财π新闻 2026年上半年，A股上市券商境外业务板块交出了亮眼的增长答卷，整体收入实现大幅攀升，其中共有5家券商的境外业务收入同比增速超过70%，行业资源进一步向头部主体集中，市场集中度较此前持续提升。从已披露的经营数据来看，中信证券境外业务收入达到117.88亿元，同比增长70.54%，在全行业所有披露相关数据的券商中稳居第一，也是当前唯一一家境外业务收入突破百亿元的券商，其境外业务收入占集团总营收的比重约为23.72%，境外资产规模在全部中资券商中处于首位。紧随其后的国泰海通，同期境外业务收入达到54.42亿元，同比增长121.27%，这一增速在所有头部券商中处于领先位置，吸收合并完成后其境外资源整合效应持续释放，此前海通国际的历史包袱影响也在逐步收窄，相关板块的亏损规模较此前明显缩小。中金公司、华泰证券、广发证券三家券商的境外业务收入分别为59.66亿元、44.12亿元、21.54亿元，对应的同比增速分别为48.24%、91.13%和88.93%，其中中金公司的境外业务收入占当期总营收的比例约为三分之一，在头部券商中境外业务的收入贡献度最高，华泰证券和广发证券的境外业务收入增速均保持在较高区间，增长动能十分强劲。

从行业整体格局来看，2026年上半年披露境外业务相关数据的券商中，排名前五的头部券商合计实现境外业务收入约297.62亿元，占据所有披露券商境外营收总额的七成左右，行业呈现出鲜明的“一超多强”发展态势，境外业务收入超过20亿元的券商恰好就是这五家头部机构，前五家券商的境外业务收入占全部统计券商境外总收入的比重超过七成，行业红利高度集中。除了头部券商之外，部分大中型券商的境外业务也迎来了快速发展阶段，招商证券、国信证券上半年境外业务收入分别为8.82亿元、1.64亿元，占整体营收的比例分别为4.03%、1.31%，同比分别增长84.92%、30.59%，虽然当前境外业务收入占整体营收的比例相对较低，但增长势头十分可观。与此同时，行业内的分化态势也在持续显现，部分券商的境外业务收入出现同比下滑，申万宏源的境外业务收入同比下滑幅度达到7.2%，成为行业境外业务收入排名前十的机构中唯一出现负增长的券商，国元证券、财通证券、国联民生、长江证券、长城证券等多家券商的境外收入也出现不同程度的同比下降，中泰证券上半年境外业务收入更是由正转负，显示出不同券商之间的境外业务发展水平已经拉开明显差距，缺乏核心竞争力的尾部券商在境外业务板块的经营压力持续加大。

经过此前多年的持续布局，券商出海进程已经从早期的战略布局期正式进入收获期，这一轮境外业务收入高增长的核心红利，主要来源于港股IPO及再融资市场的持续回暖。2026年上半年，香港股市股权融资发行规模达到622.84亿美元，同比增长48.32%，港股IPO市场迎来爆发式增长，共有85家企业完成上市，募资总额超过2000亿港元，创下近五年同期新高，上市企业数量较2025年上半年实现翻倍，整个港股市场的股权融资活跃度大幅提升。在这一市场环境下，头部券商凭借长期积累的项目资源与成熟的跨境服务能力，逐步抢占此前由外资机构占据的市场份额，2025年港股IPO外资承销规模已经降至33%左右，中资券商在港股承销保荐市场的主导地位持续巩固。从具体业务表现来看，2026年上半年港股IPO保荐数量榜单中，中金公司以28家的数量高居榜首，市场份额接近三分之一，中信证券以20家紧随其后，国泰海通以13家位列第三，华泰证券以12家位列第四，中信建投与招商证券以7家并列第五；从主承销规模维度统计，中金公司上半年完成港股IPO项目主承销规模57.35亿美元，排名市场第一，在2026年上半年港股融资规模排名前十的IPO项目中，中金公司参与了其中8单，并担任了5单的保荐人，参与度位居行业首位，在全球协调人参与数量上，中金公司参与37项位居行业第一，中信证券参与32项位居第二，华泰证券参与18项位居第三，国泰海通参与16项位居第四，中资头部券商已经牢牢掌握了港股IPO保荐承销的主导地位，成为港股市场保荐业务的核心主力军。

为了进一步夯实境外业务的发展基础，券商行业在2026年明显加快了出海步伐，年内密集推出多笔境外子公司增资或新设预案，头部券商的增资计划普遍规模较大，行业内掀起了一轮针对境外业务的增资热潮。其中中信证券拟向境外相关主体增资不超过160亿元，国泰海通拟增资90亿元，中金公司拟增资42亿元，广发证券拟增资不超过61.01亿港元，大额资本的持续注入，将直接扩大券商境外子公司的客户融资与交易业务规模，相关新增资本投入后，有望逐步转化为实实在在的收入与利润，持续支撑各家券商的ROE表现。经过多年的持续布局与近年来的密集增资，中资券商境外子公司在跨境投行、资管、衍生品等多个领域的业务能力正在逐步增强，境内外业务的协同效应也逐渐显现，此前多年的前期投入正加速转化为实际的利润贡献，随着中资券商境外业务触角不断延伸、业务链条不断完善，境外业务在中资券商整体收入结构中的权重还将进一步提升，成为影响整个证券行业竞争格局的重要变量。当前券商国际化已经告别了此前粗放式的牌照扩张阶段，进入了资本、能力、风控全方位比拼的深水区，国际化发展不再是简单获取一张境外经营牌照就可以完成的目标，而是需要资本、人才、风控、客户资源的全方位支撑，跨境投行、做市交易甚至是合规运维都有着很高的运营成本，头部券商可以通过持续增资境外子公司，不断补齐自身的业务链条，进一步拉大与中小券商之间的竞争优势。

当前券商的国际化布局正在不断深化，业务覆盖范围逐渐向更广阔的全球区域拓展，不再仅仅局限于中国香港这一出海的传统“桥头堡”。中金公司在南亚、中亚地区的业务拓展取得了实质性突破，在中巴建交75周年之际，协助巴基斯坦主权发行南亚地区首单主权熊猫债，牵头协助哈萨克斯坦主权发行中亚地区首单主权熊猫债，还协助哈萨克斯坦主权财富基金发行了以主权财富基金作为发行主体的首单熊猫债，在新兴市场的跨境债券业务领域打开了全新的发展局面。华泰证券则持续推进美国、日本、新加坡等成熟市场的业务布局，旗下华泰证券（美国）积极服务各类客户的跨境并购交易，不断扩展FICC业务的覆盖范围与跨境并购服务能力，搭建起覆盖多个核心成熟市场的业务服务网络。中信证券的境外业务覆盖范围也在持续延伸，上半年完成28单中资企业全球并购项目，交易规模达到228.75亿美元，投行业务的全球并购交易规模排名市场第一，业务覆盖已经延伸至东南亚、欧洲等多个核心市场，截至2026年上半年末，中信证券并表境外子公司资产总额达到6382.11亿元，占集团总资产的比例为25.84%，在全部中资券商中位居首位。国泰海通的境外财富管理业务持续提升跨境交易和资产配置能力，经纪业务收入实现显著增长，旗下子公司国泰君安国际不断强化跨境业务联动，境外产品上架工作取得实质性进展，期货业务方面搭建起覆盖全球主要期货交易所的经纪业务平台，服务境外大型金融机构参与境内期货市场，境外客户资产规模和交易规模在行业内处于领跑位置。

进入下半年，各家头部券商还将持续完善境外产品线建设，为全球范围内的境外客户提供优质的中国资产配置工具，进一步强化自身的国际化服务能力。中信证券将积极捕捉欧美、中东等市场的结构性机遇，深入研究韩国、印尼、欧洲等市场的融资业务机会，进一步扩大自身在全球不同区域的业务覆盖深度，依托全球一体化销售和交易体系，强化以客户为中心的综合服务能力，推动境外财富管理产品销售规模和产品保有规模持续增长。国泰海通将进一步扩大境外客户覆盖范围和服务网络，依托自身全球化的FICC专业能力塑造特色业务品牌，持续发力港股衍生品、跨境投行赛道，巩固自身在相关细分领域的竞争优势。中金公司将加大熊猫债、点心债等特色业务的全球布局力度，进一步巩固自身在国际化资产配置领域的领先优势，依托已经搭建完成的国际化业务平台，持续提升境外业务的利润贡献水平。随着中资券商整体国际市场竞争力的稳步提升，境外业务板块的长期增长动能还将持续释放，推动整个行业的国际化发展进程不断走向深入。

(编辑：曹凤芹)