财π新闻 十五五时期，中国证监会将进一步提高资本市场制度包容性、适应性作为首要任务，动态完善上市标准体系，支持新兴产业、未来产业、传统产业转型升级及现代服务业等多元化优质企业发展壮大。证监会相关工作部署明确，将紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场这一总目标，持续深入推动新“国九条”以及资本市场“1+N”政策体系落地见效，以持续深化投融资综合改革为牵引，以提高制度包容性、适应性为导向，以依法从严加强监管为保障，加快推进实施新一轮的资本市场改革开放，力争到2030年资本市场建立四十周年之际，资本市场高质量发展的新格局基本形成，综合实力与国际竞争力明显提高。

证监会持续优化发行上市制度，以两创板改革为突破口，科创板恢复并拓展第五套上市标准至人工智能大模型等前沿领域，创业板落地第四套上市标准，精准适配硬科技与新业态企业发展特征。相关改革举措主动适应全球科技创新与产业变革新趋势，持续加力做好科技金融等“五篇大文章”，大力提升资本市场服务新质生产力发展质效，覆盖新兴产业、未来产业、传统产业转型升级和现代服务业、新型消费等不同类型、不同行业、多元化的优质企业，有序扩大向新向优的覆盖面，加快修订再融资注册办法等制度规则，促进北交所、新三板一体化高质量发展，进一步畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导投早、投小、投长期、投硬科技，夯实A股境内上市首选地的核心优势。

今年以来资本市场服务新质生产力成效显著，截至9月11日，A股新增上市企业113家，其中109家归属于战略性新兴产业，占比高达96.46%，覆盖新一代信息技术、新材料、高端装备制造等核心领域。这一数据直观体现出发行上市制度优化的实际落地成效，也印证了资本市场对符合国家产业导向的优质科创企业的集聚力正在持续提升，越来越多处于技术创新关键阶段的企业能够通过A股市场获得直接融资支持，为自身核心技术攻关和业务规模扩张注入稳定的资本动力。

发行上市制度优化转向更加多元精准的企业价值识别体系，针对前沿科技企业重点考察研发投入与核心技术，针对传统转型企业重点考察转型成效与现金流，但财务真实性、公司治理与信息披露等基本要求绝不降低。相关安排在提升制度包容性的同时，始终坚守资本市场运行的核心底线，不会因为放宽适配不同业态企业的差异化评价维度，就放松对企业规范运作层面的硬性约束，通过分类施策的价值识别机制，既避免传统单一财务评价标准将大量优质前沿科技企业挡在资本市场门外，也防止不符合规范要求的企业进入市场损害投资者合法权益，实现制度包容度与监管严谨性的动态平衡。

优化发行上市制度旨在丰富A股优质科创标的供给，使资本更早更精准进入技术创新环节，形成科技创新与资本赋能的正向循环，同时强调融资与投资功能一体两面，需保障投资者获得相匹配的长期回报。资本市场的融资功能与投资功能始终相辅相成，不能脱离投资端的合理回报要求单独强调融资端的扩容，通过引入更多具备长期成长潜力的优质科创企业，能够为市场投资者提供更多符合产业发展方向的投资标的，让资本在支持技术创新的过程中同步分享企业成长带来的收益，打通“资本赋能科创、科创登陆A股、产业迭代升级、投资者共享收益”的完整良性链条，推动投融资两端协调发展。

持续放大改革效果需要全链条机制协同，包括畅通私募创投基金退出循环，构建社保与保险等中长期资金长钱长投生态，实现多层次资本市场纵向贯通，并同步升级监管能力与中介机构把关要求。在增强资本市场内在稳定性方面，相关部门将总结过去几年经验做法，持续加强稳市机制建设，不断壮大市场稳定力量，进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全“长钱长投”的市场机制和生态，强化风险监测预警和综合研判应对，全力维护资本市场平稳运行，继续大力发展权益类公募基金，强化各类中长期资金“稳定器”功能，引导市场投资风格回归价值投资。在健全多层次资本市场体系方面，将与实体经济全周期、差异化的金融需求相适配，推动各市场、各板块进一步完善定位、提升功能，健全多元股权融资体系，发展多层次债券市场，发挥好资产证券化和REITs盘活存量作用，健全期货市场品种布局，提升大宗商品价格影响力。在加强监管和投资者保护方面，将坚守金融工作的人民性，持续强化“五大监管”，聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，着力在“打准、打疼”上下功夫，提高监管执法威慑力，加快推动健全资本市场法律制度体系，完善投资者保护制度机制，让投资者切实感受到市场的公平正义。在提高上市公司质量和投资价值方面，将更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级做优做强，提升公司治理和规范运作水平，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值，严格执行并持续完善退市制度，发挥好强制退市的震慑效应，加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之”。在加快建设一流投资银行和投资机构方面，将更加突出功能性要求，持续推动行业机构专注主业、完善治理、错位发展，提升综合实力与专业服务能力，积极培育良好的行业文化与投资文化。在建设安全高效的金融基础设施方面，将加快建设世界一流交易所，全面提升综合实力和全球竞争力，提高交易结算等基础设施安全性和科技化水平。在扩大高水平对外开放方面，将持续提升跨境投融资便利化水平，优化合格境外投资者和互联互通等制度机制，支持企业用好境内境外两个市场两种资源，积极参与全球金融治理，加强开放条件下的监管能力建设。

(编辑：张广德)