财π新闻 2026年7月27日，斯坦德机器人第三次向港交所递交上市申请，拟采用18C规则在香港主板上市，联席保荐人为中信证券和国泰君安国际。这是该公司继此前两次递表后，再度向港股资本市场发起的冲刺动作，此前两次递表均因招股书满六个月而失效，本次提交的上市申请材料已获港交所方面受理。作为一家由哈尔滨工业大学校友王永锟等人于2016年创立的企业，斯坦德机器人自成立之初便锚定工业智能移动机器人赛道，依托创始团队在机器人领域的技术积累逐步拓展市场版图，按2025年销量计算，该公司为中国第四大工业智能移动机器人解决方案提供商，对应的市场份额为4.0%，在国内同赛道企业中占据靠前的市场位置。

从公司的业务属性来看，斯坦德机器人属于工业智能移动机器人与工业具身智能机器人一站式解决方案服务商，具备行业内少数企业拥有的自主研发全栈技术能力，是国内工业智能机器人系统工程领域的先行者之一。公司搭建起覆盖核心控制器、自研SROS操作系统、智能算法的三大核心技术平台，实现机器人感知、决策、执行全闭环的智能化运作，同时也是国内首批落地SLAM技术的企业，其自研的RoboVerse系统依托工业场景世界模型与多机器人协同技术，能够适配不同类型的工业生产场景需求。目前公司的产品矩阵覆盖标准型、功能型、具身型三类工业机器人，配套对应的智能协同系统，面向3C、汽车、半导体、新能源、生物制药等多个高端制造行业完成落地交付，累计服务的客户总量超过400家，其中不乏各行业的头部制造企业。在细分赛道的市场表现上，按2025年出货量统计，斯坦德机器人在计算机、通信及消费电子产品领域排名第二，对应的市场份额为4.1%，在汽车领域同样排名第二，市场份额为4.1%，在半导体领域排名第五，市场份额为0.9%，在多个核心下游赛道已经形成了自身的竞争优势。

在财务表现层面，斯坦德机器人的营收规模始终保持快速增长的态势，2023年全年营收为1.62亿元，2024年全年营收增长至2.51亿元，2025年全年营收进一步提升至3.01亿元，到2026年前四个月，公司的营收已经达到1.07亿元，营收扩张的整体节奏保持稳定。与此同时，公司的毛利率水平也呈现持续提升的趋势，2023年整体毛利率为31.6%，经过两年多的产品结构优化与技术迭代，到2026年前四个月，公司的整体毛利率已经上升至44.5%，盈利质量得到明显改善。不过截至当前，斯坦德机器人仍处于未盈利的状态，2025年全年净亏损达到2.02亿元，2026年前四个月的净亏损为0.62亿元，从2023年至今的三年多时间里，公司累计亏损已经超过4亿元。根据披露的信息，公司出现持续亏损的主要原因包括高额的研发开支投入、不断扩张带来的销售与营销费用增长，以及股份支付相关支出和上市相关开支，其中2025年亏损规模的扩大，很大程度上受到当年大额股权激励费用的影响。如果剔除非经常项目的影响，2025年公司的经调整净亏损已经收窄至3496万元，相比此前的亏损规模出现明显的收窄态势，对应的2023年、2024年以及2026年前四个月的经调整净亏损分别为0.95亿元、0.39亿元和0.24亿元，经调整后的亏损规模整体呈现逐步收窄的走向。

在经营过程中，斯坦德机器人也面临着多方面的现实挑战，其中客户集中度骤升的风险表现得较为突出。2026年前四个月，公司来自前五大客户的收入占比已经高达68%，仅单一最大客户就贡献了32.1%的收入，这意味着公司的营收表现高度依赖少数核心客户，一旦核心客户的采购需求出现波动，将直接对公司的整体营收规模产生明显影响。除此之外，公司的客户留存率处于较低水平，对应的获客成本也在持续攀升，2023年公司的获客成本为65.9万元，到2026年前四个月，这一数值已经增长至136.9万元，获客环节的投入成本几乎实现翻倍，进一步加大了公司的销售端支出压力。在供应链层面，公司前五大供应商的采购额占比达到49.4%，激光雷达、电池等核心零部件对外部供应商的依赖程度较高，一旦上游核心零部件的供应出现波动，或者采购价格出现大幅调整，都将直接影响公司的生产交付节奏与成本控制能力。同时，公司的库存与应收周转周期偏长，也给整体的现金流表现带来了不小的压力。

截至2026年4月30日，斯坦德机器人的账面现金及现金等价物仅约0.50亿元，资金面处于较为紧张的状态，叠加此前连续多年经营现金流为负的情况，公司的日常运营与后续业务拓展都面临着不小的资金缺口。在股东架构方面，IPO前创始人王永锟及共同创始人李洪祥作为一致行动人，合计掌握约30.90%的投票权，是公司上市后的控股股东，小米集团持股比例为8.40%，博华资本持股比例为7.26%，无锡梁溪科创基金通过D轮投入3亿元获得14.29%的持股比例，是公司第一大外部股东。公司在最新一轮融资完成后的投后估值达到21亿元，本次IPO完成后所获得的募资净额，将主要投入到四个核心方向，第一部分用于核心技术与具身智能相关的研发工作，进一步夯实公司的全栈技术能力，拓展具身智能相关的产品版图；第二部分用于海内外销售服务网络的搭建，进一步扩大公司的市场覆盖范围，提升对全球不同区域客户的服务响应能力；第三部分用于产线的扩充与升级，提升公司的整体产能水平，匹配不断增长的市场订单需求；剩余部分的资金将用于补充公司的营运资金，缓解当前资金面紧张的局面，支撑公司日常经营活动的平稳运转。

(编辑：胡中华)