财π新闻 8月12日，寒武纪召开2026年半年度业绩说明会，公司董事长陈天石等多名高管共同出席会议，与到场及线上参与的投资者展开面对面交流，逐一回应市场各方此前集中关注的多项核心议题。本次业绩说明会围绕公司2026年上半年整体经营表现、核心财务数据细节、供应链布局安排、后续交付规划、技术研发进展、大模型适配成果以及行业商用落地情况等多个维度展开，所有公开披露的信息均严格以公司此前发布的正式公告内容为基础，确保向投资者传递的内容准确合规。

从2026年上半年的核心经营数据来看，寒武纪当期实现营业收入59.96亿元，与上年同期相比增长幅度达到108.13%，归属于上市公司股东的净利润为23.11亿元，同比增长122.61%，扣非后归母净利润21.66亿元，同比增长137.30%，整体业绩呈现出大幅增长的态势。进一步拆分季度经营数据可以看到，今年第二季度单季的营业收入环比仅实现个位数增长，具体环比增幅为7.84%，环比增速较第一季度出现明显下降。在本次业绩说明会的提问环节，多名投资者先后就第二季度营收环比增速放缓的具体原因、市场此前广泛讨论的二季度交付延迟情况以及供应链卡点相关问题进行密集追问，希望公司管理层能够给出明确的解释说明。针对上述一系列相关问题，陈天石并未作出直接回应，仅明确表示公司所有经营相关的具体情况都以官方发布的公告内容为准，同时提及公司后续将通过深化与产业链上下游的合作方式，积极应对供应链安全相关的各类潜在风险。

截至2026年6月末，寒武纪合并资产负债表中披露的存货账面价值达到82.48亿元，该数值较上年末增长66.83%，存货账面价值占公司同期总资产的比例为45.32%，在公司整体资产结构中占据了相当高的比重。进一步拆分存货的具体构成可以发现，原材料与委托加工物资两类资产合计占存货总规模的比例超过93%，其中原材料的账面余额为57.49亿元，委托加工物资的账面余额为25.37亿元，两类资产的合计规模几乎覆盖了全部存货的绝大部分份额。寒武纪采用Fabless也就是无晶圆厂的运营模式，自身并不直接从事芯片的晶圆制造环节，所有芯片产品的生产加工都需要依托外部代工厂完成，因此存货规模的大幅增长，更多体现为公司提前储备各类生产所需的原材料，以及将部分待加工产品交由代工厂进行生产制造的过程。

与存货规模同步出现明显增长的还有公司的预付款项，截至6月末，寒武纪的预付款项已经增至29.14亿元，该数值较上年同期的增幅达到291.37%。与此同时，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为3.11亿元，与上年同期相比下降幅度达到65.83%，相关财务数据的变动情况也成为本次业绩说明会上投资者重点关注的内容之一。针对存货规模大幅增长的情况，陈天石公开作出解释，说明存货增长的核心原因是公司出于战略备货的考量，以此应对当前上游原材料价格持续上涨带来的经营压力。公司相关负责人进一步补充说明，存货增长主要是因为本期末原材料及委托加工物资的规模出现明显增加，公司日常的采购计划制定，完全是基于已获取的客户订单需求，同时结合对未来一段时间市场整体需求的合理预测来统筹安排。陈天石同时也提及，如果未来外部市场环境出现超出预期的变化，有可能导致公司存货跌价的风险有所上升，进而对公司整体的盈利能力产生不利影响，后续公司将持续加大市场拓展力度，推动各类人工智能应用场景落地，采取相应措施控制相关潜在风险。

寒武纪此前发布的2026年限制性股票激励计划中，明确设定了对应考核期内的营收目标值，该目标值要求公司全年实现的营业收入不低于135亿元。结合上半年已经实现的59.96亿元营业收入规模计算，公司下半年需要完成的交付规模约为75亿元，才能顺利达成激励计划设定的营收考核目标。在本次业绩说明会上，有投资者针对该激励目标的后续落地可行性、下半年交付安排的具体节奏等内容提出疑问，陈天石对此作出明确说明，强调该激励计划中设定的营收目标值，并不构成公司面向市场作出的业绩预测，也不属于公司对投资者的实质承诺，相关内容仅作为限制性股票激励计划的考核参考指标使用。

从收入结构的维度拆分来看，寒武纪2026年上半年的云端产品线实现收入59.94亿元，该收入规模占公司当期总营业收入的比例达到99.98%，云端产品线已经成为支撑公司整体营收的绝对核心来源。报告期内，公司依托自身在人工智能芯片产品、基础系统软件平台以及集群软件工具链领域长期积累的技术积淀，持续对相关产品和技术进行迭代升级，已经在金融、互联网等核心行业实现了持续性的规模化商用部署，逐步构建起商业场景实际应用反馈与产品技术优化升级之间的有效闭环。在互联网领域，寒武纪相关业务团队聚焦大模型、多模态、搜索推荐等核心应用方向，围绕计算性能优化、通信效率提升和框架能力升级等多个维度持续打磨产品技术，不断提升产品在典型互联网场景下的综合性能表现，进一步强化产品对主流人工智能应用的深度适配能力。

在研发投入与技术突破层面，寒武纪2026年上半年的研发费用约为7.02亿元，与上年同期相比增长29.63%，公司研发人员的规模也从此前的792人扩充至1007人，研发团队的持续扩容为公司后续的技术迭代提供了充足的人才支撑。当前阶段，公司正持续推进训练软件栈的相关研发工作，已经实现了规模化训练技术的场景拓展落地，同时稳步推进DeepSeek、Qwen、混元等系列大模型的适配与优化工作。在训练软件平台的建设过程中，公司围绕训练生态搭建、模型适配与性能优化、低精度训练及训练工具开发等多个方向开展系统性研发，在大模型训练适配能力、训练运行效率和系统整体稳定性方面都取得了阶段性的进展。在推理侧的技术布局上，公司已经完成GLM、DeepSeek、Qwen、Kimi、MiniMax等五大国产主流大模型的适配工作，推理软件平台的优化工作也在同步推进，围绕大模型推理、计算图编译、算子编程、加速库和通信等多个方向持续迭代升级。

除此之外，寒武纪第六代智能处理器微架构和指令集目前仍处于正常研发推进过程中，新一代的智能处理器架构将针对大模型的训练推理等核心场景进行重点优化，后续将在编程灵活性、易用性、性能、功耗、面积等多个维度全面提升产品的核心竞争力。公司相关负责人表示，在大模型技术加速革新的行业背景下，当前智能计算的市场需求持续攀升，寒武纪后续将持续聚焦人工智能芯片设计领域的技术创新，不断提升自身核心竞争力，积极拓展市场份额，加速各类人工智能应用场景的落地进程。

(编辑：胡中华)