财π新闻 全球资本市场关于史上最大IPO的纪录，近期传出即将被刷新的消息。多家市场信息显示，人工智能企业Anthropic预计最快于当年10月启动首次公开募股流程，届时公司估值可能达到2万亿美元甚至更高。如果这一估值最终落地，Anthropic将直接超越此前完成上市的SpaceX，成为全球有史以来规模最大的IPO，延续多年的全球IPO最高估值纪录也将随之易主。

此前，SpaceX已经完成了其上市的全部核心流程，正式登顶史上最大IPO的位置。当地时间6月11日，美国太空探索技术公司SpaceX向美国证券交易委员会提交最新文件，正式完成IPO定价工作，此次IPO募资总额达750亿美元，创下全球资本市场有史以来最大IPO募资纪录。文件显示，公司确定以每股135美元的固定价格发行5.556亿股股票，整体估值达到1.77万亿美元，股票代码为SPCX，于当地时间6月12日在纳斯达克交易所正式挂牌交易。不同于常规IPO设置价格区间、结合市场询价确定最终发行价的操作方式，SpaceX本次采用固定定价模式，仅向投资者提供接受或拒绝两种选择。本次IPO承销阵容强大，由高盛担任主承销商，摩根士丹利、美国银行、花旗集团以及摩根大通联合参与承销，专业团队为本次巨型IPO保驾护航。按照当时估值计算，SpaceX市值已经超越马斯克旗下电动汽车企业特斯拉，跻身美国市值第七大上市公司。在此之前，全球IPO最高估值纪录由沙特阿美保持，该公司在2019年上市时估值1.7万亿美元、募资290亿美元，这一纪录在维持多年后，先被SpaceX打破，如今又面临被Anthropic进一步超越的可能。

Anthropic此次传出的超高上市估值预期，并非毫无依据的市场炒作，而是来自多家投资方基于公司实际经营数据做出的测算。多名Anthropic投资方对外透露，支撑高估值预期的核心因素，是公司快速增长的营收表现。当年5月，Anthropic披露年化营收已经突破470亿美元，这一数据在全球人工智能企业的营收榜单中处于绝对领先位置。部分投资方根据Anthropic近期的经营表现进一步测算，到2026年底，公司年化营收可能进一步达到1000亿至1200亿美元，在2026年全年内将实现超10倍增长。市场对AI模型和工具的旺盛需求，成为其估值的重要支撑，不少投资方认为，Anthropic营收的快速攀升，有望在本次计划开展的上市流程中，将公司此前的估值提升一倍以上。

从Anthropic的上市筹备进度来看，相关工作已经进入实质性推进阶段。报道称，公司当年6月已向美国证券交易委员会秘密提交IPO相关文件，按照资本市场的常规规则，提交相关文件后公司随即进入静默期，受此约束，企业不得对外发布涉及自身财务表现的公开信息，这也使得外界关于Anthropic上市的更多细节，暂时无法从公司官方渠道获得确认。截至目前，Anthropic管理层尚未最终确定上市估值目标，即便在私下沟通中，Anthropic高层管理人员也尚未敲定首次公开募股的估值目标，所有关于2万亿美元及以上的估值判断，都还只是投资方自行搭建财务测算模型后得出的预期，并非公司官方发布的确定上市估值。

在上市筹备的过程中，Anthropic的估值已经在一级市场实现了快速攀升。当年年初以来，风险投资机构、主权财富基金及其他机构投资者向公司投入的资金规模接近1000亿美元，大量长期资本的涌入，直接推动公司估值在短时间内实现跨越式增长。当年5月，Anthropic的估值正式超越OpenAI，达到9650亿美元，这一估值水平已经超过绝大多数全球科技巨头的同期估值，也为后续冲刺2万亿美元的上市估值打下了坚实基础。不少投资方认为，Anthropic当年推出了多款性能优于竞品的模型，同时聚焦面向企业客户的销售业务，这一产品和市场策略，是公司营收能够实现爆发式增长的核心动力，也让更多长期资本愿意为公司的成长空间支付更高的对价。

需要明确的是，2万亿美元的估值目前仍然只是投资方的预期，并非Anthropic已经确定的上市估值目标，公司在经营和上市推进过程中，同时还面临多重现实压力。相关行业分析机构发布的数据显示，Anthropic主力模型的调用成本超过OpenAI旗舰产品的2.5倍，偏高的使用成本，已经让部分企业客户开始转向成本更低的替代方案，这一客户流失的潜在风险，可能会对公司后续营收的持续高速增长形成一定制约。与此同时，全球人工智能领域的市场竞争正在持续加剧，越来越多的科技企业投入大量资源开发同类大模型产品，市场的分流效应正在逐步显现，Anthropic想要继续维持此前的超高增速，需要在产品性能、服务能力和成本控制等多个维度持续保持领先。除此之外，全球多个主要经济体都在加快出台针对人工智能领域的监管规则，相关监管要求的逐步落地，也会对Anthropic的业务拓展形成相应约束，这些现实存在的多重压力，都可能成为影响公司最终上市估值的变量。

从全球资本市场的历史数据来看，巨型IPO的最终估值，往往会受到市场环境、行业情绪、投资者接受度等多重因素的共同影响，此前不少一级市场给出的超高估值预期，在正式登陆二级市场后都出现过不同程度的调整。Anthropic目前的2万亿美元估值预期，更多还是一级市场投资方基于当前经营数据做出的乐观测算，距离最终落地还有相当一段距离。在Anthropic正式结束静默期、对外公布明确的上市发行方案之前，所有关于其上市估值的判断都还存在相当的不确定性，史上最大IPO的归属最终是否会发生易主，仍然需要等待后续上市流程的逐步推进才能得到答案。

(编辑：胡中华)