财π新闻 浙江春风动力披露，其美国全资子公司自8月14日至9月7日累计收到美国退回的关税及利息合计5403.24万美元，按当日汇率折合人民币约3.66亿元。这是继此前披露的2.62亿元退税到账后，企业收到的新一轮关税退款，两次合计到账金额已超过6亿元，折合美元为9264.03万美元。扣除美国当地所得税后，这笔3.66亿元的退税预计将增厚2026年度净利润约2.56亿元，相当于公司最近一期经审计归母净利润的15.31%，叠加此前到账的退税对应的净利润增量，累计预计将为2026年带来4.4亿元的净利润增量，占公司最近一期归母净利润的26.26%。相关收益主要在2026年下半年入账，最终的财务处理结果仍以后续审计确认为准。

此次大规模关税退税的背景，源于美国最高法院2026年2月作出的裁定，认定美国政府依据《国际紧急经济权力法》实施大范围关税的行为超越法定授权，相关关税措施自始无效，此前已向进口商收取的税款必须全额退还并计付相应利息。美国海关与边境保护局随后正式启动退税系统，计划处理的总税款规模约1660亿美元，涉及33万家进口商和5300多万笔进口记录。根据美方公开的流程安排，美国海关与边境保护局于2026年4月20日正式启动第一阶段退税工作，首批退款在5月11日前后开始发放，5月当月美国财政部退还的关税金额近220亿美元，当月关税总收入为219.3亿美元，退税金额达到219.72亿美元，最终关税净收入为负4200万美元。截至8月21日，美国海关与边境保护局已受理约1325亿美元的潜在及已核准退款申请，其中约1066亿美元的退款含关税及利息已完成处理并提交财政部拨付，仍有约2.22万笔、合计17亿美元的退款因进口商未提供相关账户信息暂未转交财政部。

按照美国关税退税的相关规则，退款遵循谁申报、谁缴税、谁收款的原则，受益人必须是登记在案的进口商。春风动力能够直接获得这笔退税，核心原因在于其美国全资子公司承担了产品进入美国市场的进口和纳税职能，所有相关进口报关、关税缴纳的主体均为该美国子公司，企业完整保留了全部的进口凭证、缴税记录和相关申报资料，完全符合退税申请的各项要求。如果相关关税是由当地经销商缴纳，对应的退款通常不会自动回到中国制造商手中，这也意味着，不少仅以一般贸易方式出口、没有在美国设立独立进口主体的国内外贸企业，无法直接参与到本次退税流程中，难以获得对应的退款权益。

作为一家1989年在浙江杭州成立的制造企业，春风动力的业务结构决定了其在本次退税中能够获得较高的退款金额。公司主营全地形车、燃油摩托车以及电动两轮车产品，产品大量销往海外市场，其中美国市场是其最重要的海外市场之一。2026年上半年，公司实现总营收133.86亿元，同比增长35.82%；归母净利润10.65亿元，同比增长6.26%；扣非净利润10.50亿元，同比增长10.44%。拆分业务板块来看，全地形车是公司的核心业务，上半年全地形车销量达到13.11万台，对应营收71.46亿元，同比增长51.05%，该品类的出口额占全国同类产品出口总额的72.47%，大量产品直接销往北美市场。燃油摩托车板块上半年销量19.64万台，同比增长30.62%，其中外销9.8万台，对应海外营收23.15亿元，同比增长40.41%，公司在国内200cc以上大排量跨骑摩托的市场占有率达到24.34%，位列行业第一。旗下电动两轮车品牌极核ZEEHO上半年销量33.80万台，对应营收11.62亿元，同比增长33.15%。从营收增速和利润增速的对比可以看出，此前加征的高关税并非停留在宏观层面的政策变量，而是实实在在对企业的盈利空间形成了挤压，关税成本首先计入进口环节的成本，再经过定价、渠道和库存环节向整个产业链传导，在终端市场无法完全通过涨价消化的情况下，制造商和经销商需要共同承担这部分额外成本，本次退税到账，本质上是对过去一段时间被占用的企业利润和现金流的一次纠偏。

从企业的长期经营数据来看，2025年春风动力实现营收197.46亿元，同比增长31.30%；归母净利润为16.75亿元，同比增长13.83%，其中主营业务海外收入为137.9亿元，同比增长27.6%，海外收入占总营收的比重高达69.8%，北美洲和欧洲是公司的两大核心海外市场，2025年北美洲市场实现营业收入69.78亿元，欧洲市场实现营业收入48.95亿元。截至2025年底，公司的境外资产规模达到59.93亿元，占总资产的31.10%，产品已经销往全球100多个国家和地区，零售终端数量超过9000家，建成了覆盖国内和海外的全球生产网络。2026年第一季度，公司延续了此前的增长势头，实现营收53.59亿元，同比增长26.07%；归母净利润达到4.23亿元，同比增长1.81%。

本次退税带来的资金流入，除了对账面利润形成正向影响之外，还将大幅改善企业的资本调度空间。2026年上半年，春风动力的研发费用达到7.86亿元，同比增长43.24%，研发投入占当期总营收的比例为5.87%。累计超过6亿元的退税回款，可用于后续的研发投入、海外产能布局和渠道建设，也能够有效缓解企业的库存周转压力和营运资金占用问题，如果这笔资金能够顺利转化为企业的长期市场竞争力，其实际价值将超过这笔一次性收益本身。需要明确的是，本次退税及对应的利息属于一次性收益，投资者不能简单将这笔2.56亿元的预计利润影响进行年化处理，也不能将其视为企业利润的永久性抬升，判断企业的长期价值，依然需要参考产品销量、产品结构、毛利率水平、汇率波动和海外渠道运营效率等核心经营指标，不能为偶发性的收益套用持续增长的估值倍数。

从整个行业的层面来看，本次大规模关税退税还将在相关出口企业中带来明显的分化效应。那些已经在美国设立独立子公司、持有完整的进口报关凭证、及时在退税系统完成注册并且配备了专业跨境税务团队的企业，能够更顺畅地拿到应得的退税款；而部分企业由于主体关系复杂、贸易条款约定模糊或者相关申报资料缺失，可能会出现退款延迟甚至无法顺利拿到退款的情况。截至目前，A股市场已有多家不同赛道的上市公司陆续披露收到美国关税退税，涉及家居、家电、商用设备、家纺、制药、轮胎等多个行业，其中梦百合、众望布艺、奥佳华、银都股份、鸿合科技、开能健康、东箭科技、利亚德、汉朔科技等9家家居家电相关赛道的企业，合计收到的退税金额含利息折合人民币约4.7亿元，不同企业的单笔退税款从数百万元到上亿元不等，部分企业的退税金额占最近一期经审计归母净利润的比例超过100%。

美国海关与边境保护局的相关数据显示，在退税推进过程中，约有30%的退税申请在系统核验环节未能通过，进口商在提交申请时必须确保所有提交的信息与此前海关记录的实际缴税信息完全匹配，才能顺利完成退款流程。此前美国司法部正在进行与退税执行相关的司法程序性上诉，拒绝全额退还部分“已最终清算”的税款，涉及的税款金额在100亿至114亿美元之间，按照美国海关的常规流程，进口货物的海关清算通常在进口后约314天左右完成，进口商对已最终清算的条目一般仅有180天的窗口期提出抗议以保留相关权利，因此未清算或未最终清算的条目处理速度相对更快，已最终清算的条目处理进度可能会相对延后。美国海关与边境保护局后续还计划在退税门户网站中陆续上线新的功能模块，覆盖标记为需要核对的入境货物以及已最终清算的入境货物，相关功能全部上线后，预计约95%涉及此前相关关税的进口货物都将具备申请退税的资格。

(编辑：吴淑娟)