不能仅凭短期的净值波动就对基金的实际持仓和投资风格下定论。市场中已经出现过不少基金在建仓期内，净值波动情况与市场上公开的重仓股涨跌走势呈现出显著背离的现象，鑫元景气睿选就是典型的案例，该基金在建仓期内，恰逢市场上二季度披露的重仓股普遍迎来普涨行情，按照常理其净值应该同步出现明显上涨，但实际情况却是该基金的净值反而出现了大幅下跌，随后进入7月，科技板块迎来大幅调整，多数重仓科技股的产品净值都出现了明显回撤，鑫元景气睿选的净值跌幅却相对较小，完全没有跟随科技板块的走势同步波动，这一现象说明该基金的基金经理很可能在运作过程中进行了大幅调仓操作，此前市场上普遍推测的持仓标的已经被替换，投资者仅通过短期的净值波动完全无法摸清该基金真实的投资风格和实际持仓情况。

在普通投资者对新基金的认知当中，长期存在一个十分普遍的误区，很多人认为新基金的初始净值大多为1元，相比那些净值已经涨到2元甚至3元以上的老基金，买入新基金相当于用更便宜的价格买到了基金份额，投资成本更低，未来的上涨空间也会更大，实际上这一认知完全不符合基金投资的基本逻辑。基金的盈利来源从根本上取决于其底层配置资产的价格上涨，和基金本身的净值绝对值大小没有任何直接关联，在完全相同的时间点，无论是买入净值1元的新基金，还是买入净值2元的老基金，只要两只基金同时买入同一只股票，对应的持仓成本是完全一样的，并不会因为新基金的净值更低，买入股票的成本就会随之降低。投资者在选择基金产品的时候，真正需要重点考量的核心要素是基金的投资潜力，也就是基金经理的投资管理能力、所布局赛道的后续成长空间等核心因素，而不是单纯看基金净值的高低。相比刚刚成立、没有任何历史运作记录的新基金，已经运作了一段时间的老基金拥有完整的历史业绩曲线、不同市场环境下的回撤表现、公开披露的定期报告仓位数据等大量可参考的信息，这些信息能够为投资者的投资决策提供更为充分、可靠的参考依据，帮助投资者更全面地判断基金的实际运作能力和风险收益特征。当然，这并不意味着任何情况下都不适合选择新基金，在部分特定的场景下，投资者完全可以考虑配置新基金产品，比如自己长期看好的某只绩优老基金因为规模过大等原因开启了大额限购，投资者无法通过正常申购渠道买入足够的份额，此时布局同基金经理管理的同方向新基金就是一个合理的替代选择；还有一种情况是新基金聚焦的是一个新兴的投资领域，当前市场上几乎没有同方向的老基金进行覆盖，投资者想要布局这一新兴赛道，只能选择对应的新基金产品。

(编辑：徐松丽)