财π新闻 ETF市场的投资者结构正呈现出愈发多元的发展态势，传统的券商、保险等金融机构参与者之外，越来越多此前较少涉足该领域的非金融机构主体开始频繁现身各类新发ETF的前十大持有人名单，为整个市场的资金构成注入了全新的特征。近期，北京中卫医药卫生科技发展中心与北京医学检验学会两家医学相关机构，先后在多只新发ETF的持有人名单中出现，密集布局相关指数产品，涉及国证价值100ETF招商、云计算ETF华宝等多个不同投向的ETF品种。除了这两家医学机构之外，煤炭、水产、消防等多个不同行业领域的实体企业，以及清华大学教育基金会这类高校下属的公益类机构，也早已悄然启动了在ETF市场的布局动作，相关持仓信息陆续在多只ETF的上市公告文件中得到披露。

国证价值100ETF招商发布的上市交易公告书显示，截至8月7日，该基金的前十名持有人名单中，除了长江证券、华泰证券、铸锋嘉兴一号私募证券投资基金等市场较为熟悉的机构投资者之外，北京中卫医药卫生科技发展中心、北京医学检验学会两家医学机构同样位列其中，两家机构均持有300.06万份份额，占场内基金份额的比例均为1.25%。公开信息显示，国证价值100ETF招商成立于当年8月5日，最新流通规模约为2.40亿元，从成立时间到披露持有人信息的间隔周期极短，足以体现两家机构参与新发ETF布局的时效性。成立于当年7月22日的云计算ETF华宝，其上市交易公告书所披露的前十大持有人里，同样出现了上述两家医学机构的身影，公告显示，截至7月23日，北京医学检验学会、北京中卫医药卫生科技发展中心均持有该基金300.03万份份额。除此之外，景顺长城国证粮食产业ETF上市交易公告书显示，截至7月10日，北京医学检验学会持有该基金300.06万份，北京中卫医药卫生科技发展中心持有该基金200.04万份，两家机构在不同投向的ETF产品中均配置了规模可观的份额，布局覆盖了价值风格、数字经济、粮食产业等多个不同的指数赛道。

将观察的时间维度拉长可以发现，实体企业布局ETF市场的动作并非近期才刚刚出现，早在2025年，就已经有多个不同行业的实体企业跻身ETF产品的前十大份额持有人之列。工银瑞信上证科创板综合价格ETF于2025年3月公布的上市交易公告书显示，煤炭销售企业灵石县恒铭能源有限公司以3000万份持仓位居该基金第一大持有人，场内占比达2.11%，是当时该只ETF中持仓规模最大的机构投资者。而根据华夏国证自由现金流ETF于2025年2月发布的上市交易公告书，该ETF前十大持有人中，来自山东威海的水产品加工企业乳山海乐水产有限公司持有500万份，位列第五，成为水产行业实体企业参与ETF配置的典型案例。根据融通中证诚通央企红利ETF的上市交易公告书，其前十大持有人中出现了北京中消长城消防安全工程有限公司和吉林省鑫泽网络技术有限公司的身影，消防行业的实体企业也正式进入ETF市场的机构投资者序列。高校基金会同样是ETF市场中不可忽视的重要参与者，根据首批中证A50ETF上市公告书，清华大学教育基金会在工银瑞信中证A50ETF和银华中证A50ETF的前十大持有人名单中均现身，各持有1000万份，在首批中证A50ETF的机构布局中占据了一席之地。

截至2026年8月13日，全市场ETF数量已经达到1631只，总规模达到4.97万亿元，和五年前的市场数据相比，整体规模实现了291%的大幅增长，市场体量的扩张速度远超同期不少其他类型的公募基金产品。上交所发布的相关报告显示，2025年中国境内ETF规模已经超越日本，正式跃升为亚洲最大的ETF市场，同期非货ETF的持有人数量突破2600万户，越来越多的市场主体开始接触并参与到ETF的投资交易当中，整个市场的受众覆盖范围得到了前所未有的拓展。2025年全年，ETF市场规模从3.7万亿元大幅攀升至约6.0万亿元，全年增幅超过62%，其中股票型ETF占据了市场的主要份额，是推动整体规模上行的核心动力。2025年下半年，ETF市场规模从4.31万亿元一路增长至年末的6.02万亿元，半年时间增幅接近四成，增长规模达到1.71万亿元，在规模快速扩张的背后，持有人格局也出现了十分清晰的变化，机构投资者持续加码入场，整体持有占比不断提升，个人投资者的持有占比则相应收缩，机构化成为2025年ETF市场最突出的运行特征。

Wind数据显示，截至2025年末，机构投资者持有ETF市值达到4.70万亿元，占全市场ETF总市值的比例为78.37%，个人投资者持有市值1.30万亿元，占比21.63%。对比2025年中报披露的数据，机构投资者占比提升1.53个百分点，个人投资者占比同步下降1.53个百分点，资金向机构集中的趋势十分清晰。从不同类型机构的持仓情况来看，除联接基金外，国资机构和保险机构的ETF持有规模处于领先位置，两者2025年底合计持有规模占比达到45%以上。其中，中央汇金稳居ETF第一大持仓主体的位置，截至2025年末，中央汇金持有ETF的总市值达到1.53万亿元，较2025年年中的1.28万亿元增长19.23%，下半年市值增量高达2462.15亿元，其持仓主要集中在沪深300、上证50等主流宽基ETF品种上，在市场波动阶段持续发挥着稳定市场运行的作用。紧随其后的保险机构同样是ETF市场的重要增量资金来源，天相投顾统计数据显示，截至2025年末，保险机构持有ETF市值3394.95亿元，较年中增长39.29%，市值增加957.68亿元，持有份额增至2797.64亿份，增长27.57%，覆盖的ETF品类十分广泛。年金资金的参与热情同样高涨，2025年末，年金持有ETF市值208.48亿元，较年中增长75.66%，持有份额增长89.72%，接近翻倍。券商持有ETF市值1069.99亿元，较年中暴增108.69%，份额增长73.97%，市值占比从1.59%提升至2.54%，主要布局方向为宽基和行业主题ETF。

随着市场规模的持续扩容与产品创新节奏的不断加快，上市公司、私募基金布局ETF的步伐也在不断提速，越来越多的私募机构开始将ETF纳入自身的资产配置组合当中。2026年上半年，共有95家私募管理人的产品现身106只同期成立的ETF前十大持有人名单中，合计持有份额达到12.14亿份，私募机构参与新发ETF布局的覆盖范围和持仓规模都出现了明显提升。从不同类型ETF的机构持仓偏好来看，聚焦宽基ETF品类，国资机构的持仓市值处于领先位置，且近两年持仓市值占比呈现持续上升趋势，除此之外，公募基金、保险机构以及证券机构的持仓市值占比也处于靠前位置。聚焦Smart Beta ETF品类，公募基金是该类产品的主要持有人，2025年末持有市值比例合计超过37%，较2024年末出现显著提升，联接基金规模的扩张是推动这一品类机构占比上行的主要驱动力。此前持有市值领先的保险机构在Smart Beta ETF领域的参与度有所下降，其ETF配置在2025年在一定程度上从“稳健防守”转向相对灵活配置的模式，红利ETF的持有市值出现明显下降，转而加仓了部分行业和主题ETF品种。

三季度以来，市场上有36只ETF密集成立，7月1日以来截至8月11日，这些新成立ETF的发行规模合计达到86.78亿元，从这些新成立ETF的认购主体来看，机构投资者的身影频频出现，各类机构资金参与新发ETF的热情持续保持在较高水平。按照相关监管规定，ETF上市前需要满足上市最低股票仓位要求，使基金投资组合比例符合基金合同等文件的约定，部分ETF距离上市仍有多个交易日，但已经快速启动建仓流程，例如国证价值100ETF招商于8月5日成立，将于8月14日上市，截至8月7日，该基金的权益投资占基金总资产的比例已经达到44.82%，建仓推进速度远超市场此前的普遍预期。后续还有多只ETF将陆续成立，Choice数据显示，截至8月11日，全市场共有21只ETF正在发行，产品投向十分丰富，覆盖银行ETF、医疗ETF、新能源电池ETF等多个不同的细分赛道，可供不同风险偏好、不同配置需求的机构投资者选择。

伴随ETF上市交易和后续规模的持续扩大，早期进入的实体机构常常因为获利了结，或者大量新资金涌入摊薄自身持有份额占比的原因，自然退出前十持有人名单，这一现象已经成为ETF市场运行过程中的常见情况。业内人士指出，指数化投资正从产品时代迈向配置时代，ETF市场仍有广阔发展空间，中小公募可以借道细分赛道主题ETF实现差异化突破，在激烈的市场竞争中找到属于自身的发展路径。

(编辑：胡忠华)