财π新闻 按增发上市日统计，截至7月底，年内已有24家公募参与75家上市公司定增，合计获配380.05亿元，较2025年同期的139亿元增长173.42%。进入8月，江波龙、海思科等体量较大的定增项目相继落地，公募再度包揽认购大头，叠加8月新落地项目后，年内公募定增获配总额已突破400亿元。从获配结构看，诺德基金与财通基金是定增市场最活跃的机构，截至7月底，两家机构的定增获配金额分别达114.6亿元和123.32亿元，在所有参与定增的公募机构中位列前两位。

8月7日，存储龙头江波龙披露的定增发行情况报告书显示，此次募资约37亿元，21名发行对象中公募基金合计获配约15.64亿元，易方达基金、财通基金、诺德基金、南方基金等不同规模层级的公募均现身认购名单。紧随其后，海思科的定增项目也顺利完成发行，易方达、财通、诺德、富国等大中小型公募均出现在最终的认购名单当中，包揽了该项目的大部分认购份额。这一现象也印证了定增市场不再仅有头部公募积极参与，8月以来，不同规模的公募基金持续涌入定增市场，全行业参与的态势愈发清晰。

近期完成发行的兆新股份定增项目采用简易程序发行，从受理到落地用时明显短于常规流程，简易程序定增单轮融资上限3亿元，主要面向中小市值公司的小额快速融资需求，发行效率的提升让机构资金能够以更低时间成本参与认购。该项目的11名发行对象中，公募、私募等不同类型投资主体同时出现，不同背景的资金同台参与认购的场景，清晰展现出当前定增市场的参与主体正从单一的公募折扣玩家走向多元化，私募与国资平台也开始加入到定增项目的认购序列当中，与公募资金共同布局上市公司的定向增发份额。

定向增发股票的锁定期至少为6个月，这一制度设计从根本上改变了机构参与定增的投资逻辑，倒逼机构从过去单纯博弈折价空间的短期操作模式，转向深入研究对应上市公司所处的产业发展趋势，让真正看好公司中长期价值的资金能够留在场内，陪伴企业完成后续的产能扩张、技术研发等长期发展规划。随着参与定增的机构数量不断增加，市场竞争持续加剧，定增项目的折价空间正在逐步收窄，过去机构普遍依赖的折价安全垫带来的收益占比不断降低，定增超额收益的来源正由最初的折价安全垫单一驱动，转向行业景气度与个股估值修复的双重驱动，电子、电力设备、汽车等硬科技赛道成为当前定增市场贡献主要收益的核心领域。

按7月28日收盘价统计，参与定增的公募机构平均浮盈比例为15.90%，其中超过半数的标的实现正收益。从个股层面看，75只公募参与定增的个股中，59只获配金额不低于1亿元，其中41只获配金额在1亿元至4.9亿元之间，10只获配金额在5亿元至10亿元之间，另有8只获配金额超过10亿元。具体来看，中国神华获配金额最高，达63.80亿元，财通基金、国泰基金、诺德基金和易方达基金均参与了该项目的认购；北汽蓝谷获配27.52亿元，财通基金、诺德基金和易方达基金现身认购名单；麦格米特获配19.60亿元，财通基金、国投瑞银基金、诺德基金和易方达基金参与其中。此外，拓荆科技、湖南裕能、电投产融、卓胜微和舒泰神5只个股的获配金额均超过10亿元。

从定增的收益表现来看，按7月28日收盘价统计，75只个股中26只实现浮盈，其中12只浮盈比例超过10%。具体而言，诺德基金和信达澳亚基金参与科翔股份定增，浮盈比例达315.86%；财通基金和诺德基金参与宏和科技定增，浮盈比例达271.65%；此外，公募机构参与奥来德、晶丰明源、麦格米特、奥浦迈和惠城环保定增的浮盈比例均超过30%。从行业层面来看，公募定增资金明显青睐电子行业，75只公募参与定增的个股中，电子行业个股占到12只，获配金额达64.86亿元。具体来看，公募机构参与拓荆科技和卓胜微2只电子行业个股定增的获配金额均超过10亿元，参与晶丰明源和江丰电子2只电子行业个股定增的获配金额超过5亿元，参与光弘科技、奥比中光、路维光电、伟时电子和思泉新材5只电子行业个股定增的获配金额超过2亿元。除电子行业之外，公募机构参与煤炭、电力设备、汽车、计算机4大行业个股定增的获配金额均超过20亿元。

在年内参与定增的24家公募机构中，15家机构定增获配金额超过1亿元，其中有6家获配金额突破10亿元。财通基金参与71只个股定增，合计获配金额达123.32亿元，其中电子和汽车行业的个股数量较多；诺德基金同样参与71只个股定增，合计获配金额114.6亿元，其中电子行业个股数量达到12只；易方达基金聚焦9只个股，获配资金87.72亿元。按7月28日收盘价计算，24家参与定增的公募机构平均浮盈比例为15.9%，13家实现浮盈，占比54.17%。

针对当前定增市场的全新变化，相关机构建议采取折扣加景气加均衡的定增复合策略，重点聚焦符合产业升级方向且具备技术壁垒的成长型企业。相关机构同时指出，当前A股主要指数估值已处于近年中枢偏上位置，市场高位震荡，波动加大，叠加上半年普遍收窄的折扣水平，依赖获取折价收益的策略空间已被大幅压缩，泛定增市场供需两旺的格局仍有望延续，但内部结构和外部环境将出现新的变化，投资需要从抢筹转向优配，预计收益分化可能进一步加剧，因此泛定增投资的表现将更大程度依赖市场整体走势和个股的景气度把握。

与此同时，险资等长线资金入市节奏也在持续加快，兴业证券预计全年险资增配A股和港股的规模有望达到1.2万亿元左右。大额长线资金的持续入场，也将为定增市场带来更多增量资金，进一步推动定增市场的参与主体结构持续优化，让更多长期看好上市公司发展的资金能够通过定增渠道进入市场，分享产业成长的长期红利。

(编辑：杨学萍)