财π新闻 乐高集团披露2026年上半年业绩，报告期内集团整体经营数据实现全面两位数增长，多项核心财务指标创下同期历史新高。具体来看，集团当期实现营收419亿丹麦克朗，同比增长21%；营业利润达到109亿丹麦克朗，同比增长22%；净利润录得86亿丹麦克朗，同比增长32%，对应营业利润率约为26.0%。从增长质量来看，乐高当期的营收增速持续跑赢同期全球玩具市场的整体表现，对应的市场份额在全球范围内得到进一步提升，覆盖的各大区域市场均呈现出强劲的增长态势，其中美洲、西欧、中东欧、中东及非洲、亚太五大核心市场全部录得较强增长，为集团整体业绩的稳定攀升提供了坚实的区域支撑。

产品端的持续迭代与丰富布局，是乐高当期业绩增长的核心驱动力之一。整个报告期内，乐高集团累计推出超过330款全新产品套装，覆盖多个成熟核心主题，其中包括Speed Champions、Botanicals、Technic、Icons和星球大战等长期受到市场认可的经典产品线，不同主题的产品分别对应不同消费群体的兴趣需求，既覆盖了传统儿童消费群体，也进一步触达了更广泛的成人消费圈层。除了常规主题的新品推出之外，乐高还围绕全球关注度极高的F1赛事以及2026年世界杯两大体育IP，针对性开发了相关主题产品，并同步配套开展了系列品牌活动，借助全球性体育赛事的流量势能，进一步扩大品牌在不同区域、不同兴趣群体中的覆盖范围，带动相关产品线的市场表现持续走高。

乐高集团首席执行官倪志伟在财报电话会上公开表示，面向未来的产品布局规划中，集团将继续在全球范围内推进成人产品组合的扩充工作，中国市场也将是这一布局的重要组成部分。倪志伟同时提及，乐高集团高度关注中国市场的长期增长潜力，中国庞大的儿童基数以及消费者对乐高品牌的强烈认可，为后续的持续增长提供了充足空间，集团后续也会围绕品牌建设、门店拓展以及市场发展相关方向持续投入资源。值得关注的是，作为乐高在中国市场落地的重要线下体验项目，上海乐高乐园在开业首年游客量就突破200万人次，这一成绩也让它成为全球所有乐高乐园项目中最快达到该客流里程碑的项目，充分印证了乐高品牌在中国市场的高接受度与强共鸣度。

在经营现金流与长期产能布局方面，乐高当期同样交出了亮眼的成绩单。报告期内，集团经营活动现金流大幅增至86亿丹麦克朗，充足的现金流为集团后续的各项战略投入提供了坚实的资金保障。基于长期发展的考量，乐高将大量资金投入到新工厂的建设工作当中，同时完成了对29家乐高探索中心的收购动作，进一步完善了全球范围内的线下体验网络布局。相关数据显示，当期乐高用于建设新工厂以及扩建、升级现有生产设施的投资规模达到46亿丹麦克朗，高于上年同期的42亿丹麦克朗，其中美国弗吉尼亚州的新工厂与区域配送中心项目正在按计划推进，预计将于2027年正式投入使用，这一布局将进一步优化乐高的全球供应链体系，缩短不同区域市场的供应半径，提升整体运营效率。

将乐高的2026年上半年业绩表现与全球其他头部玩具企业进行横向对比，可以清晰看到不同企业之间的经营态势分化。同为全球玩具巨头的美泰，2026年上半年收入实现8%的同比增长，但营业利润却转为亏损状态，整体盈利表现出现明显波动。另一家国际玩具巨头孩之宝，当期收入同比增长15%，但整体利润的实现高度依赖卡牌及游戏类产品，利润来源的结构相对单一。而中国本土玩具企业在当期展现出了更为迅猛的增长势头，其中泡泡玛特上半年收入同比增长23.8%，但受多重因素影响，调整后净利率由上年同期的33.9%降至30.0%，同时海外收入同比下降约11.1%，海外市场拓展面临一定压力。另一家中国玩具企业布鲁可的增长表现更为突出，上半年收入同比增长32.7%，海外销售额的增幅更是达到228.5%，海外市场拓展取得了显著成效。

针对当前全球玩具行业不同企业的经营表现，行业相关人士分析指出，不同企业基于自身的发展路径选择，呈现出了截然不同的经营特征与发展挑战。泡泡玛特依托自身打造的自有IP体系，获得了相对较高的毛利水平，但后续发展过程中需要在现有头部角色的市场热度降温之前，完成新的接棒IP的培育工作，避免出现IP青黄不接导致的业绩波动。布鲁可借助成熟IP的合作以及海外渠道的拓展，快速实现了业务规模的扩大，但随之而来的授权成本以及渠道拓展成本也逐步计入利润表，后续需要在规模增长与成本控制之间找到新的平衡。对比之下，乐高的收入增速在几家头部企业中并非最高，但其营业利润率并未出现明显下降，畅销产品分布在多个不同的主题产品线当中，单一产品或单一IP的波动很难对整体经营表现造成显著冲击，整体生意结构更显稳健。

除了产品与产能层面的布局之外，乐高在2026年上半年还持续推进多项面向长期发展的落地举措。集团进一步深化与全球各地零售合作伙伴的协作，提升产品在不同市场的覆盖密度，同时在门店内推出互动演示环节，向消费者展示乐高的玩乐创新成果。截至报告期末，乐高在全球范围内的品牌零售店总数已经达到1106家，线下零售网络的不断完善，进一步拉近了品牌与消费者之间的距离。与此同时，乐高还持续推进积木产品的可持续转型工作，不断降低对化石基原生材料的依赖，在保障业务稳定增长的前提下，大幅提升认证质量平衡材料与实体可持续材料的采购量，逐步提高积木生产所使用原材料中的可再生及回收再利用材料占比。集团还在推进多年期的纸质包装袋替代项目，设定的目标是在2027年之前完成全部工厂剩余包装产线的转换工作，为了进一步削减生产环节的温室气体排放，乐高还正在扩大所有工厂的太阳能装机规模，将可持续发展的要求融入到生产运营的各个环节当中。

(编辑：曲昂)