财π新闻 2026年上半年，国内黄酒行业两大头部企业的半年报数据相继出炉，持续多年的行业头部座次格局迎来历史性变动。其中会稽山实现营收8.53亿元，同比增长4.43%；归母净利润1.29亿元。古越龙山实现营收7.87亿元，同比下降11.89%；归母净利润0.92亿元。这一数据对比意味着会稽山在营收和净利润两大核心经营指标上首次双双反超古越龙山，正式登顶黄酒行业榜首，结束了此前古越龙山长期占据行业营收规模首位的市场格局。

从两家企业近年披露的历年经营数据来看，二者之间的营收差距正呈现出持续快速缩小的清晰轨迹。2023年，古越龙山的年度营收领先会稽山约3.72亿元，彼时行业头部企业的规模优势仍较为明显。进入2024年，两家企业的营收差距进一步收窄至约3.05亿元，头部阵营的竞争态势开始逐步升温。到2025年全年，古越龙山以18.31亿元的年度营收险胜会稽山的18.22亿元，二者的营收差额已经不足千万元，仅剩下882万元的微弱优势，古越龙山几乎是凭借极小的差距守住了行业第一的位置。这一近乎持平的营收数据，也为2026年上半年的行业位次变动埋下了伏笔，随着会稽山营收保持正向增长、古越龙山营收出现同比下滑，行业榜首的位置最终在2026年上半年完成了切换。

会稽山能够实现此次业绩反超，核心支撑来自两大经营方向的持续深耕，一方面是对江浙沪传统核心基本盘的深度挖掘，另一方面是针对年轻消费群体推出的爽酒等年轻化产品的配套营销动作。2026年上半年，会稽山的中高端黄酒收入约5.95亿元，这一收入规模占到了企业总营收的八成，中高端产品已经成为拉动企业营收增长的核心支柱。不过值得注意的是，会稽山此次业绩的高速增长，始终伴随着较高的营销投入支撑，2026年上半年企业的销售费用达到2.36亿元，对应的销售费用率约为27.7%，其中仅广告宣传促销费的规模就约为1.32亿元，整体业绩增长呈现出典型的费用驱动特征。除了中高端产品的发力，会稽山在年轻化产品赛道也持续布局，推出了爽酒、自发酵起泡黄酒等创新品类，贴合年轻群体悦己微醺、轻养生的消费趋势，通过电商、短视频和社交平台等线上渠道触达年轻消费者，同时在线下开展相关场景推广，试图打开此前黄酒品类较少覆盖的年轻消费市场。

与会稽山的增长路径不同，古越龙山当前正处于全面的战略调整周期，企业将核心资源集中投向高端化与全国化两大方向，主动收缩低毛利的普通黄酒产品，以此优化自身的产品结构。2026年上半年，古越龙山的中高端酒收入达到5.6亿元，这一收入规模在企业总营收中的占比超过七成，不过占比较此前有所下降。在整体中高端产品收入出现小幅波动的背景下，古越龙山旗下国酿、青花醉等更高定位的系列产品销售表现亮眼，同比增长幅度达到98.1%，高端核心单品的增长势能十分突出。在全国化布局层面，古越龙山的江浙沪外市场收入占比已经超过40%，2026年上半年企业新增经销商102家，外埠市场的渠道网络正在持续扩张，此前企业已经将山东、河南、河北、广深、京津冀列为2026年的利润重点来源市场，通过在青岛、威海、东营等地落地品鉴馆，依靠圈层营销打开商务礼品消费市场，外埠市场的增长潜力正在逐步释放。

从黄酒行业的整体发展态势来看，当前整个行业已经步入复苏通道，呈现出量价齐升、市场集中度持续增强的发展特征。公开数据显示，2024年全国黄酒企业的总营收约200亿元，行业整体已经连续3年保持正增长，此前黄酒市场长期高度集中于江浙沪传统消费区域的格局正在逐步被打破。2026年以来，黄酒品类在四川等非传统消费市场快速升温，古越龙山等头部黄酒企业已经和当地经销商加码入局，加速布局此前黄酒渗透率较低的区域市场，整个行业的头部企业都在加速向高端化与年轻化两大方向突围，试图打破黄酒品类长期存在的区域边界和消费群体年龄边界，进一步拓展行业的整体市场空间。

尽管当前两家头部黄酒企业都在各自的战略赛道上取得了阶段性进展，但双方也各自面临着不容忽视的发展隐忧。对于会稽山而言，当前首要的挑战是如何将此前通过大量营销投入获取的线上流量，有效转化为线下终端的实际开瓶率，真正实现消费场景的落地，避免出现流量热度高但实际动销不足的问题。同时会稽山的省外市场收入占比目前仍不足30%，全国化布局的推进速度仍有较大提升空间，且爽酒等此前表现亮眼的线上爆品，在2026年已经出现了增长动能衰减的迹象，如何持续打造具备长期生命力的年轻化产品，成为企业需要解决的核心问题。而古越龙山则面临着外埠市场的增量尚不足以抵消江浙沪传统核心市场下滑的失速压力，在战略调整的过渡阶段，如何平衡传统市场的基本盘稳固和外埠市场的拓展节奏，避免出现阶段性的营收波动，是企业当前需要应对的核心挑战。

业内专家指出，黄酒的全国化布局是一项长周期播种的生意，并非短期投入就能快速见效，头部黄酒企业不能仅依靠短期的营销投入拉动业绩增长，而是需要将持续的营销投入逐步沉淀为消费者广泛认可的品牌认知，同时长期坚持进行产品层面的持续创新，不断适配不同区域、不同年龄层消费者的消费需求，才能逐步打破黄酒品类长期存在的市场边界，有效提升整个黄酒行业的发展天花板，推动行业从当前的复苏阶段走向更广阔的增长空间。

(编辑：曹凤芹)