财π新闻 燧原科技科创板IPO网下配售结果正式公布，光大理财、宁银理财、中邮理财和兴银理财4家理财子公司旗下的52只产品成功获配，合计获配17.21万股，对应金额达到2446.63万元。从具体分配结构来看，光大理财和宁银理财两家机构揽下了本次理财公司获配份额的超九成，成为本次打新的核心参与主体。其中光大理财共有23只产品获配约11.64万股，对应金额1654.41万元，占理财公司获配总数的67.62%，是本次所有参与打新的理财公司中获配数量、获配金额最高的机构。宁银理财则以25只产品的获配规模成为本次获配产品数量最多的理财公司，合计获配4.03万股，获配金额约为572.7万元。剩余两家机构中，中邮理财有3只产品获配，获配股票数量为1.39万股，对应金额197.35万元，兴银理财则有1只产品成功获配，获配股票数量为1560股，对应金额22.18万元。

这并非理财子公司首次集中现身硬科技赛道的IPO网下配售名单，在此前宇树科技和长鑫科技的网下配售过程中，光大理财、宁银理财、中邮理财、招银理财、兴银理财、民生理财和南银理财等多家机构就已经频频现身，成为硬科技新股打新市场中不可忽视的参与力量。其中宇树科技披露的网下初步配售结果显示，光大理财、宁银理财、招银理财、中邮理财、民生理财、南银理财等6家理财公司旗下的53只理财产品共计获配约14万股，对应金额接近2113万元，光大理财和宁银理财两家机构的份额占比同样超过八成。长鑫科技披露的网下配售结果中，宁银理财、兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财5家银行理财公司旗下共计29只产品参与网下申购，最终成功获配454.4万股，对应金额约为3935万元，仅宁银理财一家就有19只产品获配247.97万股，参与力度可见一斑。

从当前整个理财行业的打新参与情况来看，不同机构之间的活跃度呈现出十分明显的分化态势。光大理财、宁银理财和中邮理财等少数机构属于高度活跃的第一梯队，其参与打新的产品已经全面覆盖了存储芯片、具身智能、国产GPU等多个核心硬科技赛道，以本次参与燧原科技打新的52只产品为例，其中宁银理财的19只产品此前就已经同步参与了长鑫科技、宇树科技的打新，实现了三大热门硬科技赛道的全覆盖。与之形成鲜明对比的是，全市场范围内约有六成持牌理财公司至今尚未入局网下打新业务，行业参与程度的不均衡特征十分突出。中国证券业协会公开数据显示，目前已有13家理财公司注册成为网下投资者，涵盖4家国有行、6家股份行、3家城商行旗下的理财公司，在全国32家持牌理财公司中的占比仅为40%左右，这也直观印证了行业内参与度分化的实际情况。

理财资金近期频频现身硬科技IPO的获配名单，背后有着清晰的行业运行逻辑支撑。最直接的驱动因素来自低利率市场环境下传统固收收益的持续下行，过去很长一段时间里，固定收益类资产都是银行理财配置的核心底仓，也是产品收益的主要来源，但随着市场利率中枢不断下移，债券等传统固收资产的收益空间持续收窄，理财公司如果继续单纯依靠固收资产为产品提供收益，想要维持过往的收益水平难度正在不断加大。在此背景下，通过参与网下打新等方式为产品组合增厚收益，就成为理财公司拓宽收益来源的重要选择，“固收打底+打新增厚”也逐步成为不少理财公司推进产品权益化转型的核心载体。与此同时，监管部门将理财产品纳入IPO优先配售对象，正式赋予银行理财产品A类投资者身份，彻底改变了此前理财资金长期被划为C类投资者、只能借道公募间接参与打新且配售比例偏低的局面，从制度层面为理财公司直接参与网下打新扫清了障碍，提供了必要的政策条件。

值得注意的是，这些活跃参与打新的理财机构，在筛选标的的过程中核心判断标准并非仅仅停留在企业的科技标签层面，不会简单将所有带有硬科技属性的新股都纳入申购范围，而是会综合考量拟上市企业的竞争壁垒、成长空间、商业模式和估值水平等多个核心维度，依托自身深度的投研定价能力对标的进行层层筛选，最终确定参与申购的标的名单。这种筛选逻辑也决定了理财资金的打新布局并非盲目跟风市场热点，而是建立在充分的投研论证基础之上，尽可能在控制风险的前提下博取合理的收益增强效果。从产品端的变化也能看出行业对打新业务的重视程度正在持续提升，中国理财网数据显示，截至8月12日，全市场名称含“打新”字样的存续及募集阶段理财产品共计66只，其中58只为当年新发，仅6月单月就新增38只，越来越多专门围绕打新策略设计的理财产品进入市场，为普通投资者提供了间接参与打新的渠道。

针对本次燧原科技的网下配售安排，作为尚未盈利企业，其本次网下发行部分采用约定限售方式，A类投资者可以自主申购不同限售档位的证券，具体包括获配股票70%限售9个月、获配股票40%限售6个月、获配股票20%限售6个月等不同选项，从最终的配售结果来看，本次参与获配的4家理财子机构所拿到的获配股份限售期均为9个月。当前整个科技板块的波动幅度正在持续加大，新股上市首日的涨幅只能决定理财打新的账面浮盈水平，再叠加部分网下获配股份存在9个月的限售期，理财打新的实际收益最终需要以具体卖出时的市场情况为准，无法在获配阶段就提前锁定最终收益。市场层面也有机构测算，如果燧原科技上市首日的涨幅超过400%，投资者中一签（500股）的浮盈将超过28万元，但这一测算仅为基于过往市场表现的情景假设，并不代表新股上市后的实际走势，理财资金参与打新的最终收益仍要在限售期满后根据实际交易情况才能最终确定。

(编辑：曹凤芹)