财π新闻 英伟达宣布全球首款200G/lane共封装光学CPO Spectrum-X以太网交换机系统已全面量产，SK海力士也发布了下一代AI光互连CPO技术路线图。两大行业头部企业先后在CPO领域释放明确的产业化信号，标志着共封装光学技术正式从长期的技术验证阶段迈入规模化商用落地的全新周期，整个光互联产业的发展节奏随之进入全新的推进阶段。

随着CPO交换机规模化落地与OCS全光交换机技术推进，光互联产业链价值分配迎来重构，传统光模块组装利润与需求下滑，上游磷化铟、硅光SOI晶圆、薄膜铌酸锂等材料需求大增。此前长期占据产业链主要利润空间的中下游组装环节，受技术迭代和产业重心转移的影响，原有市场空间逐步收窄，利润水平持续承压，产业资源开始加速向具备核心技术壁垒的上游材料端聚集，整个产业链的价值分配逻辑正在发生根本性的转变。

CPO光引擎分硅光SOI与薄膜铌酸锂两条调制器路线，均需搭配磷化铟CW光源。硅光SOI在短距高密数据中心互联占出货主力，薄膜铌酸锂凭超低损耗与高带宽在高端长距场景获取份额。两条技术路线并非完全替代的竞争关系，而是针对不同的应用场景形成互补的产业布局，共同支撑CPO技术在全场景的落地覆盖，满足不同规模、不同传输距离的数据中心互联需求，为整个CPO产业的规模化推广提供了充足的技术支撑。

硅光SOI方案短期需求明确，其关键材料SOI晶圆供不应求，客户提前支付保证金锁定产能。下游应用端的旺盛需求直接传导至上游材料环节，原本供需相对平稳的SOI晶圆市场快速转向供应紧张状态，下游客户为保障自身生产节奏不受原材料供应波动影响，纷纷采取提前锁定产能的采购策略，进一步加剧了SOI晶圆市场的供需缺口，相关产能的排期持续向后延伸，整个硅光产业链的上游材料环节进入全面紧平衡状态。

薄膜铌酸锂现处小批量验证阶段，未来将随3.2T单波400G迭代放量。当前该技术路线尚未进入大规模量产阶段，产业端仍在针对产品性能、良率控制、成本优化等核心环节开展多场景的小批量测试验证工作，随着后续光传输速率向3.2T迭代，单波传输能力提升至400G的产业节点到来，薄膜铌酸锂的技术优势将得到充分释放，对应的市场需求也将随之快速释放，成为支撑高端长距光互联场景的核心技术路径。

全球CPO市场规模预计从2024年约4600万美元增至2030年81亿美元，复合年增长率约137%。这一增长速度在整个光通信产业的细分赛道中处于极高水平，充分体现出市场对CPO技术未来发展空间的高度认可，随着下游AI算力集群建设的持续推进，CPO技术的渗透率将快速提升，带动整个市场规模在数年内实现指数级增长，成为光通信产业中增长弹性最高的细分领域之一。

CPO将于今年下半年开启放量，横向扩展CPO率先贡献营收，纵向扩展CPO预计2027年下半年量产。产业落地的节奏呈现清晰的分步推进特征，率先成熟的横向扩展CPO技术将在今年下半年率先进入大规模交付阶段，为相关产业链企业带来实际的营收贡献，而技术复杂度更高的纵向扩展CPO则需要更长的研发和验证周期，预计在2027年下半年才能正式实现量产，整个CPO产业的商业化进程将按照技术成熟度逐步推进，保障产业发展的稳定性和可持续性。

磷化铟材料供不应求并带动上游红磷短缺。光模块向1.6T、3.2T迭代使激光器芯片数量成倍增加，CPO与OCS单机激光器用量显著提升。1.6T光模块对磷化铟衬底消耗约为800G的2.73倍。光传输速率的每一次代际提升，都直接带动激光器芯片用量的大幅增长，而CPO和OCS这类新型交换机架构的单机激光器配置数量，相比传统交换机更是出现了大幅提升，多重需求叠加之下，磷化铟材料的市场需求呈现爆发式增长，直接打破了此前的供需平衡，甚至进一步向上游传导，导致作为核心原材料的红磷也出现供应缺口，整个磷化铟产业链的供需紧张态势从下游应用端一路延伸至最上游的基础原材料环节。

光通信用磷化铟衬底价格大幅上涨，高端市场长期由海外头部厂商主导。长期以来，高端磷化铟衬底的核心生产技术掌握在少数海外头部厂商手中，市场竞争格局高度集中，供应端的产能增长速度原本就相对平缓，无法匹配下游突然爆发的需求增长，供需关系的严重失衡直接推动磷化铟衬底的市场价格出现大幅上涨，下游相关企业的生产成本随之明显提升，进一步凸显出上游核心材料自主可控的重要性和紧迫性。

光芯片公司纷纷向上游布局建设晶圆厂，传统材料厂商与初创企业快速进入磷化铟衬底与红磷领域，相关企业订单已排至2027年。面对上游核心材料供应紧张、价格持续上涨的产业现状，产业链内的各类市场主体纷纷采取行动，光芯片企业选择向上游延伸产业链，通过自建晶圆厂的方式保障自身核心原材料的稳定供应，传统材料厂商依托自身在材料领域的技术积累快速切入相关赛道，大量初创企业也瞄准这一产业机遇涌入磷化铟衬底和红磷的生产领域，整个上游材料环节的产能建设进度明显加快，而当前相关企业手中的订单已经排至2027年，充分反映出下游市场需求的旺盛程度，也预示着未来数年内上游核心材料的市场需求将持续维持在高位水平。

(编辑：张广德)