财π新闻 8月20日晚，华昌化工披露2026年半年度报告，报告期内公司实现营业收入40.16亿元，同比增长24.85%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长1026.90%。这份亮眼的业绩数据并非个例，随着多家煤化工领域上市公司陆续发布上半年经营情况，整个行业的景气上行态势正逐步清晰。从已公开的经营数据来看，国内煤化工板块多家头部企业上半年盈利水平均实现大幅提升，部分企业净利润同比增速超过十倍，行业整体呈现出营收规模稳步扩张、利润表现大幅向好的运行特征。

除华昌化工之外，其余多家煤化工上市公司的上半年经营数据同样表现突出。诚志股份发布的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入61.47亿元，同比增长2.77%；归属于上市公司股东的净利润达到2.90亿元，同比大幅增长1416.23%。作为国内煤制烯烃领域的龙头企业，宝丰能源上半年的经营规模和盈利水平同样保持高位增长，报告期内实现营业收入301.98亿元，同比增长32.33%；归属于上市公司股东的净利润97.28亿元，同比增长70.14%。国内醋酸龙头企业江苏索普虽尚未正式披露完整半年报，但已对外发布上半年业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润2.2亿元至2.5亿元，同比增长115.96%至145.41%。金煤科技上半年的经营表现同样可圈可点，报告期内实现营业收入4.78亿元，同比增长1.06%；归属于上市公司股东的净利润0.20亿元，成功实现同比扭亏为盈，同期公司产出草酸7.51万吨，同比增长约40%。

多家煤化工企业同步实现业绩大幅增长，背后有着明确的行业运行支撑逻辑。上半年，受国际地缘冲突扰动，国际原油价格持续维持高位运行，油煤价格剪刀差随之持续拉大，以煤炭为核心原料的煤化工产业，原料成本相对可控的优势得到充分释放，国内煤化工行业整体迎来景气度上行周期。煤化工是指以煤为原料，经化学加工使煤转化为气体、液体和固体燃料以及化学品的过程，主要包括煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇四大板块。在国际原油价格高位运行的背景下，油基化工原料的生产成本持续抬升，以原油为原料生产烯烃类产品的企业盈利空间被明显压缩，而依托国内稳定的煤炭供应体系，煤化工企业的成本优势进一步凸显，两类工艺路线的盈利表现形成鲜明对比。

从具体的产品盈利数据来看，上半年煤制烯烃的单吨利润实现显著提升，其中煤制聚乙烯单吨利润同比上涨333元，煤制聚丙烯单吨利润同比上涨1070元。与之形成明显反差的是，同期油制聚乙烯单吨利润同比下降527元，油制聚丙烯单吨利润同比下降215元。一升一降的利润变化，直观体现出油煤价格剪刀差给煤化工行业带来的成本竞争优势，也让国内煤化工产业的供应链安全属性和市场竞争力得到进一步强化。

支撑煤化工行业盈利空间持续扩大的另一重要基础，是国内相关产业技术装备的长期积累与突破。目前我国煤制烯烃装备已全面实现国产化替代，核心技术达到国际领先水平，这一产业层面的重大进展直接带来了煤制烯烃项目建设成本的大幅降低，从源头为行业拓展出更充足的盈利空间。此前国内煤制烯烃项目的核心装备长期依赖进口，不仅项目建设周期长，整体投资成本也居高不下，一定程度上压缩了企业的利润缓冲空间。随着全流程装备的国产化落地，项目建设过程中的采购、安装、运维等各环节成本均得到有效控制，企业的初始投资压力大幅减轻，投产后的折旧摊销等固定成本也随之下降，进一步放大了产品的盈利弹性。

从下游需求端来看，国内光伏、锂电、电子等新兴产业的快速发展，持续拉动EVA、高端聚烯烃等煤化工下游产品的市场需求稳步上行，为煤化工行业的产品销售和价格稳定提供了坚实的市场支撑。与此同时，海外油气市场的不确定性因素持续存在，也让国内煤化工行业的景气度有望在后续较长一段时间内持续维持高位。不同于海外油气资源受地缘政治、运输通道、国际定价机制等多重复杂因素影响，国内煤化工产业依托自主可控的煤炭资源保障体系，能够在复杂多变的国际能源市场环境下保持稳定的生产节奏和产品供应能力，下游产业对煤化工产品的需求粘性也在持续提升。

当前国内煤化工产业正朝着高端化、多元化、低碳化的方向稳步转型，全国范围内绿氢耦合煤化工、煤制可降解材料等新型煤化工项目正集中落地，新开工的煤化工项目普遍配套了低碳固碳装置，产业发展的绿色属性持续增强。过去国内煤化工产品多集中在基础大宗品类，产品附加值相对有限，随着产业转型的持续推进，越来越多的企业开始延伸产业链条，布局高附加值的精细化工、新材料类产品，逐步摆脱对单一基础化工产品的依赖，构建起更具抗风险能力的产业结构。

各家煤化工头部企业也在结合自身的产业基础，推进符合自身发展定位的项目布局，进一步夯实长期发展的竞争力。宝丰能源宁东四期烯烃项目预计2026年底全面投产，项目建成后公司聚烯烃总产能将达到600万吨，该项目全面采用国产化DMTO-Ⅲ技术装备，整体投资成本得到明显降低，投产后将进一步巩固公司在国内煤制烯烃领域的产能规模优势和成本竞争优势。诚志股份持续推进烯烃裂解催化剂的工业化应用，不断夯实从煤到甲醇再到烯烃的全链条闭环，依托自身在长三角地区稀缺的全产业链布局，构建起抗周期能力更强的一体化产业生态，报告期内公司子公司南京诚志的清洁能源核心产品售价从3月起受原油市场带动大幅上行，企业通过提升装置负荷充分释放产能，叠加化工新材料板块液晶显示材料产销同步向好，两大业务板块协同改善直接带动公司业绩实现爆发式增长。江苏索普则加快推进醋酸乙烯及EVA一体化项目和20万吨每年碳酸二甲酯项目，通过新项目的落地进一步优化自身产业布局，提升产品附加值，公司上半年业绩的提升也主要得益于报告期内主要产品价格同比上行，新项目的推进将为后续业绩的持续增长注入新的动力。金煤科技通过持续优化产品结构，有效对冲了部分产品价格波动带来的经营风险，草酸产品成为公司盈利的核心来源，直接推动企业实现扭亏为盈。

从整个行业的运行态势来看，多重有利因素的叠加正在推动国内煤化工产业进入全新的发展阶段。成本端的优势持续巩固，技术端的支撑不断强化，需求端的拉动稳步提升，转型端的布局逐步落地，几方面因素相互作用，让国内煤化工产业的整体发展质量持续提升。各家企业基于自身资源禀赋和技术积累推进的差异化项目布局，也将推动整个行业的产品结构不断优化，逐步形成覆盖基础大宗产品、高端新材料、绿色低碳产品的完整产业体系，为下游多个产业领域的稳定发展提供坚实的原料支撑。

(编辑：付健)