财π新闻 星宇股份港股上市进程的推进节奏近期出现明显变化，该公司已于8月15日取得中国证监会境外发行上市备案，按照港股IPO的常规流程，企业在拿到备案通知书后的1至2周内即可获得港交所的聆讯排期，但截至目前，该公司已获得备案超过3周，仍未对外披露明确的聆讯日程，这一异常状态与此前发生的批量应届生解约风波直接相关，相关事件的后续影响正逐步传导至上市审核的全流程环节。

梳理星宇股份此次港股上市的完整时间线可以看到，公司早在2026年1月26日就首次向港交所递交了上市申请材料，在第一次申请失效后，于7月29日再次更新递表，由华泰国际担任此次发行的独家保荐人。根据中国证监会出具的备案通知书内容，星宇股份拟发行不超过44799650股境外上市普通股，并在香港联合交易所挂牌上市，走到这一步时，公司的港股IPO进程原本已经进入相对靠后的收尾阶段，距离正式聆讯和挂牌仅剩下常规的审核确认环节。几乎就在上市备案落地的同一时间段，此前集中发生的107名应届毕业生解除劳动关系事件开始持续发酵，部分相关人员不仅向当地有关部门提交了投诉材料，还向星宇股份的多家合作汽车客户以及港交所同步提交了相关反映材料，原本属于企业人力资源管理范畴的内部事件，就此被纳入资本市场的公开审视框架之下。

常州市人社部门在8月25日发布的通报中明确指出，星宇股份在与107名应届生协商解除劳动关系的过程中，方法简单生硬、缺乏充分有效沟通，同时经核查确认公司不存在违规享受政府补贴的行为，相关涉事的人力资源岗位负责人被予以停职处理。8月27日，星宇股份正式向107名被解除劳动关系的员工发布致歉信，承诺为相关人员发放3个月的求职生活补贴，同时明确如果相关人员在11月底前仍未实现就业，公司将为其提供相当于6个月工资的补偿。9月1日，大众中国方面公开确认，已经就该供应商收到的相关投诉启动专项调查，明确表示尊重劳动者合法权益是其供应链管理的核心原则。9月2日，星宇股份董事长周晓萍在公司业绩说明会上首次就该事件作出公开回应，表态公司正在政府部门的指导下落实各项整改措施，同时就部分媒体发布的不实报道向网信、网安部门提交了投诉举报。9月7日，星宇股份正式发布针对此次事件的内部处罚决定，对包括总经理在内的多名相关管理人员作出处理，其中人力资源相关负责人被免职，总经理被处以扣薪1年的处罚。

对于一家普通企业而言，此类劳动纠纷事件的后续处置通常主要集中在人社部门协调、劳动仲裁以及企业内部整改的层面，但对于正处于港股上市申请关键阶段的星宇股份来说，事件的影响维度被大幅拓宽，市场各方关注的核心问题已经不再局限于此次解约行为本身是否合规，而是进一步延伸到公司的整体合规情况、内部治理水平、ESG表现、核心客户合作关系以及未来持续经营能力等多个直接关联上市条件的核心维度。根据星宇股份此前向港交所提交的上市申请文件披露的内容，公司的客户结构集中度较高，来自前五大客户的收入占比超过60%，长期合作的客户覆盖一汽红旗、奇瑞、赛力斯、吉利、理想、蔚来、小鹏等国内汽车品牌，以及宝马、大众、丰田、日产、本田、宾利等国际汽车品牌，一旦此次劳资事件的影响进一步延伸至这些重要客户层面，相关客户很可能重新评估与星宇股份的供应商合作关系，现有订单的执行情况以及未来的新增合作都可能出现重大不确定性，这些问题如果最终被认定为对公司经营具有重大影响的事项，将直接涉及上市申请文件的信息披露完整性要求，这也是此次事件对星宇股份港股IPO进程产生影响的核心逻辑所在。

作为此次星宇股份港股IPO的独家保荐人，华泰国际需要按照港股上市制度的相关要求，全面履行对发行人的业务、财务、合规、管理层情况以及所有可能影响投资者判断的重要事项的尽职调查职责，在上市申请推进过程中突然出现此类重大争议事件，保荐人需要重新逐一核实多项核心问题，包括相关投诉内容是否属实、此前开展的尽职调查工作是否已经完整覆盖相关事项、是否存在此前未被发现的内部管理漏洞、事件是否会对公司的业务开展、客户合作以及财务状况产生重大不利影响、是否需要在后续的上市申请文件中补充或更新相关信息披露内容，这些工作并非简单出具一份情况说明即可完成，而是需要整个项目团队投入大量精力重新确认相关事实以及事件的实际影响范围，整体工作量大幅增加。

目前，大众、奔驰等多家核心汽车客户已经明确启动针对星宇股份的相关调查工作，星宇股份并未具体披露大众、奔驰两家汽车厂商的订单在公司整体营收中的具体占比，按照港股上市审核的相关要求，华泰国际需要逐一与这些头部客户开展补充尽职调查工作，获取相关客户明确出具的不会因为此次事件减少或者取消星宇股份现有订单的书面意见，只有等相关客户的内部调查全部结束，给出明确的正式回复之后，保荐人才能向港交所提交确定的核查结论，任何一个环节尚未形成清晰的最终结论，都有可能拖慢整体的审核节奏。根据港交所上市科的常规工作流程，面对此类涉及重大投诉的上市申请，上市科会要求发行人对相关问题逐一作出补充说明，直至所有问题都解释清楚且完全符合相关上市规定之后，才会予以放行，随后才能安排后续的聆讯排期工作。

除了港交所层面的审核要求之外，尽管星宇股份已经在8月15日获得了中国证监会的境外发行上市备案，相关监管规则也明确备案的有效期为1年，即星宇股份最晚需要在2027年8月15日之前完成H股的发行工作，但相关市场人士普遍认为，不排除中国证监会后续仍会就此次事件向星宇股份继续发出问询，从监管关注的侧重点来看，港交所的审核会更侧重相关事项是否符合上市规则的各项要求，而中国证监会的问询则会更聚焦于企业的合规性以及相关舆情的处置情况，在两地监管联动日益频繁的背景下，星宇股份即使已经拿到了境外发行上市的“通行证”，也有可能需要在完成中国证监会的后续问询并获得通过之后，才能重新推进港交所端的上市流程。与此同时，港交所最新的相关规定已经将上市申请材料的有效期延长至1年，星宇股份在7月29日更新的上市申请材料，其有效期将持续到2027年7月29日，从目前的时间节点来看，两个法定的时间窗口都尚未出现逾期情况。

除了审核流程层面的延误之外，星宇股份自身的经营业绩也处于承压状态，公司2026年半年报数据显示，上半年实现营业收入约68.84亿元，同比仅小幅增长1.87%，归属于上市公司股东的净利润约6.69亿元，同比下降5.26%，其中二季度单季的净利润同比下滑幅度达到18.26%。从资本市场的表现来看，自8月初此次解约事件开始发酵以来，星宇股份的股价从97.36元的阶段高点持续下行，截至8月31日已经跌至78.39元，不到一个月的时间里累计跌幅达到19.48%，市值缩水约54亿元，创下近六年以来的股价新低。有在港的券商人士表示，即便后续港交所的审核流程全部放行，最终的发行结果仍然需要看投资者的认购意愿，当前港股IPO市场有超过500家企业在排队等待上市，可供投资者选择的标的数量众多，市场资金的注意力会更多集中在质地更为优质的企业身上，不少参与港股IPO投资的投资者都表示，即便星宇股份是国内汽车照明领域的头部企业，但相较于储能、芯片以及机器人等当前市场关注度较高的热门赛道企业，星宇股份并不属于投资者眼中的核心优质标的，此次事件带来的ESG相关风险，也会让不少机构投资者在作出投资决策时更加谨慎。

作为国内最大的综合性汽车照明产品供货商以及全球汽车照明市场的主要参与者之一，星宇股份成立于2000年，主要为全球整车制造商设计、制造及销售汽车照明产品及相关电子零部件，截至2026年3月31日，公司已经与全球前十大整车制造商中的九家建立了配套合作关系，2025年按销售额计算，星宇股份在中国汽车照明市场的整体市场占有率为11.6%，位列中国第一，在全球市场的占有率为4.6%，位列全球第七，在全球及中国的智能汽车照明市场均排名第一，其中在中国智能汽车照明市场的份额达到28.4%。此次事件发生后，公司此前刚刚获评的“常州最佳雇主10强”的品牌形象受到明显冲击，对于技术密集型的汽车零部件企业而言，雇主品牌的受损意味着后续需要投入更高的人力成本来延揽核心人才，长期来看可能对公司的研发梯队建设造成一定影响。目前，星宇股份尚未在港交所披露聆讯后资料集，也没有对外公开明确的招股时间表，整个上市进程仍处于等待相关核查结论的状态之中。

(编辑：张广德)