财π快讯 中航证券日前对三博脑科（301293）出具“买入”评级，受新院区投产影响，企业短期利润面临压力，盈利水平能否回升仍存在多重不确定因素。

经营业绩层面
中航证券8月8日披露的评级报告核心逻辑显示，预计企业2025年可实现17.25亿元营收，同比增速达20.69%，但利润端受多重因素冲击承压：北京院区完成搬迁，叠加昆明、西安两地新院区正式投入运营，固定资产折旧成本出现大幅上涨。机构研判相关成本上涨属于扩张阶段的阶段性支出，后续随着新院区门诊量、手术量逐步提升，有望迎来利润拐点。不过当前机构对2026年的一致预期显示，净利润仍将同比下滑12%，盈利水平真正修复尚需时日。

行业环境与风险提示
机构在报告中明确提及三类风险变量，分别为新院区业务爬坡不及预期、医保政策出现调整、脑机接口技术商业化落地进度慢于预期。

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