财π新闻 海思科医药集团股份有限公司正式与美国Sentivera Therapeutics, Inc.达成全球独家许可协议，将旗下一款临床前自免项目在除中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区以外的全球范围内的开发、生产和商业化权利，独家授予Sentivera。根据双方签署的独占许可协议条款，Sentivera将向海思科支付约7589万美元的首付款，这笔首付款具体包含4000万美元现金，以及等值约3589万美元的Sentivera公司17.5%股权，对应股份数量为11964016股。除此之外，海思科还将有权获得最高14.6亿美元的额外里程碑付款，以及对应项目后续商业化阶段的特许权使用费，若Sentivera后续就该项目达成再许可交易，海思科还可按照协议约定获得相应的再许可收入分成。

本次合作是海思科2026年以来落地的第5笔BD交易，叠加本次合作对应的潜在交易价值，海思科年内BD交易总金额已经超过77亿美元。密集的跨境BD合作动作，成为海思科2026年业务推进过程中的核心亮点之一，此前海思科已经多次与全球范围内的头部跨国药企达成不同维度的合作协议，分别与艾伯维达成Nav1.8项目的相关授权合作，与礼来达成覆盖多领域的研发合作协议，还与Nuvectis就旗下两款创新药项目达成了授权合作，一系列合作的落地，让海思科的创新资产全球化布局节奏持续加快。

本次合作采用了NewCo新设公司的交易架构，Sentivera是一家于2025年11月25日在美国特拉华州设立的医药研发企业，曾用名为Respivera Healths, Inc.，由专注于生命科学领域的投资及企业孵化机构Population Health Partners, L.P.（PHP）创立及支持，其主要投资人除PHP之外，还包括ARCH Venture Partners等全球知名的生命科学投资机构，所有投资人合计将为Sentivera出资8300万美元。海思科董事长王俊民以500万美元参与Sentivera此轮8300万美元的投资，对应获得1666667股股份，约占Sentivera总股本的2.44%，王俊民本次投资所对应的每股估值，与其他所有参与本轮投资的投资人保持一致，也与海思科本次交易中获得股权部分对应的估值完全相同。

由于王俊民是海思科的实际控制人，根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易（2025年修订）》的相关规定，本次交易构成海思科共同投资的关联交易，但该交易并不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次交易相关事项已经海思科第五届董事会第四十六次会议审议通过，该会议于2026年8月24日以通讯表决方式召开，会议通知于2026年8月21日以专人送达方式发出，由董事长王俊民召集并主持，董事会秘书列席会议，应出席董事5人，全部以通讯表决方式出席，关联董事王俊民按照规则回避表决，最终表决结果为4票同意、0票弃权、0票反对。此前海思科独立董事专门会议已经对本次交易事项进行了审议，全体独立董事均同意本次关联交易事项，目前本次交易尚需获得海思科股东会的批准，股东会的具体召开时间将另行通知。

这一交易模式也直观反映出全球资本布局中国创新资产的介入时点正在持续前移，过往全球资本参与中国创新药项目的合作，大多集中在项目进入临床中后期、已经获得部分临床数据验证的阶段，而本次合作中，全球头部生命科学投资机构直接通过孵化新设企业的方式，在项目尚处于临床前阶段就与中国创新药企达成深度绑定的合作，资本介入的节点大幅提前，也从侧面印证了中国本土创新药资产的全球吸引力正在持续提升。

海思科的密集出海动作，正是当前国内创新药行业BD交易持续火热的典型缩影，相关统计数据显示，2026年上半年国内创新药领域的License-out交易数量达到100起，对应所有交易的首付款合计达到50亿美元，全部交易的总金额更是达到997亿美元，相关数量和金额数据均创下历史新高，其中交易数量已经达到2025年全年的63%，总金额达到2025年全年的73%，两项核心数据均已经超过2024年全年的整体水平。在2026年上半年全球范围内排名前十的BD交易当中，有8笔交易的卖方均来自中国市场，中国创新药已经成为全球医药创新领域不可忽视的核心力量。

大量BD交易的集中落地，最直接的影响就是增厚了相关创新药企的账面收益，海思科发布的业绩预告显示，公司预计2026年上半年实现归母净利润区间为7.9亿元至8.7亿元，同比增长幅度超过5倍，业绩增长的核心支撑就来自于一系列BD交易落地带来的相关收益确认。这一业绩表现也清晰展现出，国内创新药行业正在经历从研发驱动向商业化驱动的关键转折，过往行业评估药企价值的核心维度集中在管线数量、研发投入规模、临床推进速度等研发端指标，而随着大量创新药项目逐步推进到商业化阶段，商业化兑现能力已经成为当前市场评估药企价值的重要维度，除海思科之外，国内多家头部创新药企的创新药销售收入都在近期实现了高速增长，商业化端的实际产出正在逐步取代单纯的研发投入，成为支撑药企价值的核心支柱。

从行业整体发展逻辑来看，BD出海爆发带来的持续稳定现金流，与创新药商业化兑现能力的持续提升、临床数据验证体系的不断完善、国内医药支付体系的逐步成熟这三大核心因素相互叠加，将形成合力推动国内创新药行业持续向上攀升。BD出海带来的大额现金流，能够为药企后续的持续研发投入提供充足的资金保障，降低单一市场的政策和市场波动风险，让药企可以更从容地推进早期管线的研发工作；创新药商业化兑现能力的提升，让药企可以通过产品销售获得稳定的经营性现金流，反哺后续的研发管线拓展，形成研发投入-产品上市-销售回款-再投入研发的正向循环；临床数据验证体系的不断完善，让中国创新药的临床研究数据获得全球更多监管机构和合作方的认可，进一步提升中国创新资产的全球竞争力；而国内医药支付体系的持续完善，则为创新药产品在本土市场的商业化落地提供了更广阔的市场空间，降低创新药产品的市场准入门槛，让更多创新成果可以快速触达有需求的患者群体。这四大要素之间的相互支撑和协同作用，将为国内创新药行业的长期稳定发展构建起坚实的基础，推动整个行业的发展质量持续提升。

(编辑：姜心源)