财π新闻 锦波生物披露2026年半年度报告，报告期内公司实现营业收入7.71亿元，同比下降10.20%；归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比下降28.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.68亿元，同比下降30.78%，较去年同期少赚约1.1亿元。这是公司上市以来首次出现营收和净利润双双下降的半年度业绩表现，相关核心经营数据的变动，也让市场对其此前长期形成的高增长逻辑展开重新审视。

从业务结构来看，医疗器械板块始终是锦波生物的核心营收基本盘，2026年上半年该板块实现收入5.95亿元，同比下降15.95%，在公司总营收中的占比约为77%，是直接带动整体业绩出现下滑的核心因素。该板块的收入构成可进一步细分为单一材料医疗器械和复合材料医疗器械两大品类，其中单一材料医疗器械实现营收5.6亿元，同比下降13.23%，这类产品主要为重组Ⅲ型人源化胶原蛋白植入剂，此前经过长周期大规模临床观察，已验证产品无排异反应，为后续市场拓展提供了充分的安全性支撑，报告期内公司为回馈市场对部分产品推出了价格优惠措施，对该品类的当期收入形成了一定影响；复合材料医疗器械实现营收3534.57万元，同比下降43.87%，该品类收入的大幅下滑，与相关业务团队的阶段性调整直接相关。作为公司过去支撑估值想象空间的核心板块，医疗器械业务的收入变动，直接引发市场对其长期成长曲线的关注，此前市场普遍认可的高增长逻辑，正在经历新一轮的检验。

在核心医疗器械业务承压的背景下，功能性护肤品业务成为报告期内为数不多的增长亮点，上半年该板块实现收入1.49亿元，同比增长22.93%。该业务主要通过自有品牌和大客户定制两种模式开展，旗下拥有“重源”“ProtYouth”“薇旖美倍护”等多个品牌，细分品类中单一成分功能性护肤品实现收入0.37亿元，同比增长95.51%，接近翻倍的增速展现出强劲的增长势能，复合成分功能性护肤品实现收入1.12亿元，同比增长9.44%。不过从收入占比来看，功能性护肤品业务在总营收中的占比不到两成，整体体量尚小，短期内难以完全对冲医疗器械业务收入下滑带来的缺口，仅能在一定程度上优化公司的整体收入结构，还无法支撑公司此前长期保持的高增速水平。除上述两大核心业务外，公司原材料板块同期实现营收0.25亿元，同比下降6.01%，该板块主要覆盖高端医疗植入级、医疗外用级和化妆品级原材料的开发和销售，相关业务竞争力保持稳定。

报告期内，公司整体毛利率回落至84.70%，同比下降接近6个百分点，其中第一季度毛利率为84.8%，第二季度毛利率为84.6%，第二季度毛利率同比下降6.51个百分点，环比下降0.23个百分点。分业务板块来看，医疗器械板块毛利率为89.56%，同比下降5.48个百分点，其中单一材料医疗器械毛利率为91.19%，同比下降5.64个百分点，复合材料医疗器械毛利率为63.76%，同比下降12.91个百分点；功能性护肤品板块毛利率为67.43%，同比下降3.35个百分点，其中单一成分功能性护肤品毛利率为91.50%，同比下降1.07个百分点，复合成分功能性护肤品毛利率为59.45%，同比下降7.28个百分点；原材料板块毛利率为72.77%，同比上升4.77个百分点。整体毛利率出现回落，主要受多重因素共同影响，一是生产车间转入固定资产导致折旧摊销增加，同时新车间的产能暂未充分释放，计入产品成本的资产折旧摊销有所上升，带动营业成本同比增长47.34%；二是毛利率相对较低的功能性护肤品业务收入占比有所提升，整体产品结构的变化拉低了综合毛利率水平；三是部分第三类医疗器械产品推出价格优惠措施，产品售价出现阶段性下调。与毛利率变动相对应，公司报告期内归母净利率为36.5%，同比下降9.2个百分点，其中第二季度净利率为35.68%，较上年同期下降9.53个百分点，较上一季度下降1.87个百分点。

从现金流表现来看，2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2.93亿元，高于同期归母净利润，经营现金回款质量仍有支撑，销售商品、提供劳务收到的现金达到8.06亿元，体现出公司主营业务的现金回流情况保持稳定。不过经营活动现金流量净额较上年同期同比下降23.43%，相关变动也在财报数据中得到明确体现。报告期内公司期间费用合计为3.14亿元，较上年同期增加1501.64万元，期间费用率为40.78%，较上年同期上升5.91个百分点，其中销售费用同比增长0.52%，管理费用同比增长21.19%，研发费用同比减少6.42%，财务费用同比增长57.30%。

从单季度经营数据拆分来看，2026年第一季度公司实现营业收入3.8亿元，同比增长2.4%，实现归母净利润1.4亿元，同比下降16.7%；第二季度实现营业收入3.96亿元，同比下降19.6%，实现归母净利润1.41亿元，同比下降36.9%，扣非归母净利润为1.37亿元，同比下降37.8%，基本每股收益为1.2256元。分销售区域统计，2026年上半年华北地区实现营收3.74亿元，同比增长2.34%；华东地区实现营收2.47亿元，同比下降13.77%；华南地区实现营收0.93亿元，同比增长18.02%；华西地区实现营收0.29亿元，同比下降66.17%；华中地区实现营收0.25亿元，同比下降37.44%；境外市场实现营收0.03亿元，同比增长4.68%，华东、华中和华西地区收入出现下滑，主要受相关区域客户调整的影响，各地区销售分布随之出现变动。

截至2026年第二季度末，公司总资产达到28.67亿元，较上年度末增长10.95%；归属于上市公司股东的净资产为20.38亿元，较上年度末增长7.52%；应收账款规模为3.42亿元，加权平均净资产收益率为13.97%，基本每股收益为2.4463元。从股东持股情况来看，截至2026年上半年末，公司股东总户数为9933户，较一季度末下降1282户，降幅为11.43%，户均持股市值由一季度末的153.95万元下降至145.95万元，降幅为5.20%。公司自2023年7月上市以来，已经累计实施6次现金分红，累计现金分红金额达到5.4亿元。

作为国内重组胶原蛋白领域的代表性企业，锦波生物是唯一同时拥有重组人源化胶原蛋白冻干纤维、溶液、凝胶三大剂型第三类医疗器械注册证的企业，相关技术壁垒依然显著。目前公司正在从医美填充领域向平台型材料公司转型，在眼科、泌尿外科、毛发医学等多个医疗场景的管线处于注册申报或准备阶段，相关新管线的商业化落地仍需时间检验。

(编辑：张广德)