财π新闻 8月24日晚间，凯莱英、美迪西、益诺思等多家CXO上市公司披露2026年半年度报告。从已公开的业绩数据来看，国内CXO上市公司营收普遍实现稳健增长，盈利水平持续修复，行业回暖趋势进一步明确。其中，CDMO企业凯莱英2026年上半年实现营业收入36.07亿元，同比增长13.13%，归母净利润5.2亿元，同比下滑15.71%，相关变动主要受汇率波动影响。在CRO企业阵营中，美迪西同期实现营业收入7.61亿元，同比增长40.91%，成功实现扭亏为盈，归母净利润录得0.52亿元；益诺思实现营业收入4.65亿元，同比增加23.92%，归母净利润为3917.27万元，同样实现扭亏为盈。

支撑CXO行业整体业绩上行的核心动力，来自国内创新药产业投融资与海外授权合作热度的持续攀升，这一基本面变化为上游CXO服务需求的稳步释放筑牢了坚实基础。公开统计数据显示，2026年上半年国内创新药一级市场融资总额达到58.1亿美元，同比大幅增长79.1%；同期国内创新药海外授权交易约100起，对应首付款规模达到50亿美元，全部交易的总金额合计达997亿美元。创新药领域投融资活跃度的显著提升，直接带动下游研发需求的集中释放，大量处于不同研发阶段的创新药项目陆续启动，相关研发外包服务的采购需求随之快速上升，为CXO企业带来了充足的潜在订单储备。

下游创新药研发需求的集中释放，直接带动CXO行业新签订单规模快速放量，叠加行业内关键资源供给紧张的客观情况，推动相关服务报价逐步修复，整个行业呈现出量价齐升的运行格局，这一格局进一步推动CXO企业的盈利能力持续改善。从行业运行的底层逻辑来看，此前一段时间内，受多重因素影响，CXO行业部分关键产能、专业技术人员等核心资源的供给曾出现阶段性宽松状态，服务报价长期处于相对低位，随着下游需求的快速回升，核心资源的占用率持续走高，供给端的紧张态势逐步显现，此前被压缩的服务报价空间得到合理修复，量的增长与价的修复形成正向叠加效应，直接作用于企业的营收规模与利润水平，推动行业整体盈利状况持续向好。

在行业整体回暖的大背景下，新兴业务板块正在成为CXO企业拉动业绩增长的重要引擎，多肽、ADC、XDC等新分子实体相关的研发需求集中爆发，直接带动CDMO领域订单规模持续扩容，同时推动相关企业的业务结构不断升级。作为行业内较早布局新兴业务赛道的企业，凯莱英2026年上半年新兴业务收入同比增长72.49%，增速远高于公司整体营收增速，新兴业务板块对公司整体业绩的贡献占比持续提升，成为拉动公司营收增长的核心动力之一。从行业整体情况来看，随着全球范围内新分子实体研发管线的不断丰富，相关研发生产外包的需求仍在持续扩张，这一细分赛道的市场空间还在不断打开，为CXO企业的长期成长提供了新的增量方向。

从已披露的2026年上半年新签订单数据来看，国内头部CXO企业的新签订单规模均实现了大幅增长，在手订单储备十分充足，这一扎实的订单基础为企业下半年乃至更长周期的业绩表现筑牢了稳固底盘。具体到三家已披露详细订单数据的企业，凯莱英2026年上半年新签订单金额同比增长54.59%，美迪西上半年新签订单金额同比增长104.74%，益诺思上半年新签订单金额同比增长175.56%，三家企业的新签订单增速均显著高于同期自身的营收增速，充足的订单储备为后续业绩的持续释放提供了有力支撑。从企业运营的实际情况来看，美迪西、益诺思两家科创板CXO企业2026年第二季度业绩均实现环比改善，新签订单规模、经营现金流指标均出现大幅增长，海外业务拓展进程也在持续推进，企业整体运营状态保持向好。

在相关企业披露2026年半年度报告的消息带动下，资本市场相关板块也出现了明显的联动反应。8月25日10时18分，打包覆盖医药全产业链的医药ETF跟踪指数上涨0.89%，聚焦A股创新药赛道的生物医药ETF跟踪指数上涨1.36%。相关个股方面，美迪西当日盘中上涨6.77%，凯莱英上涨6.20%，益诺思上涨5.70%，荣昌生物上涨5.08%。当日午后，CRO概念板块持续走高，凯莱英股价封至涨停，近岸蛋白、美迪西、亨迪药业等个股涨幅超过10%，和元生物、皓元医药、泰格医药、九洲药业等相关个股也纷纷跟涨，板块整体表现亮眼。同期披露半年度报告的行业龙头药明康德，上半年归母净利润突破百亿元，同时上调了全年业绩指引，进一步带动CXO板块整体反弹。

从已公开的CXO上市公司单季度毛利率数据来看，2025年第一季度至2026年第一季度期间，多家头部CXO企业的毛利率水平呈现出稳步回升的态势。其中，美迪西2025年第一季度毛利率为22.0%，2026年第一季度毛利率提升至26.1%；益诺思2025年第一季度毛利率为28.3%，2026年第一季度毛利率提升至30.8%；凯莱英2025年第一季度毛利率为42.5%，2026年第一季度毛利率提升至43.0%；皓元医药2025年第一季度毛利率为48.6%，2026年第一季度毛利率提升至52.4%；普蕊斯2025年第一季度毛利率为16.2%，2026年第一季度毛利率提升至35.8%。价格与订单的共振上行，将带动行业整体毛利率水平持续改善，为后续多个季度的业绩释放奠定坚实基础。

从企业实际运营的细节来看，美迪西作为国内临床前CRO龙头企业，业务覆盖小分子、细胞与基因药物研发全流程服务，海内外创新药企管线研发投入提升带动其实验室产能满负荷运转，在手订单已排至2027年，客户群体涵盖初创生物科技公司、大型上市药企，业务运营不受单一细分赛道波动影响，经营稳定性较强。凯莱英作为全球头部CDMO代工企业，深度绑定GLP-1减重代谢药物、ADC抗肿瘤药物商业化供应链，海外药企新药量产订单集中落地，多肽、高端原料药产能持续释放，海外工厂完成扩建后可承接欧美药企大额长期生产订单，是产业链中业绩确定性较强的标的。

当前国内CXO行业整体运行态势持续向好，海内外双向订单的共同支撑推动行业业绩持续修复，随着下游创新药研发需求的不断释放，叠加新兴业务赛道的增量贡献，行业整体的成长空间还将进一步拓宽。

(编辑：杨学萍)