财π快讯 受2026年中报业绩超预期、储能业务高速扩张及板块行情带动，思源电气（002028）今日股价涨停，其后续盈利释放潜力受到资本市场高度关注。

此次股价异动的直接触发因素是公司8月15日公布的半年报数据：当期实现总营收107.95亿元，同比增长27.05%，归母净利润达14.64亿元，同比提升13.23%，整体表现符合市场预期，其中多项结构性亮点尤为被市场看好。

二季度盈利修复态势明确。当期公司整体毛利率达31.6%，较一季度提升2.6个百分点，开关、变压器、储能三大核心业务的毛利率均实现同比改善，印证了前期产品结构优化的成效。中金公司在研报中也提及该趋势，指出下半年随着海外高附加值订单交付提速，公司盈利水平有望持续向好。

储能业务成为第二增长曲线的信号已经显现。上半年储能系统及相关元件业务实现营收13.91亿元，同比大幅增长231%，同时毛利率同比提升4.22个百分点，量利齐升的增势十分突出。

订单储备与产能布局为后续增长提供支撑。报告期末公司合同负债同比增长49%，叠加6-7月接连落地变压器、开关、超级电容的产能扩张项目，市场普遍认为这是公司针对海外高毛利需求、尤其是北美AI数据中心配套电力设备市场的主动布局。

上半年13%的净利润增速明显低于27%的营收增速，主要受两方面非经营性因素拖累：当期产生汇兑损失约8506万元，同时思源东芝的持股比例从90%降至70%，两者共同拉低了归母净利润表现。也正是因为影响因素不具备持续性，市场对公司下半年利润提速抱有较高期待。

行业层面的情绪共振也对股价形成支撑。今日电网设备板块整体上涨2.06%，中金公司研报提出全球电力行业高景气周期有望延续至2030年，进一步提升了板块整体的市场关注度。

需要注意的风险点同样值得关注：上半年公司应收账款同比增长30.69%，增速高于营收增速；整体毛利率较去年同期仍下降1.28个百分点。若后续海外订单交付进度不达预期，或汇率继续出现大幅波动，公司的利润释放弹性可能受到影响。

从估值水平来看，机构对公司2026年的一致盈利预期约为42.3亿元，对应动态PE约34倍，当前估值处于相对高位，后续股价走势将更多取决于下半年利润加速释放的预期能否落地。

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