财π新闻 8月13日，以“变局·破局·新局”为主题的中金财富2026财富管理发展论坛在深圳举办，来自私募机构、公募基金及全球资产配置领域的多位管理人齐聚现场，围绕量化策略如何在合规与创新间寻求可持续发展、AI时代跨境投资如何把握新航路等核心议题展开深度对话，覆盖量化策略迭代、主观权益投资演进、全球资产配置优化等多个财富管理行业当前高度关注的方向。与会嘉宾普遍认为，AI技术正从基础设施层面改变资产定价、信息传递与风险认知的方式，整个行业需要以更开放、更审慎的姿态拥抱这一深刻变化，在当前市场环境下共同探寻财富管理行业高质量发展的可行路径。

近年来，量化投资在A股市场经历了从高速扩张到深度调整的完整周期，策略同质化、超额收益收敛、监管环境持续演进等多重因素，正推动整个量化行业从过往的速度竞赛全面转向基本面研究驱动的发展路径。面对此前市场出现的极致结构性分化行情，长期主义与分散化成为多位参会管理人的共识。涵德投资合伙人、研究总监李维佳指出，市场极致化运行的状态直接导致单策略波动放大，不同子策略之间的收益分化也随之加剧，应对这一市场变化的核心关键，在于实现策略内部的风格均衡，以及不同资产类别之间的配置对冲，通过多维度的平衡机制平滑整体组合的波动水平。世纪前沿私募创始人兼CEO吴敌表示，中高频量价策略在上半年的市场环境中表现并不突出，但公司并未因此动摇或调整既定的投资理念，始终坚持分散化、多样化的配置思路，不会因为个别板块的阶段性强势就随意改变预设的风格暴露比例，确保投资框架的稳定性和一致性。华年私募创始人兼CEO薛钰新进一步阐释，量化持股分散化的核心目的在于做好风险管理、有效控制下行波动，而非单纯为了博取短期超额收益，当整个量化行业的管理规模扩展至2万亿至3万亿元级别后，市场新增的资金供给将倒逼各类策略向更长的周期维度延伸，届时以基本面认知为核心驱动的阿尔法来源，其重要性将随时间推移日益凸显，成为量化投资收益的核心支撑。

针对行业内普遍讨论的超额收益持续收窄的现实问题，添禄投资创始人兼CEO郑宏认为，中型量化私募应当立足自身的资源禀赋和能力特点，在大型机构因边际效益考量不愿重点投入的细分领域集中深耕，构建自身差异化的竞争优势，公司的长期发展规划是逐步向多频段、多资产配置的方向拓展，进一步拓宽策略的收益来源边界。郑宏同时提出，算力并非投入越多越好，深度学习模型真正的效率瓶颈，有时并不在于算力本身的规模，而在于数据传输的实际效率，当算力投入超过一定规模阈值后，继续增加算力资源，对策略表现的实际帮助十分有限，管理人需要理性评估算力投入的边际效益，避免不必要的资源浪费。在他看来，每一家量化管理人对每一笔受托资金都应当秉持认真负责的态度，对阶段性表现不佳的策略及时开展复盘调整，是对投资人应尽的责任，不能放任策略持续偏离预设的运行轨道。吴敌也在讨论中提到，AI技术正极大拓展量化投研的能力边界，年轻研究员借助AI工具可以高效分析新闻文本、量价数据等各类全维度信息，自身的推理能力得到显著增强，投研覆盖的深度和广度都得到了前所未有的提升。但他同时强调，当策略遭遇阶段性回撤时，核心关键在于准确判断这一波动是策略本身失效，还是短期市场风格扰动带来的影响，如果属于后者，就应当坚守经过长期验证的有效策略，不能因为短期的波动就随意推翻长期积累的投研成果。李维佳补充说明，A股市场有效性偏低、信噪比较高，但其独有的“T+1”交易制度和涨跌停板机制，决定了海外成熟市场的量化策略经验无法直接简单复制到A股市场，非线性模型在A股的实际表现远超线性模型，这一市场特征要求本土量化管理人必须构建适配A股市场运行规律的专属策略体系，不能直接照搬海外的成熟框架。关于普通投资者如何筛选适配自身需求的量化管理人，吴敌建议，投资者可以像评估AI模型一样去了解量化管理人，重点考察其策略以何种数据作为输入基础、风控体系具备怎样的特征，以及团队在极端市场环境下的过往应对表现，与其选择一个市场认知中所谓“最好”的管理人，不如选择一个和自身投资理念最适配的管理人，这样才能在长期投资过程中保持心态稳定，获得预期中的投资回报。

在主观权益投资的相关讨论环节，与会嘉宾普遍认为，AI被视为具有工业革命级别的产业影响力，当前技术发展仍处于早期阶段，但产业趋势、企业盈利与股票价格三者并不同步，这一特征给主观权益投资带来了全新的挑战和机遇。投资决策不能仅依赖市场层面的叙事，还需要深入考察相关企业的盈利兑现能力和当前估值水平，重点寻找商业模式清晰、竞争格局较好的优质公司，才能在AI产业的长期发展过程中把握确定性的收益机会。当前全球宏观周期重塑与产业变革交织演进，国内资管行业正处于从规模扩张向质量深耕的关键换挡期，一方面，无风险利率长期下行，机构资金持续推进资产结构再平衡，银行理财、保险资管、FOF、家族办公室等长线资金持续增配权益类策略，市场对长期稳健、具备差异化收益能力的私募产品需求持续走高；另一方面，全球各市场周期、资产估值呈现明显分化特征，机构更加重视跨市场研究与多元化资产配置，通过统筹境内外市场研判优化组合风险收益，已经成为行业重要的探索方向。随着一系列监管政策的落地实施，国内资管机构和整个行业正经历从“重规模”向“重回报”的深度转型，行业发展的核心导向已经发生根本性变化。

在全球资产配置的相关议题讨论中，与会嘉宾指出，AI已经从此前的资本市场热点，演变为影响宏观经济运行的结构性变量，传统买入并持有的线性思维已经不再适应当前的市场环境，部分机构已经加大黄金及战略性金属等实物资产的配置权重，将其作为尾部风险对冲工具，以此提升整个资产组合的抗风险能力。当前不同类型的跨境资金呈现出差异化的配置偏好，海外机构配置中国资产时，更看重AI产业的长期增长潜力，将中国AI赛道的优质标的作为核心配置方向之一；而国内资金出海开展配置时，则倾向于选择商业闭环成熟、现金流确定的标的，以此在海外市场获取稳健的投资回报。当前我国经济结构、信用周期和金融供给体系正在发生深刻变化，科技产业的中长期配置价值依然突出，存款资金持续分流为财富管理行业打开了广阔的增量空间，私募行业也在加快向专业化、头部化和全球化方向发展。面对新的市场环境，财富管理机构需要进一步提升资产配置、产品筛选、交易支持和跨境服务能力，才能更好满足投资者多元化、长期化的资产配置需求。

本次论坛期间，中金公司管理委员会成员、中金财富总裁王建力也在相关环节表示，当前低利率环境已成常态，居民财富与机构资金的配置逻辑正从存款替代转向多元资产配置，国内资产管理行业正处于从规模扩张迈向质量深耕的关键换挡期，财富管理机构不能仅做市场波动的被动承受者，而应成为客户长期价值的主动管理者，通过专业化的资产配置能力和全链条服务，帮助客户在复杂的市场环境中行稳致远。截至2026年5月，中金财富买方投顾保有规模已经突破1700亿元，产品保有量超5000亿元，正式迈入财富管理3.0时代。在赋能私募管理人方面，中金财富依托中金公司的综合金融实力，持续打造全方位的私募综合服务体系，涵盖高效交易、托管外包、投研服务、自营FOF跟投、资本引荐等全生命周期服务，同时致力于搭建常态化行业交流生态，通过闭门研讨、行业论坛等形式，持续打通长线资金与优质私募的对接渠道。作为本次论坛的重要环节，中金财富第五届“金选杯”私募大赛也在活动现场宣布正式启动，新一届大赛由中金财富与中金财富期货共同主办，在评选体系、荣誉设置方面完成焕新升级，旨在为私募管理人搭建展示实力、提升品牌的重要平台，持续为私募行业的高质量发展注入新动能。

(编辑：胡中华)