财π新闻 随着8月末申报节点临近，基金投顾牌照新一轮扩容进入冲刺阶段，内资头部公募、外资机构以及多家券商正积极筹备相关工作，计划于8月末前集中提交申报材料。自2019年基金投顾试点正式启动以来，试点机构的覆盖范围持续扩大，目前试点机构已从首批5家扩容至60家，其中包含25家公募基金、29家券商，其余6家为商业银行、第三方独立销售机构等不同类型的市场主体。

本次扩容恰逢试点转常规的关键窗口期，被行业普遍视为基金投顾从试点探索迈向常规化发展的重要过渡阶段，同时也是各类机构从传统卖方销售模式转向买方投顾服务模式的核心准入资质，更是财富管理业务转型的重要战略支点。在过去近七年的试点探索过程中，基金投顾业务逐步搭建起一套相对完整的制度体系，涵盖试点通知、监管问答、自律规则、服务协议与风险揭示文件、数据交换规范等多个层面，为行业后续的常态化运行打下了扎实的制度基础。

随着投顾份额筹备落地及费率改革持续推进，整个基金投顾行业迎来全新的发展机遇。监管层面明确规定，对基金投顾业务形成的保有量不得收取客户维护费，这一制度安排从根源层面杜绝了双重收费的可能性，有效防范了业务开展过程中可能出现的利益冲突问题，进一步理顺了投顾服务的收费逻辑，让机构的收入来源完全绑定于为客户创造的长期服务价值，而非产品销售带来的尾随佣金。在这一规则引导下，机构的服务导向将进一步向客户的实际收益倾斜，避免出现为了获取更多佣金而引导客户频繁交易、盲目配置高佣金产品的行为。

当前行业的制度建设工作始终围绕三条主线有序推进，分别是规范投资环节、夯实顾问职能、防范利益冲突。基金投顾服务并非单一的产品销售行为，而是涵盖了客户洞察、资产配置、组合管理、账户陪伴和动态适配五大完整链条，每一个环节都有明确的服务标准和操作要求。其中客户洞察环节包含风险测评、资金属性识别、投资目标设定等具体内容，机构需要通过多维度的信息采集，精准把握每一位客户的风险承受能力、资金使用周期以及实际投资诉求，避免出现服务与客户需求错配的情况。资产配置环节则需要依据前期明确的投资目标与各类约束条件，科学确定权益、固收、现金、商品及境外资产等不同类别的资产配置比例，在控制整体波动水平的前提下，匹配客户的长期收益预期。组合管理环节涵盖基金筛选、组合搭建、再平衡操作与全流程风险管控，机构需要建立完善的基金评价体系，从全市场过万只公募产品中筛选出适配不同组合策略的底层标的，同时根据市场环境的变化及时对组合进行动态调整，将组合的风险收益特征始终维持在预设的区间范围内。账户陪伴环节包括常态化的市场解读、定期的持仓沟通、对客户非理性投资行为的及时纠偏以及固定周期的账户检视工作，通过持续的互动服务，帮助客户建立长期投资的理念，减少追涨杀跌等非理性操作对实际收益的侵蚀。动态适配环节则要求机构在客户的生命周期阶段、现金流状况、风险偏好发生变动时，第一时间调整对应的资产配置方案，确保投顾服务始终与客户的最新需求保持同步。

随着行业发展进入新的阶段，基金投顾领域的竞争逻辑已经发生根本性转变，过去行业普遍比拼的是产品短期业绩表现和流量规模优势，现在已经转向资产配置能力、客户持续经营能力和长期信任积淀的综合较量。在传统的卖方销售模式下，机构的核心目标是尽可能扩大产品的首发销量，通过短期的业绩宣传和流量投放吸引更多投资者申购产品，后续的客户服务往往处于相对次要的位置。而在买方投顾的新竞争逻辑下，机构的核心竞争力不再取决于短期的产品营销能力，而是要看其能否持续为客户创造稳定的长期收益，能否通过高质量的陪伴服务建立起客户的长期信任，能否在不同的市场周期中都保持资产配置体系的有效性和稳定性。这种竞争逻辑的转变，也让基金投顾业务有望成为券商财富管理业务的新增长引擎，在佣金费率持续下行的行业背景下，基金投顾基于客户资产规模收取持续服务费的模式，能够显著平滑行情波动对券商业绩的冲击，形成更加稳定可持续的收入来源，推动券商的盈利重心从过去依赖交易量乘以费率的传统模式，逐步向资产管理规模乘以服务费率的新模式转移。

从当前行业的整体发展数据来看，截至2026年初，基金投顾行业的管理规模约为4500亿元，累计服务客户数量接近1000万，而截至2026年6月末，全市场公募基金的总规模约为40万亿元，其中被动权益类产品规模达到3.5万亿元，庞大的产品供给基础和不断增长的居民财富管理需求，为基金投顾业务的后续发展提供了充足的空间。不过目前基金投顾在整个公募市场中的渗透率还处于相对较低的水平，不足1.2%，行业整体仍处于发展的早期阶段，未来的增长潜力十分可观。

值得注意的是，不同机构对于本次牌照申报的态度呈现出一定的分化态势，头部机构普遍将基金投顾业务视为财富管理转型的核心战略布局，投入大量资源推进筹备工作，而部分中小公募机构则表示受自身资源限制，暂不具备开展新业务的条件，选择先聚焦自身主业，后续再择机布局投顾业务。这种冷热分化的背后，是基金投顾业务重投入、长周期的属性特征，搭建专业的资产配置团队、开发稳定的业务运营系统、建立完善的合规风控体系、组建覆盖全流程的客户服务队伍，每一项工作都需要机构投入大量的人力、物力和财力，对于利润空间相对有限的中小机构而言，短期内投入大量资源开展业务很难看到明确的回报，因此选择暂缓布局也成为不少机构的现实选择。

未来行业评价机构服务能力的关键指标，也将逐步从传统的基金首发销量，转向客户资产留存率、客户复投率、客户实际到手收益、投资目标达成率以及客户全生命周期价值等多个维度，同时整个行业也需要建立起更加成熟的投资者获得感评价体系，真正将客户的实际体验和实际收益作为衡量投顾服务质量的核心标准。这一评价体系的转变，将彻底扭转过去行业以销售为核心的导向，推动所有持牌机构将资源投入到投研能力建设和客户服务优化当中，让基金投顾业务的价值真正得到广大投资者的认可，最终实现行业与投资者的双向共赢。

(编辑：杨学萍)