财π快讯 嘉耀控股（01626.HK）近期公布了收购AI游戏企业股权的计划，本次交易对价全部通过股份发行兑付，估值水平与业绩承诺的差距引发市场广泛讨论。

过去一周嘉耀控股（01626.HK）最受关注的动作，是8月12日发布的公告：公司拟斥资最高4.3亿港元收购AI游戏厂商九万里科技80%股权，相关交易细节可从几个维度拆解分析。

交易对价兑付方式：

本次交易不涉及现金支出，全部对价以发行代价股份的形式支付，股份发行价定为每股21港元，较公告发布前一个交易日的收盘价有约17.9%的折让，合计发行股份规模约2050万股，占公司当前总股本的3.42%左右。选择股份支付的方式虽能避免消耗公司账面现金，但也会对现有股东的权益产生一定摊薄效应。

高估值与业绩承诺的差距：

公开数据显示，本次收购的标的公司2025财年净利润仅为31万元人民币，若按照4.3亿港元收购80%股权的对价测算，标的整体估值约为5.4亿港元，对应市盈率超过1700倍。同时交易卖方作出承诺，标的2026年净利润将不低于5000万港元，从31万元到5000万港元的跨越，意味着一年160倍的增长目标，这一激进的业绩预期也是本次交易最受争议的核心点。

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