财π新闻 9月7日晚间，伦敦金属交易所铜期货价格突破每吨14530美元关口，直接超过今年1月创下的历史纪录，拉开了本轮铜价深夜狂飙的序幕。随后的交易日中，铜价上涨的态势并未停歇，9月8日盘中，伦敦金属交易所铜期货价格最高突破每吨14624.5美元，实现连续第四个交易日上涨。当日晚间，伦敦金属交易所铜期货一度涨近2%，最高触及14779美元/吨，再度刷新历史新高。截至北京时间21:40，伦敦金属交易所铜期货价格已经涨至14741.5美元/吨，年内累计上涨幅度超过18%，每吨价格较年初上涨超过2300美元。与国际市场同步，国内铜期货市场也同步走出上涨行情，上海期货交易所沪铜主力合约同样涨超1%，最高报11.172万元/吨，重新站上11万元门槛，创下2026年1月30日以来的新高。在资本市场的相关板块表现上，A股铜板块整体上涨3.86％，板块内17只相关个股全线飘红，市场对铜价上涨的反应直接体现在相关上市企业的股价走势上。

本轮铜价的持续飙升，是多重市场因素共同作用的结果。有市场人士分析指出，铜价持续上涨的核心驱动来自两个主要维度，一方面是全球矿山供应持续减少，叠加数据中心等新兴行业的用铜需求持续增长，供需基本面的支撑力度不断增强；另一方面，美国潜在的铜关税预期，促使大量精炼铜持续涌入美国市场，这种跨区域的铜资源流动直接引发了全球铜市场范围内的严重供需紧张。当前美国市场的抢铜潮仍在持续，当地买家普遍担忧美国铜关税政策正式落地后，进口铜的成本将大幅上升，因此纷纷提前锁定铜资源，尽可能规避后续可能出现的成本上涨风险。尽管美国商务部原定两个月前就向白宫提交关于铜关税的相关建议，但截至目前，相关政策文件仍未正式公布，整个市场始终处于对加征关税可能性的持续消化过程中，这种政策落地前的不确定性，进一步放大了市场的抢货情绪，推动铜价持续走高。

从铜资源的跨区域流动数据来看，美国市场的铜流入规模已经创下近年新高。根据IHS Markit航运数据统计，仅今年7月抵达美国的铜就达到20万吨，这一数值是2014年有相关统计数据以来的最大单月流入量。据不完全统计，今年以来，全球各地的贸易商为获取美国市场的更高溢价，持续向美国运送精炼铜，全年累计运输量已经达到数十万吨。大量铜资源在短时间内集中流向美国市场，直接打破了此前全球铜市场相对均衡的分布格局，原本分布在不同区域的可流通铜库存快速向美国市场转移，导致其他区域的现货市场可流通铜资源变得愈发紧张，现货价格随之持续抬升，进而传导至期货市场，推动全球铜价同步走高。

全球铜矿供应端的持续收紧，是支撑本轮铜价上涨的长期基础性因素。Bradesco BBI分析师Rafael Barcellos明确表示，全球铜矿供应状况正在持续恶化，智利遭遇的极端天气迫使当地两大铜矿企业Antofagasta和Lundin先后下调年度产量指引，这一事件让本已处于承压状态的现货市场进一步趋紧。智利铜矿产量约占全球矿山铜产量的四分之一，是全球最重要的铜矿产出国之一，该国铜矿生产的持续受阻，直接对全球铜供应总量产生明显影响。智利央行公布的数据显示，智利8月铜出口额为46.2亿美元，环比下降14%，同比下降3.2%，创下2025年7月以来的最低月度出口水平，这一数据也直观反映出当前全球铜矿供应端的疲软态势。

需求端的结构性持续扩张，同样为铜价提供了坚实的上涨支撑。当前人工智能的快速发展以及全球范围内数据中心的大规模建设，已经成为铜需求增长的重要驱动力。专业机构的预测数据显示，仅中国新能源车领域的铜需求量，2026年预计达到184万吨，2027年有望突破200万吨。在数据中心领域，2026年全球数据中心的铜消费量将达到74万吨，2028年这一数值将进一步提升至130万吨。据彭博社测算，到2045年，全球能源转型过程中铜的需求量可能将增至目前的三倍，电动汽车、电网建设、可再生能源布局以及人工智能基础设施建设等多个领域，都在持续创造新的铜需求，不断扩大全球铜市场的总需求规模。

瑞银在最新发布的研报中指出，全球铜市场正在进入一个供给长期受限、结构性需求持续扩张的全新阶段。尽管当前铜价已经处于历史高位，但新矿山项目审批不足、建设周期拉长和资本成本上升等多重现实因素，使得全球铜供应难以在短时间内快速响应市场需求的增长，供应端的弹性明显不足。基于当前的供需发展态势，瑞银方面预计，全球精炼铜短缺的规模将从2026年的21.9万吨，进一步扩大至2027年的37.9万吨，短缺规模占全球年度铜需求的比例将由约0.8%上升至1.3%。在这一供需缺口持续扩大的背景下，瑞银预计铜价到2026年底将升至每吨1.5万美元，并在2027年6月和9月进一步达到1.55万美元的水平。

当前铜价的持续上涨，是长期结构性需求增长、供应增速缓慢、关税因素引发的库存重新配置等多重因素共同作用的结果。随着美国市场抢铜潮的延续，全球铜资源的跨区域流动仍将持续，市场各方都在密切关注美国铜关税政策的后续走向，以及全球铜矿供应端的后续变化，这些因素都将直接影响后续铜市场的运行态势。

(编辑：吕文)