财π新闻 2026年上市公司半年报披露接近尾声，券商自营最新持仓图谱正式浮出水面。截至8月29日，据相关统计，二季度已有十余只个股获得两家及以上券商自营同步重仓，形成明显抱团效应，持仓集中在中药、公用事业、航运、军工电子及高股息银行等稳健赛道。从已披露的公开数据来看，这一轮券商自营的集中布局，并非零散机构的随机选择，而是全行业在特定市场环境下形成的共性配置方向，相关标的的资金聚集度远超市场此前的普遍预期。

中药板块的抱团热度在所有稳健赛道中表现突出，华润江中、济川药业两只个股均收获三家券商自营同步重仓驻守。其中华润江中被东方证券、东吴证券、国元证券三家券商重仓持有，持仓市值合计达9.1亿元，东吴证券在二季度对华润江中的增持数量达到829.27万股，这一增持规模在全市场券商二季度增持个股榜单中位居首位。济川药业同样获得三家券商的联合布局，截至二季度末，已披露的前十大机构累计持仓占比达到67.21%，相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了2.15个百分点，机构持仓集中度进一步提升。除了这两只核心标的之外，中药板块内其余细分领域的标的也获得了券商自营的不同程度关注，整体持仓规模在医药生物板块中占据主导位置。

公用事业板块的抱团现象同样十分突出，火电标的华能蒙电获国泰海通证券、东方证券、东兴证券三家自营重仓驻守，佛燃能源、洪城环境也有多路券商自营资金集中布局，其中佛燃能源同样被三家券商共同重仓。这类公用事业标的普遍具备现金流稳定、分红机制成熟的特征，是券商自营资金配置稳健底仓的重要选择，大量资金的集中布局也让这类标的在二季度的机构持仓结构中占据了相当可观的权重。除了公用事业板块之外，航运赛道也出现了明显的机构抱团迹象，中谷物流吸引华泰证券、东兴证券、国元证券三家券商联合布局，成为航运板块中为数不多获得多家券商同步重仓的标的。军工电子赛道的相关标的也进入了多家券商的核心观察名单，部分细分领域龙头获得了券商自营资金的持续配置，成为稳健赛道中兼具成长属性的重要组成部分。

高股息资产已经成为券商自营的核心底仓配置方向，这类标的普遍具备估值低、波动小、分红稳定的特征，能够有效对冲市场波动带来的组合回撤风险，是券商自营获取稳健收益的基本盘。具体持仓数据显示，华泰证券重仓持有江苏银行9.23亿股，持仓市值达到99.55亿元，这一持仓规模在所有银行股的券商自营持仓中位居前列。招商证券在二季度对粤高速A进行了增持，增持数量达到404.01万股，同时招商证券还对东莞控股进行了增持，增持数量超过100万股。除此之外，东吴证券大幅加仓成都银行，多家券商自营对邮储银行的持仓规模也均超过5亿元，华泰证券还布局了盐田港等高股息标的，整个高股息资产的持仓组合覆盖了银行、高速公路、港口等多个细分领域，形成了层次分明的稳健底仓结构。

与高股息资产的稳盘配置形成鲜明对比，AI算力光模块赛道成为头部券商的核心进攻方向，中信证券大手笔重仓中际旭创与新易盛两只光模块龙头标的，其中持有中际旭创547.47万股，持仓市值达到69.53亿元，持有新易盛596.68万股，持仓市值达到36.22亿元，两只标的的持仓市值均位居中信证券权益类持仓的前列。不同于公用事业、中药板块的多机构抱团特征，高景气科技赛道的持仓呈现出明显的差异化特征，极少出现多家券商同步扎堆的现象，更多是头部券商基于自身研究体系做出的独家重仓选择，体现出不同机构在成长赛道选股思路上的明显分化。除了光模块赛道之外，军工电子领域的部分标的也获得了券商自营的重点关注，景嘉微获得中金公司、申万宏源证券联合驻守，成为军工电子赛道中少数获得两家券商同步布局的标的。这种高股息资产筑牢底仓、硬科技赛道提升组合弹性的配置方式，勾勒出当前券商自营普遍采用的均衡配置格局，既保证了整体组合的收益稳定性，也保留了在高景气赛道获取超额收益的可能性。

从券商自营的整体持仓数据来看，截至8月25日，已有35家券商包括券商另类子公司出现在102家A股上市公司的前十大流通股股东名单中，持仓数量合计为24.58亿股，持仓市值合计达453.47亿元，以上半年末收盘价计算。其中，券商在二季度新进持有46只个股，增持26只个股，新进与增持的标的分布在多个行业领域。从行业分布来看，券商二季度重仓股主要聚焦硬件设备、制造业产业链相关领域，在上述102家上市公司中，有13家属于硬件设备行业，11家属于机械行业，9家属于电气设备行业，属于化工行业、医药生物行业的分别有7家，高端制造、硬科技领域受到券商的重点关注。从单家券商的重仓股持有数量来看，截至二季度末，广发证券共持有14只重仓股，其中6只个股均为二季度新进持有；中信证券、国信证券分别持有11只重仓股；国泰海通证券、华泰证券均持有9只重仓股，不同券商的持仓标的数量差异，也反映出各家机构在自营配置上的不同策略选择。

券商抱团标的的业绩呈现出明显的分化特征，尽管华能蒙电、华润江中、新里程等部分重仓股上半年利润承压甚至亏损，机构依旧选择驻守。其中新里程2026年上半年归母净利润为918.01万元，同比下降4.24%，景嘉微上半年净利润出现亏损，华润江中2026年上半年实现营业总收入19.32亿元，较去年同报告期下降9.75%，归母净利润为4.91亿元，较去年同报告期下降5.92%，业绩表现同样处于承压状态。针对这一现象，业内人士明确指出，多家券商同步现身上市公司股东名单不等于短期炒作，这类持仓大多属于券商自营的长期存量底仓，或是与对冲策略配套的头寸安排，并非基于短期股价波动做出的交易选择，因此即便相关标的短期业绩出现波动，机构也不会轻易调整长期配置计划。

7月至8月市场震荡调整期间，券商已经通过调仓、止盈与对冲等多种方式优化自身的持仓结构，6月末的静态季报数据无法代表当前券商自营的真实配置情况。需要明确的是，上市公司前十大流通股东名单中披露的券商自营持仓，仅仅是券商自营全部权益持仓的冰山一角，大量分散持仓、固定收益类头寸以及衍生品相关头寸并未在半年报中对外披露，仅依靠公开的前十大流通股东数据，无法完整还原券商自营的全部持仓结构。普通投资者的单边选股逻辑与券商自营追求绝对收益的核心目标存在本质不同，券商自营在持仓过程中会配套使用各类对冲工具来平滑组合波动，这一操作条件是多数普通投资者不具备的，因此普通投资者切勿盲目依赖公开披露的券商重仓名单直接进行跟风化的选股操作，避免出现不必要的投资损失。

2026年下半年，市场行情的驱动力正全面切换至业绩兑现逻辑，单一赛道的估值炒作面临落幕，成长与价值两种投资风格逐步走向均衡。从券商自营的后续表现来看，三季度不同机构之间的自营业绩分化将持续加剧，不同的持仓结构和调仓节奏，会让各家券商的自营收益表现出现明显差异。对于市场参与者而言，若要参考券商自营的配置思路进行投资决策，不能仅依靠静态的历史持仓数据做出判断，需要结合上市公司基本面变化和后续市场运行趋势，综合研判不同机构的攻守配置思路，才能更为准确地把握市场运行的内在主线。

(编辑：吕文)