财π新闻 7月27日，上海证券交易所发布正式文件，决定终止荣信汇科电气股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核。该终止事项的触发原因，为荣信汇科及其保荐机构主动向交易所提交了撤回发行上市申请文件的相关申请，交易所依据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，依规作出终止审核的决定。这是荣信汇科第二次向科创板上市发起冲击后宣告失利，此前公司曾在2021年12月首次递交科创板上市申请，最终同样以主动撤回申请的方式结束了首次上市进程。

根据本次上市申报时披露的相关文件，荣信汇科原计划通过本次IPO募集资金总额达9.77亿元，扣除发行相关费用后，所筹资金将分别投向四个明确划定的用途方向。其中，3.37亿元资金拟投入深远海海上风电装备产业化项目，2.34亿元资金拟投向绿色低碳柔性电源项目，2.56亿元资金将用于研发试验中心的建设，剩余1.5亿元募集资金计划用于补充公司日常经营所需的流动资金。相较于2021年首次申报科创板时拟定的6亿元募资规模，本次荣信汇科上调了整体募资额度，对应的募投项目覆盖范围也进一步延伸，从原有布局拓展至深远海风电相关装备研发、柔性电源核心技术升级等多个新型电力系统相关的细分领域。

作为一家专注于新型电力系统核心设备研发、制造、销售及配套服务的高新技术企业，荣信汇科的核心业务覆盖柔性输电成套装备、大功率变流器等高端电力装备的全链条运营，相关产品和技术服务可应用于新型电力系统源-网-荷-储的各个环节，具体涉及高效发电、电力输配、油气管网、国防科工、船舶制造、冶金化工、电能存储等多个重要行业和重大工程场景。公司是国内柔性直流换流阀成套装备的主要供应商之一，2020年以来国内已投运的5个高压柔直工程中，荣信汇科参与了其中4个项目的相关供应工作，所提供的换流阀产品占同期国内总投运容量的30%以上。不过从公司披露的经营数据来看，其业绩表现呈现出十分剧烈的波动特征，2022年公司全年营业收入达到19.42亿元，其中柔性直流输电成套装备板块贡献的收入为16.95亿元，这一阶段的高收入主要来自粤港澳大湾区直流背靠背电网工程以及白鹤滩—江苏±800kV特高压直流输电工程投运带来的大额订单确认。进入后续报告期后，2023年公司营业收入受柔性直流输电业务收入断崖式下滑的影响，全年营收仅录得2.33亿元，当期经营出现亏损，对应的归母净利润为-5627.79万元。2024年公司经营状况有所回升，全年实现营业收入5.08亿元，归母净利润转正至3542.24万元。2025年公司营收规模进一步提升至7.02亿元，归母净利润达到7687.8万元。从毛利率表现来看，报告期内公司主营业务毛利率分别为31.59%、38.10%和36.10%，同样呈现出一定幅度的波动状态。

在本次上市审核过程中，上海证券交易所针对荣信汇科的客户结构问题提出了明确质疑，相关审核意见指出公司存在客户高度集中的突出特征。报告期内，荣信汇科向前五大客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别达到70.84%、71.27%和60.17%，整体占比持续超过60%，下游客户群体基本集中在国家电网和南方电网两大央企体系内，单一客户依赖的经营风险十分突出。从具体的收入构成来看，2023年和2024年公司柔性直流输电业务板块未确认相关收入，直到2025年该板块才恢复确认1744.25万元收入，这一业务波动情况也进一步印证了公司核心业务受下游大型电网客户投资节奏影响的程度较深。针对这一情况，交易所首轮审核问询中直接指出报告期内公司曾出现仅有单一客户产生收入且收入大幅下滑的情形，要求公司详细说明柔性直流输电业务收入大幅下滑的具体原因以及该核心业务的长期可持续性。荣信汇科方面对此作出的解释显示，柔性直流输电工程属于国家重大电网基础设施范畴，这类项目的投资建设周期普遍较长，从启动招标到最终项目投运的整体周期通常超过20个月，相关收入的确认必须严格遵循项目投运的相关节点要求，因此收入确认节奏会随下游项目的推进进度出现阶段性变化。

除了客户集中度和业绩波动相关问题之外，荣信汇科实控人及核心管理层的过往相关事项也成为本次上市审核中备受关注的重点内容。公司实际控制人之一同时担任董事长职务的左强，在2021年首次IPO审核期间曾被相关部门采取留置措施，公司在该事项发生后迟至三个月才被动对外披露相关信息，该信息披露违规行为直接导致公司收到了上交所出具的监管警示函。除此之外，左强此前还曾因其他相关事由被证券监管部门处以36个月的市场禁入措施，该段历史监管记录也在本次二次上市审核过程中被纳入交易所的重点核查范围。荣信汇科的控制权结构也较为特殊，经过历年的股权演变，公司的共同控股股东为白云电气集团有限公司及自然人左强，其中白云集团及其一致行动人荣德投资合计持有公司27.88%的股权，左强直接持有公司20.67%的股权，三方签署了一致行动协议，共同对公司实施控制，公司对应的实际控制人为胡德良、左强、胡德宏、胡德健、胡德才、伍世照六名自然人，其中来自白云集团的五名股东均为胡氏家族成员。针对这一特殊的控制权安排，上交所也在审核问询中提出了一系列细致追问，包括白云集团、左强及荣德投资签署一致行动协议的具体背景、日常决策机制，以及协议中约定的分歧时以白云集团意见为准的条款是否会影响共同控制的认定，胡氏家族内部相关成员变动是否构成实际控制权变更，持股比例达23.38%的重要股东吕大龙为何未被纳入一致行动安排等多个具体问题。

在所有审核关注事项中，上交所将荣信汇科资产源自此前上市公司的历史背景列为核心审核重点，多轮追问相关资产受让环节的合规性与公允性。交易所明确要求公司说明左强在担任梦网科技高管期间受让相关资产的过程中，是否存在任何形式的利益输送安排，发行人当前的生产经营是否对原有上市公司的资产存在重大依赖，同时针对公司相关专利先无偿转让后又转为有偿转让的操作，要求公司详细论证该转让行为的定价公允性，说明相关操作是否存在损害其他相关方合法权益的情形。针对上述一系列问询问题，荣信汇科此前已在2026年3月27日完成了首轮审核问询函的公开披露回复，对交易所提出的18个核心维度问题逐一作出回应，其中针对控制权相关问题，公司回复称白云集团、左强及荣德投资三方合计持有公司48.55%的股权，一致行动协议中明确约定了多数派决策的运行原则，共同控制的认定依据充分，胡氏家族成员的相关变动属于家族内部代际传承安排，实际支配表决权的主体始终为德字辈成员，未发生控制权的实质变更。尽管公司已完成首轮问询的全部回复工作，最终公司及保荐机构仍然选择主动撤回本次上市申请，结束了第二次冲刺科创板的进程。

(编辑：胡中华)