财π新闻 港股上市公司中国旺旺控股有限公司披露的最新年报薪酬数据显示，集团主席、董事长蔡衍明2025财年薪酬约230万港元，对比2020财年1.2亿港元的酬金水平出现大幅下滑，降幅超过98%。同期，蔡衍明的两名儿子、执行董事蔡绍中和蔡旺家2025财年的酬金分别为210万港元和244万港元，核心高管薪酬同步进入大幅下调区间。这一高管层面的薪酬调整，被视为公司面临严峻经营挑战的明确信号，相关调整与员工层面的薪酬安排并无直接关联，员工的薪酬水平更多取决于公司整体经营表现。

在高管薪酬大幅下调的消息公开前，2026年8月初，蔡衍明发布《致全体旺旺人的一封信》，直接将2026财年第一季度的业绩未达预期情况定性为“重大经营危机”，他在信中直言，公司靠着几只拳头产品过了近30年的好日子，一直未能创新求变。这封面向全体员工的内部信，首次对外传递出公司对当前经营状况的严肃判断，也让外界开始关注这家国民食品品牌当下的实际经营压力。

从已披露的财报数据来看，旺旺近年的经营数据呈现出明显的结构性压力。2025财年，旺旺营收达到244.01亿元，创下历史新高，但归母净利润同比下滑11.5%，整体陷入“增收不增利”的状态。进入2026财年第一季度，也就是当年4月至6月，公司整体收入同比下降约6%，净利润同比大幅下滑约38%，其中传统批发渠道的收益更是出现双位数下滑，核心渠道的表现成为拖累整体业绩的重要因素。

造成当前经营困境的根源，首先来自核心产品的增长停滞。旺仔牛奶、雪饼、仙贝等支撑品牌发展数十年的核心大单品均诞生于上世纪，其中贡献集团近半营收的旺仔牛奶，在2025财年的收益同比下滑0.3%，增长基本陷入停滞。近五年间，旺旺推出的新品收益占比虽达到中双位数，但始终没有跑出第二个能够比肩“旺仔”级别的爆款产品，产品矩阵长期依赖少数经典单品的格局始终没有得到根本改变。

渠道层面的失灵进一步放大了经营压力。长期以来，传统批发渠道和现代渠道合计占据旺旺集团总收益的近七成，这两大渠道在2025财年就已经出现同比高个位数的下滑，到2026财年第一季度，传统批发渠道的收益更是出现双位数衰退，大量合作多年的经销商经营遭遇挑战，终端客户流失情况严重。为了应对渠道变化，旺旺近年开始布局零食量贩渠道，该渠道的收益占比已经从之前的约10%升至约15%，但这类新兴渠道主打极致性价比，自身议价能力较强，给到品牌方的毛利普遍偏低，低毛利的新增销量完全无法弥补传统渠道高毛利业务流失带来的缺口。

多重成本因素的叠加挤压，进一步压缩了企业的利润空间。原材料端，进口全脂奶粉的单位耗用成本同比上升中双位数，棕榈油成本同比上升低双位数，直接推高了核心产品的生产成本。与此同时，2024财年下半年，旺旺时隔10多年重启组织架构改革，按产品类别设立独立事业部，新的组织架构带来了新渠道拓展、新产品推广的投入增加，整体营销投入和用人费用同步攀升，带动公司营业费用同比出现高单位数增长。2025财年，旺旺的平均员工数增加1034人，总人数超过4万，全年薪酬支出达到49.62亿元，同比增长8.9%，分销成本同比增长16.9%，行政费用同比增长11.4%，多项费用的同步上涨，进一步消耗了企业的经营现金流。

在明确“重大经营危机”的定性之后，旺旺集团启动了一系列内部改革举措，核心方向围绕严控无效开支、淘汰无贡献人员展开，蔡衍明在内部信中明确强调，没有产出、没有功劳的，都会需要被淘汰，同时鼓励团队勇敢尝试新的业务做法。目前，公司已经启动约1000人的裁员计划，截至相关信息披露时，裁员工作已完成约400人，涉及集团总部和全国各地的分公司，大量试用期员工被集中劝退。不同事业部执行的裁员赔偿方案并不统一，部分被裁员工获得N+1赔偿后当天办理离职手续，也有部分员工反映存在被逼迫离职的情况，甚至有员工被拖欠此前提交的报销款项，所有赔偿和安置的具体标准，均由各事业部自行制定执行。

即便没有被纳入本次裁员范围的在岗员工，也普遍面临收入下滑的风险。有在岗员工透露，新的财年奖金大概率不会发放，此前公司要求员工提交的绩效考核标准全部被退回，后续公司已经正式下发通知，今年无需再提交绩效考核相关材料。除此之外，公司要求总部全体员工撰写自评报告，围绕“确实认识自己·切实反思自己”的主题进行个人工作回顾，所有自评报告完成后，由直属主管和隔级主管逐项进行打分，唯一例外的是各单位最高主管不需要参与本次自评提交。不少参与自评的员工认为，当前业绩不佳的局面，根源并不在基层执行层面，要求普通员工撰写反思报告更像是高层的“甩锅”行为，更让大家担忧的是，在当前组织持续调整的背景下，员工在自评报告中写下的每一句关于自身不足的表述，都有可能成为公司后续判断人员去留的参考依据，这让不少在岗员工的心理负担进一步加重。

一边推进裁减“低效或高薪的老员工”的工作，另一边旺旺同时在各大招聘网站发布了数百个全新的岗位招聘信息，计划以更高的性价比招聘新员工补充到各个岗位当中，这种人员结构调整的方式，也进一步加大了现有在岗员工的薪酬谈判压力，不少老员工担心自己的岗位随时可能被薪资要求更低的新员工替代，工作状态始终处于紧绷之中。

面对网友提出的“旺旺最大对手是糖”的呼声，旺旺官方账号快速做出反应，第一时间晒出旗下无糖及低糖产品系列，相关产品涵盖饮料和零食多条产品线，从网友公开喊话到官方正式展示相关产品，整个过程用时不足24小时，展现出品牌在健康化产品布局上的快速响应能力。尽管当前面临多重经营困境，大量网友依然自发在社交平台表达“希望旺旺挺住”“不要倒闭”的情怀支持，这些来自消费者的自发声援，为这家国民品牌推进后续转型争取到了宝贵的舆论空间。

(编辑：吴淑娟)