财π快讯 晶泰控股（02228）上半年总营收受往年高基数拖累出现同比下滑，但若刨除特殊影响项，核心业务实际增长表现突出，当期研发投入也实现了较大幅度的同比提升。

核心经营数据
上半年公司实现总营收3.94亿元，同比下降23.9%，该下滑主要由2025年同期确认DoveTree合作项目5100万美元首付款形成的高基数导致；剔除这一偶发收入影响后，当期营收实际同比增长73.8% 。细分业务来看，AI4S智慧解决方案板块收入达1.94亿元，同比大幅增长136.4%，收入占比从去年同期的16%攀升至49%，接近总营收的一半，已成为拉动公司增长的核心动力 。上半年公司净亏损为2.25亿元，同期研发开支同比增长66%至3.68亿元，资金主要投向自主实验室建设、智能体系统迭代及自研管线推进 。目前公司自研管线规模已扩充至近40条，两年内规模增长近4倍，其中3条管线已进入临床阶段，10余条处于IND获批或IND-enabling阶段，管理层预计2027年将有近40个项目进入PCC及之后的关键研发节点 。

行业特性及风险提示
一方面AI4S业务的毛利率目前仍未进入稳定区间，管理层坦言该板块当前毛利率略低于药物发现业务 ；另一方面公司明确的盈利时点尚未确定，自身给出的发展节奏为“短期看结算进度推进，中期看业务规模放量，长期看管线价值落地” 。当前短期亏损究竟是主动战略投入的结果还是业务承压的表现，后续季度的毛利率走势将是核心观察指标。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。