财π新闻 深圳市远信储能技术股份有限公司向港交所第二次递交上市申请，招银国际为独家保荐人。近年来，远信储能依靠大型储能系统集成业务拉动收入快速走高，业务版图也从硬件产品销售延伸至储能运维、电力委托交易等后市场赛道，但受电芯价格波动、行业竞争激烈影响，公司盈利能力承压。此番冲刺港股，远信储能将产能重构、海外市场开拓、高附加值服务三大路径作为突围方向，寻求规模与利润的平衡。

远信储能成立于2019年，目前有三大业务板块：大型及工商业储能系统解决方案、储能系统产品销售、全生命周期运维及电力委托交易服务。2025年上述三大业务在收入中的占比分别为89.4%、9.2%和1.4%。储能系统解决方案业务是远信储能核心收入来源，该业务向上游采购储能电芯、变流器等，再搭配电池模组（不含电芯）、电池簇以及储能系统集装箱，形成集成化储能设备，提供“交钥匙”工程服务，主要客户包括大型储能（电网及发电企业）和工商业储能（工业园区等）。2023年、2024年、2025年和2026年前四个月，公司储能部署项目为2个、4个、8个和5个。随着客户增加以及承接项目规模的扩大，远信储能核心业务快速放量，报告期的集成储能系统解决方案业务收入分别为0.58亿元、4.83亿元、16.69亿元和2.14亿元。同时，远信储能的初创业务——自研储能硬件及软件产品销售，报告期内收入分别为3.76亿元、6.61亿元、1.73亿元和0.36亿元，收入变动较大，2025年在收入中占比已不足10%。远信储能为了不局限于一次性的“交钥匙”买卖，开发了六套软件系统，提供储能站后续运维服务以及电力交易委托服务，这些服务通过独立合约单独收费，该业务2025年确认收入为0.26亿元，公司借此力争向储能全资产运营平台转型。

虽然远信储能近年来在收入端快速放量，同时在2025年开发高毛利的新业务，但公司的总盈利能力难言乐观。2023年至2025年，公司实现总收入为4.35亿元、11.44亿元、18.68亿元，上涨迅猛；同期净利润为0.41亿元、0.96亿元和1.54亿元；毛利率则分别为21.6%、17.8%和16.1%。从成本端看，电芯价格是影响毛利率的关键因素。以2025年为例，在远信储能的销售成本中，原材料成本占比高达95.6%，其中锂离子电芯的价格尤为关键。事实上，公司集成储能业务的爆发期正好遇上电芯价格的下探周期。储能电芯价格在2022年攀升至近年来峰值每瓦时0.85元，随后逐步回落，一度在2025年跌至每瓦时0.33元，之后开始反弹。电芯价格的回落本该利好下游集成储能商，但实际情况是，远信储能产品平均售价的降幅超过了原材料成本的降幅。公司主动采取以价换量策略抢占市场，且因前期高价采购电芯在后期低价项目中使用产生亏损。

根据弗若斯特沙利文的资料，凭借2025年5.4GWh的出货量及2.1%的市场份额，远信储能在中国储能系统解决方案行业位列第十。凭借3.4GWh的新增装机容量及12.5%的市场份额，公司在中国独立储能行业亦排名第四。远信储能介绍，自2025年起，公司开始从新服务产品及海外市场产生收入，拓宽了公司的业务范围及地理覆盖范围。公司于2025年开始从全生命周期运维及电力委托交易服务产生收入，于2025年贡献2560万元及截至2026年4月30日止四个月贡献2970万元，分别占公司总收入的1.4%及10.6%。同时，远信储能表示，地理上，公司于2023年及2024年的所有收入均来自中国，于2025年绝大部分收入来自中国，海外收入于2025年首次录得，来自美国及西班牙的880万元，并进一步扩大至截至2026年4月30日止四个月来自波兰及匈牙利的1.25亿元，反映了公司国际市场拓展努力的初步成果。2026年前4月，远信储能收入为2.8亿元，较上年同期846.9万元增长超30倍；净利润为2307.1万元，上年同期为亏损3737.7万元，同比扭亏为盈。其中，远信储能海外收入约1.25亿元，占比提升至44.64%；运维及电力交易服务收入约2969.2万元，占比提升至10.6%。此外，公司服务类业务毛利率稳定在80%以上。

为寻求规模与利润平衡，远信储能提出三大突围路径。一是产能扩产，拟在浙江乌镇建设设计产能为10GWh的新工厂。截至2026年4月30日，公司在江苏省镇江市及云南省姚安县和大理市拥有三间工厂，均已投入商业运营。2026年1-4月总产能为2.44GWh，产量为0.96GWh，产能利用率为39.13%。二是开拓海外市场，远信储能于2024年下半年开始拓展海外市场，以GridUltra系列液冷储能系统为核心产品，已获得多项国际安全认证，业务版图已延伸至波兰、匈牙利、美国、日本、智利等多个国家和地区。2026年前四个月欧洲业务收入增至1.25亿元，占比达44.6%。三是发展高附加值服务，2026年前四个月运维及电力交易委托服务收入超过去年全年，毛利率高达88.8%。

远信储能自2024年启动业务转型，当年将业务重点从主要销售储能系统产品及提供工商业储能系统解决方案，转向提供大型储能系统解决方案。鉴于工商业储能市场竞争加剧及利润率压缩，公司优先将研发、交付及营销资源分配至大型储能系统解决方案及利润率较高的海外市场，同时将继续追求盈利能力较强的精选工商业项目，在目标工商业场景中维持技术准备及竞争力，而非退出该领域。2023年该板块收入占比为11.9%，至2025年已归零，全年及2026年前四个月均未部署新项目。2026年前四个月，大型储能系统解决方案收入为2.139亿元，收入占比76.4%，毛利率为24.6%；储能系统产品销售收入为3632.4万元，收入占比13%，毛利率为-6.5%；全生命周期运维及电力委托交易服务收入为2969.2万元，收入占比10.6%，毛利率为88.8%。2025年全年总收入为18.67611亿元，毛利为3.00609亿元，毛利率为16.1%；2024年全年总收入为11.44123亿元，毛利为2.03906亿元，毛利率为17.8%；2023年全年总收入为4.34612亿元，毛利为0.93826亿元，毛利率为21.6%。全生命周期运维及电力委托交易服务在2025年毛利为2060万元，毛利率为80.5%。

2026年1-4月储能总销量为880.7MWh，其中大型储能系统解决方案271.4MWh，储能系统产品销售609.3MWh。大型储能系统解决方案平均售价由2025年的0.48元每瓦时上涨至2026年1-4月的0.79元每瓦时，由公司在匈牙利欧罗斯拉尼110MWh项目的部署所推动。储能系统产品平均售价由2025年的0.46元每瓦时上涨至2026年1-4月的0.68元每瓦时，主要归因于在波兰的储能系统产品销售平均售价较高。2025年全年大型储能系统解决方案销量为3371.0MWh，平均售价为0.48元每瓦时；2025年全年储能系统产品销售销量为1983.7MWh，平均售价为0.43元每瓦时；2024年全年大型储能系统解决方案销量为620.0MWh，平均售价为0.77元每瓦时；2023年全年大型储能系统解决方案销量为6.4MWh，平均售价为1.12元每瓦时。随着电芯价格反弹，远信储能大型储能系统解决方案销售单价在2026年前四个月回升至0.79元每瓦时，当期整体毛利率回升至27.4%。

(编辑：杨学萍)