财π新闻 2026年上半年，国内水泥行业整体运行至十七年来最严峻阶段，受地产领域持续深度调整、新开工项目不足、项目资金紧张等多重因素叠加影响，全行业呈现出需求深跌、供给失控、价格探底、效益转亏的运行特征，多家上市水泥企业披露的半年度业绩数据均显示经营承压，全行业亏损面预计在60%左右。

从已公开的企业经营数据来看，塔牌集团2026年上半年实现营业收入17.42亿元，同比下降15.3%，实现归属于上市公司股东的净利润2.19亿元，同比下降49.6%。作为深耕广东及周边区域的水泥龙头企业，塔牌集团拥有广东省梅州市、惠州市和福建省龙岩市三大水泥生产基地，熟料产能1473万吨、年产水泥2000万吨，其核心水泥业务上半年营收同比下降18.42%至15.26亿元。业绩下滑的背后，一方面是核心市场需求的深度收缩，2026年上半年广东地区生产总值同比增长4.5%，固定资产投资同比下降11.4%，其中基础设施投资同比下降2.5%，房地产开发投资同比下降21.6%，分区域来看，珠三角固定资产投资同比下降10.9%，粤东下降幅度高达36.8%，房地产开发投资方面，珠三角同比下降20.7%，粤东西北整体降幅高达28.8%，同期广东省水泥累计消费量5577.67万吨，同比下降8.6%，降幅高于全国平均水平；另一方面，二季度华南地区出现持续性长、覆盖范围广的强降雨天气，区域工程有效施工时长大幅缩减，进一步压制了水泥需求，报告期内塔牌集团水泥销量682.44万吨，同比下降13.47%，水泥加熟料总销量714.65万吨，同比下降11.84%，水泥销售均价约223元每吨，同比下降13元每吨，尽管企业持续推进降本增效工作，实现水泥平均销售成本同比下降4.92%，但成本端的改善幅度不足以对冲产品售价下跌带来的影响，水泥主业毛利率出现明显收窄。除此之外，非经常性损益的大幅退潮也进一步放大了盈利下行的幅度，2025年上半年塔牌集团归属净利润为4.35亿元，其中非经常性损益高达1.94亿元，主要来自资本市场回暖背景下证券投资带来的公允价值变动收益以及处置关停企业所形成的资产处置收益，而2026年上半年公司非经常性损益合计为6944.07万元，同比减少约1.24亿元，其中公允价值变动收益由上年同期的正向贡献转为-413.1万元，多重因素共同作用下最终导致公司净利润出现近五成的同比下滑。

除塔牌集团之外，多家A股水泥上市公司也陆续披露了2026年半年度业绩相关数据，青松建化2026年上半年实现营业收入15.74亿元，同比下降11.05%，归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长13.19%。亚泰集团预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损约5亿元，万年青预计归属于上市公司股东的净利润亏损4000万元至5500万元，同比由盈转亏，金隅冀东预计归属于上市公司股东的净利润亏损9亿至9.8亿元，亏损规模同比进一步扩大。上峰材料披露的2026年上半年业绩预告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润同比增长达426.59%至467.1%，表面来看业绩实现逆势大增，但拆分利润结构可以发现，公司当期利润的核心增量来自公允价值变动收益，该部分收益增厚净利润约11.5亿元，属于非经常性损益范畴，占本期归属于上市公司股东净利润的比例约为82.14%至88.46%，扣除非经常性损益后的净利润指标仍呈现同比下滑态势，其水泥主业的实际经营表现并未脱离行业整体下行的大环境。

从全国层面的行业运行数据来看，2026年上半年全国累计水泥产量7.36亿吨，同比下降8%，降幅较去年同期扩大3.7个百分点，行业整体陷入量价齐跌的困局，全行业预计亏损规模在20亿元至30亿元区间。塔牌集团在接待机构调研时公开表示，受投资整体走弱、房地产领域持续深度调整等因素影响，水泥市场需求继续单边下行且降幅明显增大，国内生产总值上半年同比增长4.7%，固定资产投资同比下降5.7%，其中基础设施投资同比下降2.4%，房地产开发投资同比下降18%，较去年同期扩大6.8个百分点，项目资金紧张、新开工项目不足等问题进一步加剧了市场需求的收缩态势。面对主业盈利的深度回调，不少水泥企业也在尝试通过内部挖潜的方式稳住经营基本盘，塔牌集团就明确了两条维稳主线，一是维持高分红承诺以夯实投资者回报预期，公司2026年半年度利润分配方案拟定为每10股派发现金红利1.30元，预计分红总额约1.53亿元，分红比例接近70%，同时公司现行2024至2026年的分红规划即将到期，结合后续经营形势及未来资本开支不大的实际情况，预计后续将推出有吸引力的新分红方案，公司日常经营性现金流足以覆盖资本开支和分红，高分红具备可持续性；二是加快培育环保业务谋求增量空间，上半年公司环保处置量22.16万吨，同比增长51.03%，环保处置营收7676.52万元，同比增长42.79%，尽管当前经济下行期产废量下降、处置价格承压，公司仍计划通过提高处置量，发挥水泥窑协同处置降本降碳增效益的效应，逐步将环保业务打造成第二利润来源。

在国内行业整体承压的大背景下，海外业务成为少数水泥企业实现经营突围的重要抓手，华新建材就走出了独立于行业整体走势的行情，公司预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润16.5亿元至17.6亿元，同比增长50%至60%，报告期内公司国内一体化业务在市场竞争中保持稳定，所有海外业务均呈现稳定增长及高效运营的状态，业绩预增核心受益于非洲、中亚等海外市场的高景气度。国内水泥需求持续收缩的背景下，出海已经从水泥企业的可选项变为必答题，非洲具备人口红利与城镇化发展潜力，中东、中亚地区基建投资持续扩张，国内头部水泥企业已完成重点区域产能布局，逐步进入业绩兑现阶段。截至2025年底，中资企业在海外建成投产72条水泥熟料生产线，合计熟料产能接近6900万吨，相关项目主要落地于共建国家及非洲地区，共有14家企业参与海外水泥产能布局，业务覆盖21个国家，海外市场拓展与非水泥板块培育相互配合，共同为国内水泥企业构筑起第二增长曲线。

进入8月以来，受煤炭价格高企带来的成本抬升压力，叠加全行业大面积亏损的现实困境，国内多地水泥企业被迫启动自救行动，陆续宣布上调水泥产品价格，单次调价幅度在30元至60元区间不等。但从市场实际反馈情况来看，当前需求端并未出现实质回暖信号，下游工程采购意愿低迷，不同区域企业之间的调价节奏难以统一协调，涨价政策在终端市场的落地阻力偏大，部分区域甚至出现价格短暂上调后又快速回落的情况。有行业分析指出，下半年国内水泥行业虽然会迎来传统的施工旺季，但受供需基本面的刚性约束，水泥价格的反弹空间十分有限，市场整体将呈现低位磨底、旺季小幅反弹、年末再度回落的运行走势，全行业盈利修复的基础依然十分脆弱，短期内难以回到此前的盈利水平。

(编辑：姜心源)