财π新闻 武晓集团正式向北交所发起IPO冲刺，本次上市的保荐机构确定为国金证券。从股权结构来看，武晓集团的股权呈现高度集中的状态，公司实际控制人韩华等兄弟三人合计控制的股份比例达到93.15%，在公司的股权体系中占据绝对主导地位。

作为一家深耕能源装备制造领域的企业，武晓集团的主营业务覆盖风塔、输电线路铁塔和特种钢管等多个品类的能源装备研发、生产与销售，相关产品在能源基础设施建设领域有着广泛的应用场景。在2023年至2025年的报告期内，公司的经营业绩呈现出持续攀升的态势，各年度分别实现营业收入22.16亿元、23.15亿元、36.22亿元，对应的归母净利润分别为5868.17万元、7374.99万元、1.99亿元。对于这一阶段的业绩增长，公司方面明确表示，主要受益于两个核心因素的共同推动，一方面是原材料价格下行带动了产品毛利率的有效提升，另一方面则是2025年风电抢装潮带来的市场需求集中释放，为公司订单规模的扩大提供了有力支撑。

根据本次上市的发行方案，武晓集团拟公开发行的普通股数量不超过5000万股，如果全额行使超额配售选择权，对应的发行上限将提升至5750万股。本次发行计划募集的资金总额为10亿元，所有募集资金将全额投向江苏嘉恒深远海海洋牧场及高端海工装备制造基地项目。公开信息显示，该项目的总投资规模达到30.21亿元，这一投资规模相当于武晓集团2025年末净资产的三倍以上，项目建成后将为公司拓展海工装备相关业务板块提供重要的硬件支撑。

在研发投入层面，报告期内武晓集团的研发费用呈现出逐年下降的趋势，各年度的研发费用分别为3710.16万元、3292.40万元、2762.96万元，到2025年，公司研发费用占营业收入的比例已经降至0.76%，这一占比水平低于高新技术企业认定标准的相关要求。与此同时，武晓集团所持有的国家高新技术企业资格将于2026年11月到期，后续相关资格的续期工作需要满足对应的认定条件要求。

从截至2025年末的财务数据来看，武晓集团的资产负债率高达75.35%，处于相对较高的水平，同期公司的流动比率和速动比率分别为1.14倍和0.65倍，反映出公司短期可快速变现的资产对流动负债的覆盖能力存在一定的提升空间。在资产构成方面，截至2025年末，公司的应收账款及合同资产合计达到11.11亿元，这一规模占公司资产总额的比例为29.55%，相关款项的回收进度将直接影响公司的现金流周转效率。

在客户结构层面，武晓集团的客户集中度处于较高水平，报告期各期内，公司前五大客户的销售收入占当期主营业务收入的比例最高达到63.17%，下游客户的采购需求变化将对公司当期的营收规模产生较为显著的影响。除此之外，在报告期的时间范围内，武晓集团及其下属子公司曾因重大事故隐患未上报、无证排污等相关问题，受到过两项行政处罚，相关合规事项的处置情况也在本次上市的相关申报材料中进行了对应披露。

从企业的发展历程来看，武晓集团的前身是成立于1993年4月的青岛市胶州制塔厂，最初是由北王珠镇后韩村委会申请设立的集体所有制企业，经过多年的改制与发展，1998年3月，青岛市胶州制塔厂改制设立为青岛武晓制塔有限公司，后续又经过多次名称变更与股份制改造，逐步发展为如今的青岛武晓集团股份有限公司。早在2014年，武晓集团就曾首次尝试登陆A股市场，当时公司选择申报上交所主板IPO，为筹备上市还自2010年起逐步引入了多家外资股东，但受IPO排队周期较长、审核标准趋严等因素影响，公司在当年主动撤回了上市申请，后续外资股东也因上市预期落空，在2014年至2016年间陆续从公司退出，实控人家族逐步收回了公司的大部分股权。

在本次重启上市的进程中，武晓集团选择了先登陆新三板的路径，2025年9月，公司正式在全国股转系统挂牌公开转让，登陆新三板基础层，仅仅一个月之后的2025年10月，公司就正式启动了北交所上市辅导工作，由国金证券担任对应的辅导机构。2026年5月，武晓集团发布关于公司进入创新层的提示性公告，明确自5月21日起正式调入新三板创新层，这也意味着公司在业绩层面已经满足了进入创新层的相关条件，为后续推进北交所上市程序打下了基础。2026年6月，国金证券提交了关于武晓集团向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导工作完成报告，标志着公司的上市辅导工作正式完成验收，距离正式提交北交所上市申请又迈进了关键一步。

在业务布局方面，经过三十余年的行业深耕，武晓集团的生产地点已经分布于山东青岛及潍坊、内蒙古赤峰及乌兰察布、吉林白城、宁夏石嘴山、新疆吐鲁番、广东汕头、江苏南通等多个地区，广泛的区域布局能够更好地贴近不同区域的下游市场需求，降低产品运输成本，但同时也对公司的跨区域管理能力提出了更高的要求。截至2025年末，公司已经取得的授权专利合计达到312项，其中包含29项发明专利，在风塔和输电线路铁塔的设计、生产环节积累了对应的技术优势，形成了相对完备的核心技术体系。长期以来，公司的下游客户主要以国有发电集团、风电整机厂商、国家电网、南方电网及其下属电网公司为主，与多家行业内的头部企业建立了长期稳定的合作关系，相关产品也先后应用于多个国家级的特高压输变电、风电储能等重点工程项目之中。

为了进一步聚焦核心主业，武晓集团在2023年通过派生分立的方式完成了对非核心业务的剥离，新设立的青岛固韩控股有限公司负责承接房地产租赁、财务投资等与主业无关的资产和业务，存续的武晓集团则将全部资源集中于输电线路铁塔、风塔、钢结构产品的研发、生产和销售，这一调整进一步明确了公司“电力+新能源装备制造”的核心定位，也符合北交所对上市企业主业突出的相关审核要求。不过这一分立动作也直接导致公司净资产减少2.96亿元，资产负债率出现了明显的攀升，叠加行业本身资金密集的特性，公司在生产经营过程中对流动资金的需求一直处于较高水平，此前公司的融资渠道高度依赖银行借款，每年需要支付的利息支出规模较大，同时应收账款和存货的占款也进一步对公司的资金周转形成了挤占，因此公司对本次股权融资有着十分迫切的需求，希望通过募集资金的投入进一步扩大经营规模，提升综合实力，增强自身抵御经营风险的能力。

(编辑：曲昂)