财π快讯 2026年7月17日，月之暗面发布Kimi K3，这一事件引发市场形成国内大模型竞争升级的普遍预期，直接带动港股大模型相关概念股出现集体重挫。当日交易收盘，智谱股价下跌28.49%，报收1107港元，单日市值蒸发规模约2000亿港元；MiniMax股价同步下跌15.63%，报收216港元。市场调整态势并未在当日止步，到7月20日，智谱与MiniMax股价延续走弱趋势，两家公司两日累计市值蒸发规模约2855亿港元。

本轮两家上市公司的连续股价下跌，除了新模型发布带来的市场情绪催化之外，还受到多重市场因素的叠加影响。其中智谱在上市不满六个月的时间节点，就已经动用了95%的IPO募资净额，随后在7月9日完成规模达314亿港元的配售融资，截至7月17日，参与本次配售的机构投资者账面浮亏比例已达30%。与此同时，智谱与MiniMax两家公司均面临股份解禁和再融资带来的股票供给增加压力，叠加此前一段时间内相关标的累计涨幅较大、整体估值处于偏高区间，场内资金选择获利了结的操作进一步放大了市场的短期波动幅度。

进入7月下旬，港股AI大模型概念股的震荡行情仍在持续。2026年7月28日，相关板块再次出现大幅下跌行情，交易时段内智谱跌幅超过18%，MiniMax跌幅超过14%。当时市场层面出现相关担忧情绪，认为英伟达规模超7500亿美元的AI相关交易可能人为推高全球AI领域的实际需求，同时中国企业在大模型技术领域的持续进展，也给此前估值偏高的相关市场标的带来了额外的调整压力。

在经历多轮调整之后，港股大模型概念股在8月迎来阶段性反弹行情。2026年8月6日，相关板块逆市走出拉升行情，MINIMAX股价大涨超20%，智谱盘中涨幅一度达到10%，本轮行情主要受MINIMAX-W获调入港股通标的证券名单正式生效，以及8月3日MiniMax H3模型正式开源等多重利好消息的共同驱动。到8月11日，港股大模型概念股再度呈现走强态势。