财π快讯 德赛西威（002920）2026年半年报营收及净利润增速双双回落，直接导致其8月14日股价大跌5.63%，目前市场对公司毛利水平、业务拓展前景等多个维度存在顾虑。

8月13日晚间公司公布的半年报成绩不及市场预期，是14日股价大幅调整的直接导火索：当期营收、归母净利润增速均仅为个位数，分别同比增长1.75%、1.81%，和前些年的高增长态势形成明显反差 。而市场的担忧远不止于表面的增速放缓，背后暗藏三大深层风险信号。

毛利率承压：存储芯片涨价侵蚀盈利空间

存储芯片价格上行对公司毛利的挤压效应已经显现，且短期暂无缓解迹象。上半年公司整体毛利率为19.08%，较上年同期下降1.25个百分点，其中智能驾驶业务毛利率下滑幅度最大，同比减少5.25个百分点至14.49% 。为对冲芯片涨价风险，公司加大了原材料备货规模，原材料账面价值从期初的17.1亿元大幅攀升至39.6亿元，增幅达131.55%，受此影响，公司经营性现金流从上年同期的16.38亿元降至10.62亿元，同比下滑35.1% 。尽管备货属于主动应对措施，但大额资金被占用，也让市场对芯片涨价的持续时间产生担忧。

单季表现分化：Q2环比改善被市场忽略

若单独拆分二季度数据，公司业绩其实已有明显回暖：当季实现营收84.06亿元，同比增长7.05%，归母净利润达7.83亿元，同比增长22.31%，两项指标均较一季度大幅改善 。不过当前市场更关注上半年整体增速不及预期的利空，对二季度环比好转的利好反应平淡。

业务端存疑：智驾收入下滑引发议价能力担忧

上半年公司智能驾驶业务收入同比下降5.53%，叠加国内车企价格战的压力向上游传导，市场对中游零部件供应商的议价能力产生了疑虑 。

技术面与机构评级：中长期逻辑未破，短期情绪待消化

从盘面表现看，8月14日公司股票放量下跌，换手率达2.81%，收盘价90.64元跌破5日均线（93.74元）和10日均线（93.65元），不过下方仍有20日均线89.29元、布林线下轨79.17元作为支撑。机构评级方面，近90天内共有9家机构给出评级，其中7家给予买入评级，平均目标价为133.3元 ，显示公司中长期投资逻辑并未被根本推翻，仅需消化短期负面情绪。

后续核心观察点：一是存储芯片价格何时见顶，可重点跟踪三星、海力士产能向HBM转移的持续性；二是三季度公司毛利率能否随着原材料成本传导逐步企稳回升；三是股价能否在90元关口止跌，若跌破该位置则需关注布林线下轨79元区域的支撑力度。

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