财π新闻 2026年上半年，片仔癀实现营业收入45.73亿元，同比减少14.98%，归属于上市公司股东的净利润为10.93亿元，同比减少24.22%，相较于2025年全年的利润降幅收窄3.27个百分点。这一数据变化，清晰呈现出公司当期经营业绩的阶段性特征，也传递出盈利端下行压力逐步缓释的明确信号。在整体营收和归母净利润出现同比下滑的背景下，利润降幅的持续收窄，成为当期财报中最受关注的核心变化之一，也为后续经营层面的进一步调整预留了空间。

报告期内，公司经营质量呈现稳步回升的态势，多项核心经营指标出现积极变化。其中，经营活动产生的现金流量净额同比增长332.58%，达到16.25亿元，这一增幅远超市场此前的普遍预期，成为当期财报中表现最为亮眼的财务数据。从具体成因来看，这一指标的大幅增长，主要源于本期公司购买商品、接受劳务支付的现金出现明显减少，采购端的主动收缩直接带动了经营现金流的快速改善。与此同时，公司整体毛利率呈现稳步修复的趋势，不同业务板块的毛利率水平均出现不同程度的正向变动，为后续盈利结构的持续优化打下了坚实基础。

此前市场普遍关注的存货压力，在报告期内得到有效缓解。截至报告期末，公司存货规模较2025年年末减少约7.25亿元，渠道去库存工作取得了实实在在的成效。存货规模的持续回落，不仅有效降低了公司的库存管理成本，也进一步优化了公司的资产流动性，减少了存货跌价可能带来的潜在风险。这一变化也从侧面印证了公司此前推进的渠道治理相关举措正在逐步落地，流通环节的库存周转效率得到了切实提升。

基于当期的经营业绩情况，公司推出了相应的利润分配预案，拟每10股派发现金红利10.70元，合计派发现金红利总额达到6.46亿元，该派现金额占半年度归母净利润的比例为59.06%。这一分配方案充分兼顾了公司当前的经营实际和全体股东的合理权益，在当期业绩出现阶段性调整的背景下，依然保持了较高的分红比例，体现出公司对股东回报的重视程度，也向市场传递出公司对自身后续经营稳定性的充足信心。

作为片仔癀核心中成药产品的关键原料，天然牛黄长期以来面临供给缺口较大、市场价格居高不下的现实问题，原料成本压力始终是影响公司盈利水平的重要因素。为了有效缓解这一长期存在的成本压力，公司持续推进核心原料采购渠道的拓展工作，积极参与进口牛黄相关试点项目。2026年6月，全国首单生产用进口天然牛黄顺利运抵公司，这一标志性事件直接推动核心原料的供给瓶颈得到有效缓解，随后国内天然牛黄的市场价格出现大幅回落，原料端的成本压力得到实质性释放，为后续公司毛利率的进一步修复创造了极为有利的外部条件。

除了在核心原料端取得突破性进展之外，公司还持续深化道地药材的源头布局工作，联合行业内的相关合作伙伴，共同建设数字化溯源示范基地与中药材生产质量管理规范标准化种植基地，先后建成漳浦穿心莲、漳浦铁皮石斛、宁夏黄芪、云南三七、邵武紫苏、长泰紫苏等多个标准化种植基地，从源头层面夯实了各类中药材原料的供应保障基础，进一步降低了上游原料供给波动可能给公司生产经营带来的潜在影响。

在渠道布局层面，公司正加速推进线下终端网点的拓展工作，围绕“百城千店”“万店连锁”相关规划，科学布局终端网点建设，持续提升公司产品的市场铺货率及终端动销率。截至报告期末，公司旗下国药堂累计开设数量已经达到618家，其中仅2026年上半年就新增76家，有38家新增门店布局在此前尚未覆盖的空白区域，“千店”建设目标正在稳步推进。与此同时，公司已累计签约名医246名，其中包含6名国医大师，搭建起层级清晰、协同高效的线下终端服务网络，进一步强化了线下渠道的专业服务能力。

线上渠道的拓展同样取得了显著成效，报告期内公司线上营业收入同比增长42.24%，展现出极强的线上市场增长动能。公司持续从严规范线上渠道管理，不断提升终端服务质量，线上终端售价已呈现企稳回升的态势。当期，片仔癀锭剂先后斩获天猫OTC解热镇痛类目销量第一、京东OTC肝胆用药类目销量第一以及抖音OTC肝胆用药类目销量第一的成绩，在多个主流电商平台的细分品类赛道中占据领先位置，充分体现出核心产品在消费市场中的品牌韧性和线上终端承接能力。

在深耕国内市场的同时，公司也在稳步推进海外多国的产品注册与渠道布局工作，持续挖掘海外市场的增长潜力。从当期数据来看，境外地区业务的毛利率达到68.13%，是公司所有区域业务中毛利率最高的板块，充分印证了片仔癀产品的稀缺性溢价在海外市场依然具备极强的竞争力。与此同时，公司旗下多个细分品类的海外拓展也取得了阶段性进展，复方片仔癀含片的销售量同比实现47%的增长，肝宝出口数量同比增长4.60%，美妆业务也顺利实现香港珍珠霜出口，珍珠膏产品成功入驻万宁渠道，海外市场的多点突破正在逐步形成。

公司始终将研发创新作为长期发展的核心驱动力，持续加大在新药研发领域的资源投入力度，当期研发费用支出达到1.31亿元，同比实现8.53%的增长。目前公司正在积极推动19个在研新药项目的相关工作，其中有10个项目已经进入临床研发的关键阶段，研发管线的推进节奏保持稳定。持续的研发投入和管线布局，为公司后续丰富产品矩阵、拓展业务边界提供了充足的技术储备，也进一步强化了公司在中药行业内的核心竞争优势。

在品牌价值层面，公司以459.79亿元的品牌价值蝉联中华老字号榜首，品牌影响力得到进一步巩固。围绕“更高、更新、更专业”的品牌运营方向，公司持续强化央、省、行业三级媒体传播矩阵，同时布局抖音、小红书、B站、微博等多个新媒体平台，通过健康科普、原创IP打造、文创包装设计和海内外各类展示活动，进一步强化与新生代消费群体的触达互动，持续夯实品牌的用户基础。

公司控股股东九龙江集团已足额完成5亿元的股份增持计划，同时作出承诺，在完成增持后的十二个月内不减持所持有的公司股份。这一举措充分体现出控股股东对公司长期投资价值的高度认可，也向市场传递出对公司后续稳定发展的坚定信心，为公司股价的平稳运行提供了有力支撑，进一步稳定了广大投资者的市场预期。

(编辑：吕文)