财π新闻 经历7月整整一个月的深度回调后，科技板块在8月第一周迎来了大反弹。从指数表现来看，创业板指单周上涨6.55%，科创50同步上涨6.61%，两大核心科技成长指数的涨幅显著跑赢同期多数宽基指数，成为本轮反弹行情的核心领涨力量。行业层面，申万一级行业中电子与通信板块涨幅居前，分别录得12.62%和9.69%的周度涨幅，此前在7月经历深度调整的半导体、AI元器件、算力硬件等细分赛道集体回暖，带动整个科技板块走出此前连续下跌的低迷走势。

伴随指数和行业的快速反弹，公募基金的净值也迎来大面积修复。8月第一周，全市场共有36只基金净值上涨超过20%，1396只基金净值上涨超过10%，权益类基金的收益中枢较此前一个月出现明显抬升，市场整体的赚钱效应显著回暖。此前在上半年市场行情中表现亮眼的翻倍基金数量，也从7月底的2只快速回升至11只，不少此前在7月大幅回撤的绩优基金净值出现明显回升。不过截至8月7日，市场上还没有一只翻倍基金能够完全填平7月的全部跌幅，前期深度回调带来的净值缺口尚未被本轮反弹完全覆盖。

回溯上半年的市场行情，6月末全市场共有246只年内收益实现翻倍的基金，这批在上半年表现突出的绩优基金，在7月的深度回调过程中普遍出现了大幅回撤，整体平均回吐幅度达到32.62%，不少重仓单一科技赛道的基金单月回撤幅度甚至超过40%。进入8月第一周的反弹行情后，这批翻倍基金的净值快速回血，整体平均上涨11.53%，其中有135只基金的周度反弹幅度超过10%，占全部246只上半年翻倍基金的比例超过半数，显示出这批基金在市场反弹阶段具备较强的净值修复能力。但即便经历了力度不小的反弹，截至8月7日，这批基金的净值距离6月底的高位仍有不小的距离，没有一只基金能够完全收复7月的全部失地。

在7月暴跌与8月急涨的剧烈市场震荡过程中，不同操作风格和风控能力的基金呈现出截然不同的业绩表现，市场中由此催生出两类特征完全迥异的基金选手。第一类是超跌反弹型基金，这类基金普遍具备仓位重、持仓集中度高的特点，在7月的深度回调过程中承受了较深的净值跌幅，但在8月第一周的反弹行情中展现出极强的弹性，净值反弹力度远超市场平均水平，属于典型的跌得深但反弹势头迅猛的品种。第二类是少跌即赚型基金，这类基金的核心特点是回撤控制能力突出，在7月的市场下跌过程中净值回撤幅度很小，在8月的反弹行情中净值稳步回升，截至8月7日，不少这类基金的净值距离6月底的前期高位仅一步之遥，很快就可以完全收复此前的全部回撤。

从超跌反弹型基金的具体表现来看，8月第一周净值上涨超过20%的这批反弹先锋基金，全部在7月经历了深度暴跌，单月跌幅分布在34%至46%的区间内，整体平均跌幅达到40%。这批基金的两大核心特征十分清晰，一是权益仓位普遍处于较高水平，二季度末的权益仓位大多分布在89%至96%的区间内，几乎处于满仓运行的状态；二是持仓集中度极高，从最新可查的2025年末基金重仓行业数据来看，这批基金重仓的前两大行业大多集中在电子、有色金属、机械设备、通信、电力设备领域，而这些行业恰好是8月第一周申万一级行业涨幅榜中排名靠前的品种，分别录得12.62%、10.95%、9.70%、9.69%、4.24%的周度涨幅，重仓赛道的集中爆发直接带动了这批基金净值的快速拉升。

8月第一周的全市场反弹冠军是方正富邦科技创新A，这只基金单周净值大涨26.89%，是全市场周度反弹力度最大的基金产品。该基金的核心持仓集中在光通信产业链，前十大重仓股中多只标的均属于光通信赛道，光通信相关标的的合计仓位占基金净值的比例超过55%，这条以算力传输为核心的产业链在8月第一周迎来了集中爆发，直接推动该基金拿下全市场反弹涨幅第一的位置。该基金在上半年的收益为37.32%，7月单月暴跌43.59%，8月第一周大涨26.89%，截至8月7日，该基金的年内净值增长率为-1.71%，尚未回到年初的净值起点。

除了反弹冠军之外，超跌反弹型基金阵营中还有多只产品表现突出，国联安优选行业单周反弹25.51%，该基金的核心持仓集中在PCB赛道，7月单月净值回撤38.80%，在8月的反弹行情中凭借重仓赛道的快速上涨实现了净值的大幅修复。东方阿尔法产业先锋A单周反弹24.83%，该基金重仓锂电铜箔赛道，7月单月净值回撤42.65%，同样在本轮超跌反弹中收获了极高的净值弹性。同一位基金经理管理的不同产品，也因为重仓赛道的差异呈现出截然不同的反弹表现，市场熟知的上半年半程冠军方正富邦核心优势，重仓存储芯片产业链，前十大重仓股覆盖多只存储芯片赛道核心标的，该基金上半年以183.67%的收益摘得半程桂冠，7月单月暴跌44.42%，8月第一周反弹12.70%，截至8月7日年内收益仍达77.70%，和同基金经理管理的重仓光通信赛道的产品相比，两者年内收益差距仍有79个百分点，赛道选择的差异直接带来了反弹力度的明显分化。

少跌即赚型基金的代表产品是易方达供给改革，这只基金在7月的市场下跌过程中净值跌幅约为8%，远低于市场上多数重仓科技赛道的基金回撤幅度，在8月第一周的反弹行情中，该基金净值同步反弹约7%，截至8月7日，该基金的净值距离6月底的高位仅相差1.17%，几乎就要完全收复此前的全部回撤，充分展现出远超市场平均水平的回撤控制能力。同一位基金经理管理的另一只产品易方达产业机遇A，同样展现出极强的控回撤能力，7月单月净值仅下跌6.76%，在8月首周反弹之后，距离6月底的高点仅差0.77%，截至8月7日，两只产品的年内收益分别达到135.31%和130.05%，在全市场权益类基金的年度业绩排名中依然处于第一梯队。

两类基金在本轮市场大震荡中的表现形成了十分鲜明的对比，超跌反弹型基金依靠高仓位和集中持仓在反弹阶段收获了极高的弹性，短期净值涨幅十分可观，但此前经历的深度回撤也让持有人的持有体验大打折扣，即便经历了大幅反弹，不少产品的年内收益依然处于负值区间，尚未回到年初的净值起点。而少跌即赚型基金虽然在反弹阶段的短期涨幅不及超跌反弹型基金，但凭借出色的回撤控制能力，在市场下跌过程中最大程度保住了此前的收益，在反弹阶段不需要上涨很高的幅度就可以快速回到前期净值高点，继续保持极高的年内收益水平。

在7月暴跌与8月急涨的大震荡行情中，两类基金的业绩表现充分印证了一个市场规律，对于绩优基金而言，控制回撤比博取短期的大反弹更加重要，这一能力已经成为决定基金最终业绩表现的胜负手。从收益回本的数学逻辑来看，如果一只基金前期回撤40%，后续需要上涨66.7%才能回到前期高点，而如果能够将回撤控制在12%，后续仅需要上涨13.6%就可以完全收复失地，两者之间的难度差距十分悬殊。在市场波动幅度明显加大的环境下，出色的回撤控制能力能够让基金在极端下跌行情中尽可能保留此前积累的收益，不需要在后续的反弹行情中付出极高的上涨代价就可以快速收复失地，在长期的业绩长跑中逐步拉开和同类产品的收益差距。

(编辑：胡中华)