财π新闻 8月19日，宇树科技登陆科创板，开盘价1100元，较发行价150.8元涨了629%。如果运气好中了一签（500股），开盘就卖掉，47万落袋。而前一天上市的频准激光，单签最高浮盈更是达到55.66万元，刷新了A股历史纪录。新股“中签堪比中奖”，引发不少股民在社交媒体上赛博许愿。

2026年A股打新赚钱效应火热，新股上市零破发，单签最高盈利数十万元，但散户网上中签率仅万分之二至万分之三，中签难度堪比中奖。8月11日超纯应材在创业板上市首日暴涨662.24%，中一签（500股）盈利21.85万元，成为创业板注册制以来最赚钱新股，联讯仪器、长进光子、臻宝科技等年内“单签超10万”的标的扎堆出现。2026年以来，新股上市首日的平均涨幅并不低，特别是在市场环境比较好的状态下，新股单签的利润均在1万元以上，部分新股单签利润在10万元以上。从今年以来的新股网上发行中签率分析，中签率最高的是长鑫科技，网上发行中签率达到0.47%，华润新能源紧随其后，网上发行中签率约为0.1463%。除了上述两家巨无霸公司之外，其余新股的网上发行中签率在0.015%至0.04%之间。将于8月19日上市的宇树科技，它的网上发行中签率创下了科创板市场的新低纪录，中签率只有0.0181%，频准激光的中签率仅有0.0201%。在A股极低中签率的背后，反映出新股的稀缺性。最近几年，A股新股与新上市的可转债均出现了上市首日“零破发”的现象，反映出市场的追捧热情高涨，中签新股相当于中奖。一边是新股赚钱效应持续高涨，另一边是网上发行中签率的持续走低，对大多数A股散户而言，几乎与新股中签无缘。对他们来说，要么没有达到科创板的交易权限要求，要么没有足够资金参与顶格申购，剩下的原因是运气不够。

这波新股到底为什么这么火？打新的赚钱效应能否持续？对此苏商银行特约研究员高政扬表示，首先，流动性宽松背景下，牛市氛围带动资本市场整体风险偏好回升，投资者情绪高涨。其次，新股发行节奏保持平稳，一二级市场之间形成较为可观的估值价差。同时，银行理财、公募基金等机构资金加大参与力度，进一步活跃新股的定价与申购市场。以长鑫科技为例，网上申购户数近943万，中签率仅0.47%。银行理财资金也大规模入局，头部理财机构半年内新股报价次数暴涨6倍多。单笔暴利持续刺激着散户与机构的参与热情。在低利率的市场环境下，越来越多的存款资金开始跑步进场。当入市投资的人变多了，新股申购的人也增加了，那么在新股尚未大幅扩容的背景下，新股网上发行中签率自然也会持续下降。投资者纷纷参与新股申购，背后与新股较强的赚钱效应有关。假如新股缺乏了赚钱效应，如同几年前熊市环境下的新股市场，上市首日破发率显著提升，投资者参与新股申购的热情瞬间降温。A股散户新股中签难度变大，还与前两年首发承销规则有关。其中，针对不同市场的网下初始发行比例的设置，间接增加了散户新股中签的难度。例如，首次公开发行股票采用询价方式的，公开发行股票时网上发行占比被大幅压缩到了20%至30%，而在2014至2022年期间，新股发行曾被限制高价发行，并且上限还设定为市盈23倍，当时网上的发行占比为70%一80%，想要对一只新股控价会非常的困难，大面积破发在所难免，并且还很容易中签。如今网上占比被大幅压缩到了20%至30%，另一方面再提高发行价和市盈率，那么留给网上的占比就更加的缈小，因此出现了现在中签堪比买彩票一样，并且机构可以更轻松的控价，因为散户少了且少的可怜。网上配售比例被大幅压缩之后，散户能拿到的筹码极为有限，中签概率堪比买彩票。机构通过网下配售能批量锁定低价筹码，两者收益体量完全不在同一层级。定价市场化与情绪溢价共振，全面注册制后，发行市盈率上限取消，机构询价决定发行价。硬科技赛道稀缺标的叠加AI算力、半导体国产化等题材热潮，上市首日便被资金推至极端高位。联讯仪器上市两个月股价涨超3000%，市盈率一度达753倍，远超行业平均的70倍。

不少散户以为只要开通股票账户，就有均等的打新机会，事实并非如此。注册制下新股申购，需要持有对应市场市值。想要参与科创板、创业板高价新股打新，投资者不仅要有交易权限，账户里面还必须配有几十万市值持仓，才有足够申购额度。简单说，不是随便开个小账户就能顶格申购，账户没有对应持仓市值，连参与抽奖的资格都没有，就算满足市值条件，中签概率依旧极低。哪怕你市值足够，单只新股中签率往往千分之几，甚至万分之几。50万收益背后，是无数账户长期陪跑。一年到头可能一只新股都中不上，是普通投资者常态。另外还要厘清，50万是账面卖出的盈利，不等于新股申购本金。高价新股本身申购缴款金额就很高，中一签可能就要缴款十几万。一旦遇上破发，十几万本金，短期就会产生不小浮亏。高收益的另一面，就是高风险。沪深主板、科创板、创业板采用T-2日前20个交易日日均市值配售+摇号抽签，沪市深市市值互不通用。提升中签率的核心就一句话，用满配号。两市均衡配底仓，沪市1万市值等于1000股额度，对应1个配号，深市5000元等于500股额度；单市场重仓等于自动放弃另一半机会。20-30万资金建议沪市和深市的配置比例约为1比1，各配15-20万，基本覆盖绝大多数新股顶格门槛。底仓选择高股息蓝筹，银行、水电、高速等低波动标的，目的是平稳维持20日日均市值，避免股价回撤导致额度缩水。有额度必顶格申购，配号数量与中签概率线性相关，10万市值的配号是1万市值的10倍，这是散户唯一能主动把握的变量。权限全开，科创板需要50万资产加2年交易经验，创业板需要10万资产加2年交易经验，这两个板块的新股占全年发行量70%以上，不开通等于砍掉大半标的池。

高政扬指出，短期来看，打新赚钱效应有望延续，但当前部分极端个股的收益水平或难以简单复制。首先，新股定价具有市场化属性，随着赚钱效应持续扩散，银行理财、公募基金等机构加速入场，参与资金规模扩大，配售竞争将更趋充分，一二级市场间的价差或逐步收窄。此外，新股上市后的估值终究要回归企业基本面及市场供求关系。因此，未来打新的核心逻辑可能从过去较为普遍的收益获取，逐步转向精选个股、合理定价与精细化管理所带来的结构性收益。参与打新需承担相应的机会成本。若为获取申购资格而配置股票底仓，当市场下跌时，底仓亏损可能超过打新收益，投资者不应将打新视为无风险套利工具。当前市场对新股的情绪溢价仍在，单签收益纪录大概率会被再度打破，但这是极端个例而非打新常态。真正可持续的打新红利，更多集中在网下机构与战略配售手中。破发风险从未消失，注册制下新股定价完全市场化，收益与风险始终对等。2022至2023年曾频繁出现首日破发，华宝新能中一签单日亏损1.35万元。超高溢价新股一旦情绪退潮，回落速度同样惊人，高位追涨者可能面临更大压力。单签40万乃至55万的收益，本质上是由低中签率加高情绪溢价加硬科技题材共振共同造就的极端行情。只要市场流动性充裕、科技赛道热度不减，这类暴利故事还会出现；但盲目将其视为无风险套利，忽略背后的定价风险与规则差异，则可能在不经意间成为高位接盘者。

很多散户对打新存在认知误区，第一个误区是认为打新稳赚不赔。注册制改革之后，新股不再保本。近几年，新股破发早已是常态。有的新股上市首日直接大跌15%至20%，中签之后就要面对直接亏损。高价新股、估值偏高的新股，破发概率更高。不是所有新股都是肉签，也会是“大面签”。第二个误区是认为多开账户，就能轻松捡大肉。很多人被短视频洗脑，想着多搞几个账户，多参与打新，坐等暴富。现在监管对于多账户、拖拉机账户监管非常严格。同一身份名下多账户申购，申购额度会合并计算，并不能提高中签概率，白白浪费时间。借用家人账户，也存在合规隐患，得不偿失。第三个误区是认为中签就一定要拿着等暴涨。看到别人一签赚50万，于是很多投资者中签新股之后，盲目捂股，幻想复刻暴利。但每一只新股炒作节奏完全不一样。有的新股开盘就是阶段最高点，如果贪心格局，最终可能错失盈利窗口。

中签率等于实际中签的股数除以总申购股数，通常很小，以万分之几计。申购的人越多、每人申购的量越大，分母越大，中签率就越低。热门新股动辄几百万账户参与，中签率自然极低。不同市场规则影响中签难度，A股是市值配售、摇号中签，投资者有持仓市值换额度，申购后按比例配号，再摇号，中签纯看运气。中签率的高低主要由几个核心因素决定，第一是发行规模，新股的发行总量越大，理论上可供申购的股份越多，中签率通常会相对更高。第二是市场热度，如果一只新股受到市场热烈追捧，参与申购的资金量巨大，那么中签率就会被显著摊薄，导致中签难度增加。第三是申购上限，交易所对每只新股都设有顶格申购上限。投资者的申购市值越大，获得的配号就越多，中签的概率自然也会相应提升。第四是投资者参与数量，参与该新股申购的账户总数越多，竞争越激烈，个人中签的概率就越低。总的来说，提升市值以获得更多配号是个人投资者提高中签概率最直接有效的方法。

(编辑：曹凤芹)