财π新闻 A股市场近期运行特征出现明显切换，整体从此前的普涨反弹阶段逐步过渡到缩量轮动的运行状态，全市场成交量萎缩至1.89万亿元，市场整体赚钱效应表现一般，相关市场分析建议投资者聚焦具备持续产业逻辑和扎实业绩支撑的投资方向，规避短期纯情绪驱动的炒作标的。这一运行特征的形成，是多维度市场因素共同作用的结果，存量资金博弈的属性进一步凸显，不同板块之间的走势分化也随之进一步拉大，部分此前受事件催化快速上涨的板块未能延续行情，而部分拥有长期产业支撑的赛道则展现出更强的走势独立性。

创新药板块近期走出典型的一日游行情，整个板块在受到mRNA癌症疫苗相关利好消息催化后出现集体大幅上涨，随后便快速进入集体回撤的调整阶段，板块内多数此前涨停的标的都出现明显回调，相关细分赛道指数直接登上热门概念指数跌幅榜前列。这种极端的行情表现，直接反映出当前缩量市场环境下场内资金的操作行为极度短视，原本被市场普遍解读为重大利好的事件催化，在缺乏增量资金承接的存量博弈环境中，很容易快速演变为利好出尽的交易结果。从具体的行情演变过程来看，在mRNA癌症疫苗相关利好消息释放的首个交易日，创新药板块内十余只个股直接斩获20%幅度的涨停，整个板块情绪被快速点燃，市场参与者普遍预期该赛道将成为新的市场主线，但仅仅一个交易日后，整个板块的上涨动能便完全耗尽，前期追高进场的资金没有得到任何增量资金的承接，只能在获利盘集中兑现的抛压下快速回落，整个板块的行情热度在极短时间内便快速降温。

与创新药板块的快速轮动形成鲜明对比的是，CPO概念板块走出了相对独立于整体市场轮动节奏的行情，没有跟随其他短期热点出现快速冲高回落的走势，而是在产业端持续释放的利好支撑下保持相对稳健的运行态势。支撑CPO概念行情的产业端因素清晰明确，其中包括SK海力士正式发布下一代CPO相关技术路线图，以及台积电完成对应相关工艺的开发与验证工作，这些来自全球头部科技企业的产业进展，为整个赛道的后续发展提供了扎实的现实支撑，也让该赛道的订单能见度显著高于纯事件驱动的短期炒作题材。在此类持续产业利好的推动下，CPO概念的行情正在从早期的纯题材炒作阶段，逐步转向产业趋势明确推进与相关企业业绩持续兑现的双轮驱动阶段，板块内多只核心标的在近期市场的震荡轮动中多次出现盘中大幅拉升甚至直接涨停的走势，部分细分领域龙头标的的阶段性涨幅持续扩大，在整体市场缩量轮动的环境中展现出极强的韧性。

资源股在近期市场中迎来全面爆发，其中有色金属板块领涨整个市场，成为全市场表现最为突出的主线板块之一。支撑资源股这一轮全面上涨的逻辑同样具备扎实的基本面基础，一方面美债收益率回落直接带动国际大宗商品价格整体上行，相关大宗商品期货品种盘中涨幅显著，直接点燃了市场对于资源类企业盈利修复的预期；另一方面有色金属行业上半年整体利润同比大幅增长94%，行业基本面的扎实程度远超市场此前的普遍预期，双重因素的共同作用推动整个资源板块走出全面上涨的行情。从具体的行业细分表现来看，锂矿、贵金属等多个细分赛道的相关标的都出现明显上涨，板块整体涨幅位居全市场前列，在前期领涨的创新药板块快速回撤的背景下，承接了大量从短期热点中流出的场内资金，成为缩量环境下资金抱团布局的重要方向。

中国平安管理层对外公开表示，当前公司的股价并未充分反映企业自身的真实内在价值，公司已经将市值管理列为当前阶段工作的第一要务，同时管理层明确判断，寿险行业当前正处于黄金发展期，行业整体的发展空间和盈利潜力尚未被市场充分定价。这一表态直接向市场传递了企业层面对于自身价值的明确判断，也让市场参与者对寿险行业后续的发展前景形成了新的预期，相关信息释放后，市场对于保险板块尤其是寿险赛道的关注度明显提升，部分资金开始重新评估该板块的配置价值。

兆易创新正式启动公司上市以来的首次回购操作，本次首次回购操作共计斥资1亿元，根据公司此前对外公布的回购计划，本次回购的总金额不低于10亿元且不超过20亿元，后续公司还将按照既定计划继续推进回购操作。上市公司通过真金白银的回购操作，向市场传递了对于自身长期发展的信心，也为公司股价提供了明确的底部支撑，在当前市场整体缩量震荡的环境下，大额回购计划的推出也成为吸引资金关注的重要因素，相关操作的后续推进情况也将成为市场参与者持续跟踪的重要内容。

下周央行公开市场将有950亿元逆回购到期，这意味着后续市场流动性将相应减少，叠加本周央行已经实现净回笼2720亿元，整体市场流动性环境边际收紧的趋势已经明确显现。流动性环境的变化进一步强化了当前市场的存量博弈属性，在增量资金入场意愿不足的背景下，场内资金的操作行为会更加偏向短期化，不同板块之间的轮动速度也会进一步加快，缺乏持续产业逻辑和业绩支撑的纯题材炒作行情将更难获得资金的持续承接，行情的持续性也会进一步缩短。在这样的市场环境下，投资者的操作难度明显提升，盲目追高短期热点很容易面临快速被套的风险，只有聚焦那些拥有明确持续产业逻辑和扎实业绩支撑的方向，才能够在缩量轮动的市场环境中获得相对稳定的收益，避免被快速切换的轮动行情消耗掉账户收益。

(编辑：姜心源)