财π新闻 近日，市场层面发现星宇股份2026年半年度报告披露的核心财务指标存在明显算术矛盾，报告中列示的扣非加权平均净资产收益率为5.8184%，反而高于未扣非的加权平均净资产收益率5.8052%。根据该份半年报公开的核心盈利数据，2026年上半年星宇股份当期非经常性损益为净收益1866万元，扣非净利润6.506亿元，这一数值低于同期归母净利润6.693亿元。相关专业领域的专家明确指出，加权平均净资产收益率与扣非加权平均净资产收益率的计算共用完全相同的分母，也就是当期的加权平均净资产，在分母完全一致的前提下，扣非收益率高于未扣非收益率的情况在数学逻辑上不可能成立，这一违背基础计算规则的反常数据，迅速引发了资本市场的广泛关注。

这并非星宇股份首次出现信息披露层面的瑕疵，在较短的时间周期内，公司已经接连曝出多起信披差错事件。9月9日，星宇股份正式对外发布公告，对2025年年度报告中副董事长周宇恒的年龄错误进行更正，修正了此前年报中出现的人物基础信息偏差。更早之前发布的2024年年度报告中，公司还出现了劳务外包报酬总额的单位标注错误，直接导致该项目数据被放大至2.44万亿元，这一离谱数值相当于星宇股份当年全年营业收入的约183.75倍，完全不符合正常的商业运行逻辑。针对星宇股份接连出现的信息披露相关问题，上海证券交易所已经就相关事项向公司下发监管工作函，要求公司对存在的问题进行全面梳理和深刻反思。

梳理过往的审计记录可以发现，星宇股份2022年至2025年连续四个会计年度的年度报告，均由天衡会计师事务所负责审计，且该审计机构对这四份年度报告全部出具了标准无保留意见的审计结论。随着多起财报基础性错误接连被市场发现，市场各方对承接审计业务的会计师事务所的专业性，以及星宇股份自身的内部控制有效性的质疑声持续升温。需要明确的是，2026年半年度报告并未经过审计机构的审计流程，但连续四年的正式年度报告都出现不同类型的基础性错误，已经充分暴露出公司在财报编制、多层级审核环节存在系统性的复核缺位问题，原本应当层层把关的内控流程没有发挥出应有的校验作用，最终导致各类低级错误直接出现在面向全体投资者公开披露的正式报告当中。

在此之前，星宇股份还曾因批量解约107名应届大学毕业生的事件引发全社会范围的广泛舆论关注，相关事件在网络平台持续发酵，引发了公众对企业用工规范、社会责任履行等多个维度的讨论。事件发生后，星宇股份对外发布正式通报向公众致歉，同时对事件涉及的相关管理人员作出了严肃处理，其中包括公司总经理周晓萍在内的4名相关责任人，分别被处以扣薪、免职、降职等不同类别的处理决定，以此回应舆论关切，向受到影响的应届毕业生及社会公众表明整改态度。

从星宇股份2026年上半年的经营数据来看，受下游乘用车整车内销不畅及部分配套车型销量不达预期等外部行业环境因素的直接影响，公司当期实现营业收入68.84亿元，同比仅小幅增长1.87%；同期归属于上市公司股东的归母净利润为6.69亿元，同比出现5.26%的下滑态势，整体呈现出增收不增利的经营状态。除了已经公开的营收和利润数据之外，半年报中还披露了更多维度的经营细节，报告期内公司实现利润总额7.12亿元，同比下降7.78%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润为6.51亿元，同比下降5.35%；基本每股收益为2.3773元/股，同比下降4.51%；稀释每股收益为2.3613元/股，同比下降5.06%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.3108元/股，同比下降4.61%；加权平均净资产收益率同比减少0.9848个百分点，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率同比减少0.7916个百分点。

在成本和费用层面，2026年上半年星宇股份的营业成本为55.92亿元，同比增长2.52%，成本增幅略高于同期营收增幅，在一定程度上挤压了公司的盈利空间。报告期内公司的研发费用达到4.76亿元，同比增长16.05%，母公司层面的研发费用为4.61亿元，同比增长16.35%，可以看出公司在技术研发环节的投入力度仍在持续加大。此外，当期公司的公允价值变动收益为1782.5万元，较2025年同期的2109.2万元下降15.5%；信用减值损失为1336.7万元，较2025年同期的675.2万元增长98.0%，信用减值损失的近乎翻倍增长，也对公司当期的利润表现形成了一定影响。

在现金流相关指标方面，2026年上半年星宇股份经营活动产生的现金流量净额为9.91亿元，同比下降17.30%，经营端获取现金的能力较上年同期有所减弱；投资活动产生的现金流量净额为0.56亿元，上年同期该数值为-9.18亿元，投资端的现金流动状态出现明显变化；筹资活动产生的现金流量净额相关数据也在半年报中进行了完整披露。截至2026年6月30日，星宇股份的总资产规模达到185.97亿元，较上一年度末下降3.87%；归属于上市公司股东的净资产为113.29亿元，较上一年度末下降0.61%，整体资产规模保持相对稳定的状态。

报告期内，星宇股份的期间费用合计为6.84亿元，较上年同期增加9790.07万元，期间费用率为9.94%，较上年同期上升1.26个百分点。细分来看，销售费用同比减少9.11%，管理费用同比增长1.73%，研发费用同比增长16.05%，财务费用同比大幅增长355.69%，财务费用的大幅攀升成为推高整体期间费用率的重要因素。从单季度的经营表现来看，2026年第二季度公司的毛利率为18.19%，同比下降1.45个百分点，环比下降1.14个百分点；净利率为9.10%，较上年同期下降1.40个百分点，较上一季度下降1.26个百分点，单季度的盈利水平呈现出逐季小幅下滑的趋势。

在股东持股相关的筹码集中度方面，截至2026年上半年末，星宇股份的股东总户数为2.28万户，较当年一季度末增加了7012户，增幅达到44.41%；户均持股市值由一季度末的220.73万元下降至113.53万元，降幅为48.57%，股东户数的明显增加和户均持股市值的大幅下降，反映出公司的股权分散程度在报告期内出现了显著提升。星宇股份的主营业务为向整车制造企业提供配套车灯产品，专注于汽车尤其是乘用车车灯的研发、设计、制造和销售，主营业务收入构成中汽车零部件占比95.40%，其他业务占比4.60%，属于典型的汽车零部件赛道企业。

值得注意的是，当前星宇股份正处于冲刺港股上市的关键阶段，接连曝出的多起信息披露瑕疵事件，无疑会对公司的港股上市推进进程带来不确定影响。对于一家计划在新的资本市场板块挂牌上市的企业而言，信息披露的准确性、内控体系的完善性是监管层和投资者重点关注的核心要素，接连出现的各类基础性财报错误，已经让市场各方对公司的内部管理能力产生了普遍质疑。从正常的上市公司财报编制流程来看，一份正式对外披露的定期报告，需要经过财务人员编制、内部多层级交叉复核、审计机构审计等多个环节的层层校验，任何一个环节发挥作用，都应当能够避免这类违背基础常识的低级错误出现在公开披露的正式文件中，而星宇股份连续多年在不同维度出现同类问题，足以说明其内部的全流程复核机制存在明显的漏洞，相关岗位的审核责任没有落实到位。

此前市场上已经有长期关注星宇股份的投资者表示，最初查看2026年半年报时，仅关注了营收和净利润的核心数据，认为营收小幅增长、利润小幅下滑属于汽车行业整体环境下的正常波动，直到相关反常的ROE数据被指出后，重新核对财报中的指标表格，才发现这一违背基础数学常识的错误。不少非专业背景的普通投资者，在日常查阅上市公司财报时，往往不会对这类存在逻辑关联的指标进行交叉校验，这类看似数值差异不大的低级错误，很容易被投资者忽略，进而影响投资者对公司真实经营情况的判断。星宇股份接连出现的多起信披差错，也让市场开始重新审视上市公司财报信息的可信度，对于计划冲刺港股上市的星宇股份而言，如何尽快补全内控短板、完善全流程的财报审核机制，彻底杜绝这类基础性错误的再次出现，已经成为公司当前必须优先解决的核心问题。

(编辑：曹凤芹)