财π新闻 9月9日，有市场消息传出DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO，经知情人士证实，该消息内容属实。截至目前，中信证券已与DeepSeek方面完成前期接洽，正式进入尽职调查阶段，但双方尚未签订正式的上市辅导协议，本次IPO的具体募资规模、发行时间以及目标估值均未最终确定。按照当前披露的筹备节奏，DeepSeek计划年内启动IPO流程，而根据上市辅导备案流程不少于三个月的相关规定，企业需要在9月提交辅导备案材料，才有望在年内递交正式的IPO申请。截至目前，相关主体尚未在浙江证监局官网查询到杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司的上市备案信息。

本次DeepSeek推进科创板上市的筹备工作，与公司正在进行的新一轮融资处于同步推进状态。此前从创投机构处获悉的信息显示，DeepSeek本轮新一轮融资的目标估值为5000亿元人民币，参与投资方既包含此前首轮融资时的老股东，也涵盖了未及在首轮融资中进入股东名册的候补投资人。在此之前，DeepSeek已经于6月完成了首轮融资，按人民币口径统计，市场普遍将该轮总融资规模计为500亿元至510亿元。在该轮融资的出资结构中，创始人梁文锋出资约200亿元人民币，为最大单一出资方；腾讯出资约100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，出资主体包含宁德时代及溥泉资本；网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本分别出资约30亿元，正心谷投资、拾象科技分别出资约15亿元。市场预估该轮融资完成后，DeepSeek的投后估值约为500亿美元。7月15日，DeepSeek完成首轮融资的工商变更，更新后的工商信息显示新增股东国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）。在上述所有投资人中，仅国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）享有DeepSeek的直接投票权，其余投资人则通过由梁文锋注册并担任普通合伙人的宁波程恩企业管理咨询合伙企业（有限合伙）对DeepSeek进行投资，不享有直接投票权。

DeepSeek选择推进科创板上市的时间节点，与此前监管层面释放的政策支持信号直接相关。6月17日，证监会主席吴清在上海2026陆家嘴论坛宣布，科创板将扩大第五套上市标准适用范围至人工智能领域，支持优质大模型企业上市，市场据此普遍判断DeepSeek等大模型公司的A股上市条件将得到明显改善。这一政策窗口的打开，为DeepSeek这类尚未完全实现盈利的大模型企业登陆科创板扫清了此前存在的规则障碍，也让市场对其推进IPO的计划并不感到意外。

本次启动IPO筹备的背后，是DeepSeek自身发展模式的重要转型，企业正从过去的研究型实验室转向重资产、重现金流的模型服务商模式（MaaS）。为适配这一转型需求，DeepSeek此前已对自身的API定价体系做出调整，8月6日，DeepSeek开放平台发布公告称计划近期整体上调API定价，8月17日0时起新的定价标准正式生效，新定价采用峰谷定价机制，高峰时段之外的其余时段划定为空闲时段，空闲时段的定价为高峰时段价格的一半。市场普遍反馈，DeepSeek调整后的实际使用价格远高于调价之前的原有水平。伴随业务模式的转型，DeepSeek的经营数据也呈现出快速增长的态势，有公开报道显示，DeepSeek2026年前7个月的收入约为4.75亿元，这一收入规模达到了2025年全年收入的约10倍；同期企业整体毛利率为44.6%，其中API业务的毛利率达到82.9%。相关报道同时指出，该组数据并非公司正式财报数据，最终的财务口径需要以后续审计结果或招股书披露内容为准。有投行相关人士透露，DeepSeek或许将追求完整年度财报作为IPO申报的基础，而非采用行业内惯用的ARR（年化收入）来锁定IPO招股书的财报部分。

从本次DeepSeek选定的保荐服务机构中信证券的过往项目布局来看，其在AI与智能硬科技领域的IPO服务已经形成了覆盖A股算力芯片、机器人，以及港股18C自动驾驶、具身智能等多个赛道的完整项目管线。在已经完成上市的项目中，宇树科技于8月19日登陆科创板，中信证券担任该项目的保荐人及主承销商，发行价为150.80元/股，发行股份数量为4044.64万股，募资总额约为60.99亿元，该公司的主业为人形机器人、四足机器人及具身智能模型，上市首日开盘报1100元、收盘报845元，较发行价上涨460.34%，由于流通盘较小、估值较高，后续市场将持续关注其整机交付、毛利率及人形机器人商业化进度。梅卡曼德机器人于9月1日在港交所上市，中信证券（香港）与中信建投国际担任联席保荐人，基础发行规模为3亿美元，绿鞋后最大发行规模为3.45亿美元，企业主攻AI+3D视觉及“眼脑手”机器人核心组件，香港公开发售阶段超购3835.36倍，国际配售阶段超购13.39倍，发行端认购情况十分热烈，上市首日股价近似平开并小幅收低，后续市场将持续关注其在汽车、物流、新能源等工业场景的渗透进度。驭势科技于5月20日在港股上市，中信证券担任独家保荐人，以18C特专科技身份完成发行，发售价为60.30港元，全球发售净额约为7.95亿港元，企业聚焦机场、厂区等场景的L4自动驾驶业务，公开发售阶段超购约6777.29倍，但上市首日开盘价为56港元，低于发行价，作为未盈利的自动驾驶企业，后续市场将持续关注其车队部署、海外项目拓展及盈亏平衡进展。联讯仪器于4月24日在科创板上市，中信证券担任独家保荐人，募资总额为21.02亿元，企业主业为高速光通信、AI光互联及半导体测试设备，业务受益于400G/800G/1.6T光模块与智算中心测试需求的持续增长。

除已上市项目外，中信证券在AI硬科技赛道还有多个处于在审及注册后待发行阶段的项目。其中燧原科技的科创板IPO于1月22日获得受理，6月15日过会，7月9日注册生效，中信证券担任该项目的保荐人，企业拟募集资金60亿元，主攻云端AI训练/推理芯片、加速卡、智算集群及软件栈，2025年企业营收为9.90亿元但仍处于亏损状态，后续市场将持续关注其第五代、第六代芯片量产进度、大客户复购情况及亏损收窄节奏。长江存储控股的科创板IPO于8月21日获得受理，中信证券与中信建投共同担任保荐人，企业拟募集资金330亿元，主业为3DNAND，产品覆盖存储芯片、企业级SSD及数据中心存储，属于AI基础设施宽口径项目，后续市场将持续关注其产能释放、良率提升及企业级存储客户导入情况。整体来看，中信证券的AI保荐项目已经覆盖人形机器人、3D视觉、L4自动驾驶、云端芯片、存储及光测试等多个细分领域，已上市项目的发行认购普遍较为热烈，但二级市场表现呈现分化态势，后续相关项目将按照芯片量产、机器人交付、自动驾驶商业化进展等不同维度分别进行跟踪。

按照国内企业上市的全流程规范要求，拟上市企业需要围绕股份改制、规范公司治理、辅导备案，到提交申报材料、发行审核、发行上市以及上市后第一份公告等各个环节，针对各阶段的政策要求做好充分准备，相关流程指引也被纳入“企业上市一件事”服务体系中，为拟上市企业提供政策指引、信息辅助和办事入口，提升企业对上市流程和准备事项的认知，减少信息不对称，助力高质量申报。在上市前期准备阶段，拟上市企业首先需要聘请具有证券资质的中介机构，包括保荐机构以及律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等证券服务机构，随后推进股份改制工作，与中介机构共同商讨股改方案，必要时由中介机构开展初步尽职调查，梳理需要整改的各类问题。在最终启动股改程序之前，企业需要就股改基准日的确定、股改方案的设计、股改流程的推进、违规事项的整改等各个环节进行通盘考虑，同时与注册地所在的工商、税务等部门预先沟通，充分讨论股改整体变更方案的可行性，并就重要时间节点进行确认。之后由会计师事务所和资产评估机构对企业进行审计和评估，并出具相应的《审计报告》和《资产评估报告》，履行召开创立大会等内部程序，审议通过公司章程，选举产生董事、监事和高管等核心治理人员，在股改过程中及时与当地税务部门沟通完成相关纳税事宜。DeepSeek当前正处于上市筹备的早期尽职调查阶段，后续将按照上述规范流程逐步推进各项相关工作。

(编辑：张广德)