财π新闻 泽璟制药披露2026年上半年经营相关核心数据，期内实现营业收入12.05亿元，同比增长220.88%，归母净利润6.4亿元，达成自成立以来首次半年度盈利，这一经营节点也成为公司发展进程中的重要标志性事件。

本次半年度盈利的构成来源清晰可查，核心分为两大板块，第一部分是与艾伯维达成ZG006授权合作后确认的6.62亿元技术授权许可收入，第二部分是公司旗下商业化产品的销售收入，该板块收入较上年同期实现44.30%的同比增长，两大收入来源共同支撑了公司当期的业绩大幅增长。

目前泽璟制药已拥有四款正式获批上市的药物，分别为泽普生、泽普平、泽普凝和泽速宁，四款产品覆盖不同的疾病治疗领域，各自的市场推进节奏也在按计划有序开展。其中泽普平的重度斑秃适应症于2026年6月正式获得获批，泽速宁的甲状腺癌协同诊断适应症则于2026年1月完成获批，两个新增适应症的落地，进一步丰富了公司已上市产品的适用场景，也为后续商业化拓展提供了新的支撑点。

回溯相关合作的推进脉络，2025年底，泽璟制药与艾伯维就全球首个DLL3/DLL3/CD3三靶点TCE药物ZG006达成许可选择权协议，根据双方约定，泽璟制药从该合作中获得1亿美元首付款，同时后续还有资格获得最高达10.75亿美元的里程碑付款以及对应比例的特许权使用费，该合作的落地不仅为公司带来了当期的大额授权收入，也为后续该创新药物的全球协同开发搭建了合作框架。

在资本化布局层面，泽璟制药已重新递交H股上市申请，本次募资的核心用途将重点布局抗体疗法赛道，集中资源推进ZG006、ZG005、ZGGS34、ZGGS18等多款候选药物的临床开发工作，保障公司既定的各项研发计划顺利落地，进一步夯实公司在创新药研发领域的管线储备实力。

针对后续经营的相关情况，泽璟制药作出明确提示，公司未来能否持续盈利存在不确定性，目前公司账面上尚有累计未弥补亏损，同时新药上市早期阶段，公司的商业团队扩建工作以及市场拓展动作都将持续产生相应费用，相关投入将在一定时期内对后续经营成本形成持续影响。

从整个资本市场的行业维度来看，2026年上半年港股市场共有11家未盈利生物科技公司完成上市，这些企业合计募资规模达到124.86亿港元，这一数据直观反映出港股市场对于未盈利生物科技企业的融资支持力度。与此同时，本土创新药企通过A股科创板加港股18A的组合方式实现两地上市，已经成为行业内接轨全球资本的主要选择，这一上市路径能够帮助创新药企同时对接境内外两个资本市场的资源，为企业的长期研发投入和全球化布局提供稳定的资本支撑。

泽璟制药旗下四款已上市产品的市场覆盖工作正在持续推进，各产品根据自身的获批适应症特点，逐步搭建起对应的医院和药房覆盖网络，其中部分纳入医保目录的产品，在医保政策的助力下，市场渗透率得到快速提升，产品的可及性进一步增强，商业化放量的节奏也在持续加快。不同产品针对各自的目标患者群体，逐步完善对应的学术推广体系，让更多符合适应症要求的患者能够接触并使用到这些国产创新药物，这一过程也为公司商业化产品销售收入的稳步增长提供了持续的动力。

在已上市产品的新适应症拓展方面，除了2026年上半年已经获批的两项新适应症之外，公司还有多个在研的新适应症项目处于不同的临床推进阶段，部分项目的临床研究已经顺利达到主要终点，后续将按计划提交新药上市申请，这些新适应症的后续落地，将进一步拓宽已上市产品的患者覆盖范围，延长产品的生命周期，为公司的商业化板块带来更多的潜在收入增量。

针对核心在研管线的推进工作，泽璟制药正在按既定的临床开发计划有序开展各项试验，多个候选药物的临床研究已经进入后期关键阶段，部分项目的III期临床已经正式启动，相关临床数据的后续读出将为这些创新药物的上市申报提供核心支撑。这些在研管线覆盖了肿瘤、自身免疫性疾病等多个临床需求尚未被充分满足的治疗领域，不同作用机制的候选药物形成了层次清晰的研发梯队，保障公司在后续较长一段时间内都有持续的创新成果可以对外输出。

泽璟制药与艾伯维的合作目前整体进展顺利，双方团队正在协同推进ZG006的全球开发进程，依托各自在不同区域的研发资源和临床运营经验，加快该款全球首创三靶点药物的全球临床推进速度，尽可能缩短药物的开发周期，让这款创新疗法能够更快地惠及全球范围内的目标患者。除了与艾伯维的合作之外，公司还在推进其他相关的临床战略合作事宜，通过与行业内头部企业的深度协同，进一步提升核心候选药物的临床开发效率，整合各方优势资源降低创新药研发过程中的不确定性。

泽璟制药重新递交H股上市申请的相关安排，是公司全球化布局进程中的重要一环，通过对接港股的国际资本平台，公司能够进一步拓宽自身的融资渠道，获得更为充足的资金支持来推进高投入的抗体疗法布局和多个候选药物的临床开发工作。两地资本市场的协同支持，也能够帮助公司更好地对接全球生物医药产业的各类资源，提升公司在全球创新药市场的品牌影响力，为后续产品的海外商业化布局提前搭建资本层面的支撑体系。

泽璟制药提示的未来盈利不确定性相关内容，是基于创新药行业的普遍发展规律作出的客观说明，创新药企业的产品研发本身存在较高的不确定性，后续新适应症的临床推进、新药上市后的市场竞争格局变化、商业拓展过程中的资源投入节奏，都会对公司后续的盈利表现产生不同程度的影响。同时公司存在的累计未弥补亏损，也需要后续持续的经营盈利来逐步消化，而新药上市早期阶段的商业团队搭建、市场学术推广、患者教育等工作，都需要持续的资源投入来完成，这些投入是创新药产品实现长期稳定放量的必要基础。

2026年上半年港股未盈利生物科技公司的上市数据，直观体现出港股18A机制对于本土创新药企的包容度和支持力度，这一机制为尚未实现盈利的创新药企业提供了合规的直接融资渠道，帮助处于研发高投入阶段的生物医药企业获得必要的资本支持，保障企业的研发管线能够顺利推进。而A股科创板加港股18A的双重上市路径，能够让本土创新药企同时享受境内资本市场对于硬科技企业的政策支持，以及境外资本市场对接全球资本、助力产品出海的便利条件，这一模式已经被越来越多的本土创新药企认可和选择，成为行业内企业对接全球资本的主流路径，也将进一步推动国内生物医药产业的创新发展和全球化进程。

(编辑：胡忠华)