财π新闻 8月25日，农夫山泉发布2026年中期业绩报告，报告显示，公司上半年实现营业收入297.18亿元，同比增长16%；净利润88.87亿元，同比增长16.6%，基本每股收益0.79元。这份业绩最受关注的核心特征，是包装饮用水与饮料两大业务同步实现增长，共同推动整体业绩超出市场预期，这样的增长表现，在2026年全国饮料制造业的整体市场环境中显得尤为突出。国家统计局公开数据显示，2026年1至6月，全国规模以上饮料制造业近五年来首次出现半年度产量同比下降的情况，行业整体处于总量承压的状态，与此同时，无糖茶、功能饮料等细分市场的竞争持续加剧，消费者对于产品含糖量、配料构成、原料来源的关注度不断提升，整个行业的发展逻辑正在发生深刻变化。

在这样的行业大背景下，农夫山泉的包装饮用水业务呈现出稳步修复、重回增长轨道的态势。业绩公告显示，上半年农夫山泉包装饮用水业务实现营业收入96.41亿元，同比增长2.1%，虽然这一业务的表现与2023年的高点相比仍存在一定距离，但已经明确回到正向增长的区间。值得注意的是，这一增长是在包装水市场整体承压的环境下实现的，AC尼尔森的相关统计数据显示，2026年1至6月，国内包装饮用水市场销售量同比下降4.9%，销售金额同比下降7.3%，整个行业呈现出销量和销售额双降的局面，同时市场上的价格竞争不断加剧，多数品牌都在通过调整价格策略争夺市场份额，行业整体增速持续放缓。在这样的市场环境中，农夫山泉包装水业务能够实现恢复性增长，其基本盘得到进一步巩固，背后的核心支撑来自于公司长期坚持的水源地建厂和水源地灌装策略。

多年来，农夫山泉始终将优质天然水源的布局作为业务发展的核心基础，持续扩大全国优质天然水源的覆盖版图。从最早开发的浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口，到后续陆续布局的广东万绿湖、四川峨眉山、新疆天山玛纳斯，再到近年来新拓展的云南轿子雪山、海南雷琼海口火山群等水源地，公司的优质水源网络不断向全国范围延伸。一处天然水源从最初的寻找、勘察论证，到完成工厂建设，再到最终形成稳定的生产和物流供应能力，需要企业投入大量的时间、资金和人力成本，整个过程往往需要数年时间才能完成。优质天然水源本身具有鲜明的地域属性和稀缺性，在找到符合标准的水源之后，后续的水质长期监测、水源地生态保护、全流程生产管理等环节，同样需要持续不断的资源投入，围绕单个水源形成的完整工厂和供应体系，也需要长时间的打磨才能稳定运行。这些经过十几年乃至几十年逐步积累形成的水源资源和配套生产能力，构成了农夫山泉包装饮用水业务稳固的发展基础，也让公司在行业整体下行、价格竞争加剧的环境中，依然能够保持业务的企稳回升。

与包装饮用水业务的稳步修复不同，农夫山泉的饮料业务在2026年上半年继续保持高双位数的增长态势，成为拉动整体业绩上行的重要动力。其中茶饮料板块的表现尤为亮眼，上半年茶饮料业务实现营业收入131.22亿元，同比增长30.1%，这一营收规模在公司总营收中的占比达到44.2%，在农夫山泉的发展历史上，茶饮料业务营收首次超越包装饮用水业务，成为公司第一大收入来源。支撑茶饮料业务实现高速增长的核心引擎，是无糖茶产品东方树叶，该产品的市场占有率长期稳居无糖茶行业龙头位置。2011年东方树叶正式上市时，无糖茶在国内饮料市场还属于规模很小的细分品类，消费者对无糖饮品的接受度普遍较低，整个赛道的市场空间十分有限。经过十五年的持续深耕，无糖茶如今已经成长为国内饮料行业的重要主流品类，市场上的新品数量不断增加，行业竞争也愈发充分，即便在这样的市场环境下，东方树叶依然保持着较快的增长速度。

多年来，东方树叶的产品矩阵不断得到丰富，从最初推出的红茶、绿茶、乌龙茶、茉莉花茶四款基础产品，到后续陆续新增的龙井新茶、冷萃龙井等特色口味，产品覆盖的消费场景不断拓展，但从产品上市之初就确立的不添加糖、不添加香精、不添加防腐剂的健康理念始终没有改变。随着国内消费者健康意识的不断提升，大家在选购饮料时越来越关注产品的含糖量、配料表成分以及原料的天然属性，东方树叶长期坚持的天然健康产品路线，恰好与当下的主流消费需求形成高度契合，这也为产品的持续增长提供了坚实的市场基础。除了茶饮料板块之外，农夫山泉旗下的果汁与功能饮料等其他饮料品类也保持着持续发展的良好态势，上半年果汁饮料实现营业收入29.22亿元，同比增长14%，功能饮料产品实现营业收入33.48亿元，同比增长15.5%，其他包含苏打水饮料、咖啡饮料、植物饮料等产品及鲜果等农产品的业务板块，也实现营业收入6.84亿元，同比增长8.7%，多个细分品类的同步增长，共同构成了农夫山泉饮料业务的完整增长曲线。

为了保障各类饮料产品的原料品质，农夫山泉持续向产业链上游延伸布局，深度绑定核心原料产区，建立起覆盖主要原料产地的直采合作体系。在云南的茶叶主产区，公司直接将茶叶初制加工厂建设到产区内部，确保茶叶鲜叶在采摘之后能够以最快的速度进入加工环节，最大程度保留原料的新鲜度，同时围绕农残控制、鲜叶分级标准、标准化加工工艺等核心环节，与当地的种植户、农业合作社开展长期深度合作。在广西横州的茉莉花主产区，同样建立起了类似的深度直采合作模式，公司将现代农业设备引入原料种植和初加工环节，与参与合作的农户在种植管理、生产加工等全流程环节实现深度绑定，从源头把控原料的品质稳定性，为下游各类饮料产品的生产提供可靠的优质原料支撑。

2026年恰逢农夫山泉成立30周年，站在这一重要的时间节点上，公司始终践行长期主义的发展策略，从不盲从短期出现的各类市场热点，始终坚持既定的产品发展方向，将企业发展的核心重心放在原料品质把控、产品配方优化、生产工艺持续改进等基础环节上。支撑农夫山泉当前业绩表现的稀缺水源网络、全链条供应链标准体系，都不是短时间内能够快速搭建完成的，而是经过十几年乃至几十年的持续投入和长期沉淀才逐步形成的核心竞争优势。面向后续的发展，农夫山泉表示将继续坚持开拓创新，秉持稳一点、慢一点、远一点的发展节奏，始终坚持“天然、健康”的产品理念，依托已经建成的全国优质水源地资源优势，持续加强产品创新、供应链体系建设和渠道能力升级，不断完善全产业链布局，以更加丰富、优质的产品矩阵，满足消费者不断变化的各类饮品需求。

(编辑：徐松丽)