财π新闻 联影医疗于2026年8月19日发布2026年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入70.52亿元，同比增长17.22%；实现归母净利润8.97亿元，扣非归母净利润8.27亿元。进入第二季度，公司经营动能进一步增强，营业收入、归母净利润分别环比增长42.53%、24.88%，毛利率环比提升0.03个百分点，业务结构持续优化对盈利能力的支撑作用进一步显现。

2026年上半年，国内医疗设备市场需求结构持续调整，大规模设备更新政策进入常态化，市场增长动能逐步转向高端设备升级、诊疗一体化建设及基层医疗扩容等结构性需求。在此背景下，联影医疗2026年上半年国内综合市场份额逆势提升1.7个百分点，全产品线收入均实现同比增长，核心产品与不同层级医疗市场的份额均有所扩大，体现出其作为行业头部企业强大的经营韧性与抗周期能力。从核心产品来看，联影医疗在磁共振、CT、分子影像等主要产品领域继续保持较高市场份额。磁共振领域，公司1.5T、3.0T产品市场份额延续增长，超高场磁共振市场份额保持70%以上，累计订单突破70台，超过60台已经完成装机，覆盖全国20余个省市。CT领域，公司40排及以下、64-80排、128-160排CT均位居中国市场第一，256排及以上高端产品稳居行业第二。双宽体CT与光子计数CT合计市场份额提升7.8个百分点，CT模拟定位机市场份额提升超过15个百分点。从常规配置到高端设备，公司CT产品覆盖不同应用场景，高端CT及放疗配套产品的市场份额也在持续扩大。

分子影像领域同样保持市场份额增长。报告期内，公司PET/CT市场份额提升超过9个百分点，连续11年位居国内市场第一；PET/MR市场份额提升超过40个百分点，重回国内市场首位。高端精准诊疗需求增加，为相关产品市场份额提升提供了需求基础。除磁共振、CT和分子影像等优势产品外，放疗、介入和超声等业务也开始贡献新增量。报告期内，放疗业务收入同比增长63.97%，uLinac HalosTx、uLinac EternaTx双产品线协同放量，其中uLinac EternaTx自获批上市以来累计落地近10台。头部医院复购率达到30%，已有14家高水平临床及科研机构复购，7家机构复购3台及以上。介入影像业务方面，DSA产品收入同比增长98.73%，国内市场份额超过10%，同比提升超过6个百分点，市场排名首次进入行业前三。截至报告期末，DSA累计用户超过180家，覆盖30余家国内百强医院，装机超过60台，三级医院用户占比超过70%。高等级医院和基层市场同步突破。报告期内，公司二级、三级医院市场份额均提升超过6个百分点，位居行业第二；县级及以下市场份额提升14个百分点，蝉联行业第一。高等级与基层两条主线同步推进，与高端设备升级、基层医疗能力提升的市场需求形成精准匹配。

报告期内，联影医疗全球化战略持续落地，海外业务实现收入与盈利水平双向提升。上半年，公司海外业务收入同比增长54.46%，占总营收比重达到25.02%，海外业务毛利率同比提升超7个百分点，公司产品累计交付超过40000台/套，覆盖全球100多个国家和地区，海外业务收入规模和盈利能力同步改善，海外市场在公司整体业务中的贡献进一步增加。分区域看，北美市场以高端设备与IDN客户拓展为主要驱动力，截至报告期末，联影医疗在北美累计交付超过850台/套，高端设备覆盖美国90%以上的州，服务收入增长超过30%。欧洲市场收入增长近50%，累计装机超过780台/套，服务收入增长超过80%；欧洲首台5T磁共振成功落地，uRT-linac 506c取得欧盟CE MDR认证并获得首批订单。亚太区域收入增长近150%，新加坡、澳大利亚、日本、韩国等市场拓展取得突破。

海外市场的亮眼表现，反映出联影医疗海外市场的增长结构正在发生变化。随着市场持续拓展，竞争因素也从单点产品进入扩展至市场准入、临床验证、渠道建设和服务能力。对于医疗设备企业而言，设备进入医院之后仍需要持续的安装、维护和升级服务，本地服务网络直接影响客户采购后的使用体验和后续复购。目前，联影医疗已经形成相应的海外服务基础。公司拥有44个海外驻点、39个备件仓，可为海外设备提供7×24小时实时响应和全生命周期服务保障。截至报告期末，公司累计77款产品获得欧盟CE认证，78款产品通过美国FDA 510(k)认证，其中获得FDA许可的AI赋能医疗器械超过35款。准入、验证、渠道、服务四项能力同步夯实，推动联影医疗从“产品出海”迈向“体系化深耕”的阶段。此外，在产品端，高端设备正在成为联影医疗海外业务进一步扩张的重要抓手。报告期内，长轴PET/CT、超高分辨率脑PET/CT uNeuroEXPLORER及uMI Panvivo家族等创新产品加快进入国际市场，治疗和介入业务的海外临床价值进一步获得验证。随着高端产品组合增加，公司海外市场的产品结构持续丰富，治疗、介入等业务实现更多海外布局。

报告期内，公司设备收入58.51亿元，同比增长19.66%，占营业收入比例达82.98%；服务收入达9.80亿元，同比增长20.11%，占营业收入比重提升至13.90%，业务毛利率60.83%，成为公司业绩增长的重要增量来源。报告期内，联影医疗全球累计交付突破40000台/套，庞大的存量设备资产为服务业务的持续增长打下了扎实基础。随着存量设备逐步进入不同使用周期，下游客户的服务需求已从传统的故障维修、日常维保，向设备升级、备件供应、运营支持等多元化场景延伸。前期积累的装机资产正逐步转化为长期、稳定的服务收入，提升公司盈利的韧性与稳定性。海外市场成为公司服务业务的核心增长点。报告期内，公司海外服务收入整体同比增长超过60%，其中北美市场服务收入增长超30%，欧洲市场服务收入增长超80%，这一增长态势与公司近年来海外装机规模的持续拓展高度协同。随着前期出海设备陆续交付落地，海外后市场需求正加速释放，推动公司海外业务进一步向质量效益阶段进阶。全球化服务网络的体系化布局，是服务收入持续增长的核心运营保障。截至报告期末，公司服务网络已覆盖全球100多个国家和地区，拥有超1000名专业工程师，在12个国家和地区设立区域服务中心，布局44个海外服务驻点与39个全球备件仓库，可为海外设备提供7×24小时响应与全生命周期服务保障。覆盖广泛、响应高效的本地化服务体系，不仅支撑了当前服务收入的快速增长，也成为公司突破海外高端医疗市场、强化客户长期黏性的核心竞争力。

在AI布局上，联影医疗跳出了“设备加装AI软件”的常规路径，从底层硬件架构、整机系统到临床流程进行智能化重构。全系列设备搭载自研AI核心能力，智能扫描、智能诊断、智能后处理、智能放疗、全流程智能辅助诊疗等设备智能体技术已规模化落地。公司已从设备加装AI软件的路径升级为底层硬件架构与临床流程的智能化重构，推出全球首创超高性能磁共振、零噪声DSA及双宽体动态CT等落地样本。报告期内，公司研发总投入占营业收入比重达19.61%，上市以来累计研发投入96.5亿元；研发人员达3748人，占员工总数比重超40%；核心部件自研自制比例超90%，累计提交专利申请超10600项，其中发明专利申请超8700项，占比超82%。这些研发投入的成效已逐步传导至市场端，多年的技术积累正通过核心产品渗透率提升、新产品稳步放量，持续转化为市场竞争力。

资本市场对公司的估值逻辑正面临切换，从传统设备制造商估值转向AI赋能的医疗硬件智能体估值。设备、数据、算法与临床路径打通后，公司价值创造从一次性设备销售向全生命周期智能系统服务运营扩展，盈利稳定性与可预测性发生结构性改善。在行业整体承压的背景下，这份半年报释放出三个值得关注的确定性信号：国内综合市场份额逆势提升1.7个百分点，海外收入占比突破25%，市场地位与全球化能力同步增强；服务收入同比增长20.11%，占营业收入比重提升至13.90%，盈利结构持续优化；全系列设备AI智能体技术规模化落地，公司从设备制造商向AI医疗硬件智能体的定位切换正在获得业务支撑。三个信号分别对应市场端、商业模式端和估值逻辑端，共同构成联影医疗当前价值的核心观察框架。

(编辑：杨学萍)